Частные предприниматели, руководители акционерных обществ и фирм не могут позволить значительных ошибок при разработке инновационно-инвестиционных проектов. Поэтому до начала реализации проекта с особой тщательностью проверяется обоснованность всех расчетов, положенных в основу определения инвестиционных издержек, текущих доходов и расходов. Наряду с этим учитываются возможные изменения в уровне цен, технике и технологии, продолжительности периода эксплуатации производственного объекта и другие факторы.
Инвестиционное решение называется рискованным или неопределенным, если оно имеет несколько возможных исходов. При оценке эффективности инновационных проектов рассматриваются такие ситуации, когда все возможные последствия любого рискованного решения известны, либо их можно предвидеть и, как следствие, рассчитать возможный результат от любого изменения ситуации. Для экономического анализа риска инновационно-инвестиционных расходов в условиях неопределенности в экономической литературе рекомендуется использовать анализ безубыточности и динамичности, методы определения требуемой нормы прибыли, метод определения вероятностей исходов и ряд других методов [3, с.281].
|
|
Рассчитывая эффективность инновационно-инвестиционных проектов, необходимо учитывать, что их реализация происходит в условиях неопределенности, т. е. неполной, неточной и изменяющейся информации по предприятию, реализующему ИИП, финансовому состоянию инвесторов и кредиторов, экономической ситуации на внутреннем и внешнем рынках. В широком смысле наличие риска свидетельствует о возможности изменения показателей эффективности инновационно-инвестиционного проекта в различных направлениях от некоторых средних значений.
Поскольку для всех участников инвестиционного проекта прежде всего важно выявить и снизить возможность негативных отклонений показателей его эффективности, то, как правило, риск рассматривается в более узком смысле, т. е. как возможность ухудшения проектных экономических показателей.
Под риском понимается «возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта». Если для какого-то ИИП разработан основной вариант его реализации, то с учетом наличия факторов риска и неопределенности показатели его эффективности называются ожидаемыми. При этом базисный вариант ИИП основывается на умеренно пессимистических оценках показателей эффективности проекта.
Задачами экономистов-аналитиков являются [3, с.282]:
1) выявление факторов риска вследствие неопределенности информации по реализации ИИП;
|
|
2) расчет иных возможных вариантов реализации ИИП, имеющих негативные отклонения от базисного варианта по различным выявленным факторам риска;
3) разработка мер организационно-экономического характера в составе проектной документации, позволяющих учесть потенциальную возможность появления негативных ситуаций и снизить или устранить их отрицательные последствия для ИИП.
Инновационно-инвестиционный проект можно считать устойчивым, если при всех вариантах его реализации он эффективен и финансово реализуем, а устранение возможных негативных отклонений встроено в организационно-экономический механизм его реализации.
Для оценки устойчивости и эффективности ИИП в условиях риска и неопределенности рекомендуется применять такие методы, как:
- укрупненная оценка устойчивости ИИП;
- расчет точки безубыточности;
- вариация параметров ИИП;
- вероятностный анализ параметров ИИП.
Перечисленные методы отличаются друг от друга по количеству и качеству исходной информации, степени углубленности и точности проводимого анализа и соответственно его результатам.
При укрупненной оценке устойчивости инвестиционного проекта в целом или с точки зрения его участников рекомендуется [4, с.80]:
- использовать умеренно пессимистические прогнозы технико-экономических параметров проекта, цен, ставок налогов, обменных курсов валют и иных параметров экономического окружения проекта, объема производства и цен на продукцию, сроков выполнения стоимости отдельных видов работ и т. д. (при этом позитивные отклонения перечисленных и иных параметров будут вероятнее, чем негативные);
- предусматривать резервы средств на непредвиденные инвестиционные и операционные расходы, которые обусловливаются возможными ошибками разработчиков проекта, пересмотром принятых проектных решений в ходе строительства, непредвиденными задержками платежей по поставкам продукции;
- увеличивать норму дисконта (в расчетах коммерческой эффективности - коммерческую, в расчетах общественной и региональной эффективности - социальную, в расчетах бюджетной эффективности - бюджетную) на величину поправки на риск;
- рассчитывать на каждом шаге расчетного периода сумму накопленного сальдо денежного потока от всех видов деятельности (накопленного эффекта) и финансовых резервов, которая должна быть неотрицательной.