Предмет, метод и задачи финансовой статистики

ЛЕКЦИЯ № 1. Финансовая статистика как наука

История возникновения финансовой статистики

Работа экономиста любой специальности обязательно связана со сбором, разработкой и анализом всевозможных цифровых дан­ных, которые называются статистическими данными. Статистика как наука зародилась на ранних стадиях капитализма (Англия, Ита­лия, Голландия), так как именно в этих условиях возникла острая необходимость в информации о состоянии производства, источни­ков сырья, рынков сбыта, труда и т. д. В капиталистических странах организуются специальные статистические учреждения, которые сис­тематически ведут большие статистические работы, на предприя­тиях появляются люди, которые занимаются статистикой. В России также статистика появилась очень давно, особенно большое разви­тие статистика получила в ХIХ в. В связи с развитием отношений частной собственности в конце 1990-х гг. Россия находилась на переходном этапе к новой модели развития. Соответственно в этот период старые общественные институты уже не работали, а новые еще не сложились, и было необходимо адаптироваться к совре­менной мировой капиталистической практике хозяйствования и выработать национальный вариант рыночной экономики.

Современные направления хозяйствования изменили и ста­тистическую систему России. Начинался процесс реформирова­ния статистической методологии, который принес много значи­тельных изменений, но и столкнулся с немалыми трудностями. Россия должна приспособить свою методику сбора экономико-статистической информации к требованиям мировых стандартов. В результате этого Госкомстатом России внедряется Система на­циональных счетов; создана совершенно новая статистика цен, финансов, труда и занятости, таможни, внешней торговли, бюд­жетная и банковская статистика. Методика статистического учета также изменилась.

Предмет, метод и задачи финансовой статистики

На современном этапе значительно возрастает роль статистики финансов. Особенностями статистики финансов является то, что благодаря финансам осуществляются образование, распределение и использование денежных средств на нужды производственного процесса и удовлетворение иных общественных потребностей.

Финансы играют важную роль в распределении стоимости, соз­даваемой в сфере материального производства. Весь процесс рас­пределения и перераспределения общественного продукта обслу­живают финансы.

Общественный продукт создается за счет денежных доходов, стоимость которого распределяется через систему финансов.

Финансы большую роль играют в распределении и перераспре­делении национального дохода, т. е. в результате этого образуется сумма первичных доходов трудящихся, полученных в сфере мате­риального производства. Первичным доходом трудящихся являет­ся заработная плата рабочих и служащих в сфере материального производства и другие виды денежного или натурального вознаг­раждения, не включенные в фонд заработной платы (оплата ко­мандировок, премии и другие выплаты из фонда материального поощрения).

Так как через систему финансов осуществляется перераспре­деление национального дохода, то значительная его часть сосре­доточивается в ведущем звене общегосударственной системы фи­нансов — государственном бюджете. В государственном бюджете концентрируется часть создаваемого на предприятиях чистого до­хода для планомерного централизованного использования. Пе­рераспределение денежных накоплений между предприятиями, отраслями и экономическими районами посредством государст­венного бюджета обеспечивает концентрацию капитальных вложе­ний на главных участках народного хозяйства и ее развитие.

Финансовые рычаги способствуют усилению интенсификации общественного производства, ускорению научно-технического прогресса. Необходимыми денежными ресурсами обеспечивают­ся через систему финансов развитие науки, проведение научных исследований, внедрение новейших научно-технических и тех­нологических достижений в производство, осуществление его тех­нического перевооружения, реконструкции и модернизации.

Активно содействуют финансы осуществлению важнейших принципов хозяйствования: жесткому режиму экономии, укреп­лению хозяйственного расчета, повышению рентабельности произ­водства, увеличению материальной и моральной заинтересован­ности работников в результатах своего труда.

Из всего этого следует, что объектом изучения статистики фи­нансов являются финансы во всех своих формах и проявлениях. Прежде всего, статистика финансов изучает количественную сто­рону массовых явлений и процессов, которые происходят в облас­ти общегосударственных финансов, финансов отраслей народно­го хозяйства и предприятий. Т. е. статистика определяет размер прибыли, уровень рентабельности, величину налога с оборота, взносов, суммы оборотных средств, ссуд банков и т. д. Все это находится в постоянном движении и изменении и является пред­метом изучения статистики финансов. Статистика финансов изу­чает их не только с количественной стороны, но также изучает сущность и методологию измерения указанных показателей, т. е. дает им качественную характеристику. Статистика финансов ис­следует проблемы финансов в определенных условиях, с учетом времени, места и этапа развития.

Когда многие явления и процессы в системе финансов пред­ставлены в форме количественных статистических показателей, они становятся определенными и значимыми. Без количествен­ных статистических характеристик нельзя с полной ясностью пред­ставить себе и многие категории политической экономии.

Статистика финансов — наука, которая является отраслью со­циально-экономической статистики. Из особенностей предмета исследования можно сделать вывод, что статистика финансов не относится к отраслевым статистикам, в отличие от статистики промышленности, сельского хозяйства, транспорта, капитального строительства и т. д.

Она является наукой, которая изучает проблемы финансов на всех уровнях управления. Исходя из предмета изучения, в россий­ской статистике финансов различаются следующие разделы: ста­тистика государственного бюджета, банковская статистика, ста­тистика денежного обращения, статистика страхования, статистика финансов предприятий и отраслей народного хозяйства, которые тесно взаимосвязаны, дополняют и обогащают друг друга.

В рыночных условиях современного общества статистика фи­нансов имеет связь с управлением и планированием, а также

с бухгалтерским и управленческим учетом. Статистика финансов изучает единичные факты или объекты, как элементы массовых общественных явлений, которые устанавливают тенденции и за­кономерности.

Статистика финансов использует различные математические методы и приемы, чтобы можно было проанализировать ту или иную ситуацию в области финансов и сделать необходимые вы­воды. Таким образом, мы можем сказать, что статистика может оказать неоценимую помощь любому руководителю на любом пред­приятии, если уметь ею правильно пользоваться. Статистика нуж­на как государству, так и обычному предприятию. Причем чем больше размер предприятия, тем сильнее для него значимость системы статистического учета и анализа, так как поток инфор­мации в крупных организациях во много раз больше. Хорошо ор­ганизованный статистический учет на предприятии позволяет отк­рывать глаза на многие проблемы. Статистика не отвечает на вопросы, что нужно делать в той или иной ситуации, но она по­могает осветить проблему, выявить позитивные и негативные сто­роны, что, в конечном счете, может быть гораздо важнее.

Метод — это статистическое наблюдение за финансовыми про­цессами.

1. Наблюдение, сбор данных
Всякое статистическое исследование начинается с получения

необходимой информации. Статистическое наблюдение — это пер­вая стадия статистической работы, которая представляет собой научно-организованный учет фактов появления процессов в об­щественной жизни.

Требования, предъявляемые к статистическим наблюдениям: любое наблюдение должно иметь свою программу и организован­ный план проведения; статистическое наблюдение должно учи­тывать технику последующей обработки материалов; информация, которую получают при наблюдении, должна быть достоверной, точной, полной и объективно освещать фактическое положение дел.

При несоблюдении перечисленных требований результаты бу­дут недостоверными.

2. Сводка, группировка (классификация)

В результате статистического наблюдения получают материа­лы, которые содержат данные по каждой единице совокупности. Дальнейшая задача статистики заключается в том, чтобы приве-6

сти эти материалы в определенный порядок. Эти действия и на­правлены на то, чтобы создать статистическую сводку.

Статистическая сводка — это вторая стадия любого статисти­ческого исследования, которое заключается в том, что полученные первичные материалы сводятся вместе, получается статистическая совокупность, которая характеризуется обобщающими показате­лями.

Значение сводки очень велико, если она будет создана с ошиб­ками, то по такой неверной сводке нельзя характеризовать дан­ные, полученные в результате статистических наблюдений.

Сводка, которая включает в себя группировку данных, назы­вается групповой.

Статистическая группировка — это основа научной сводки, она представляет собой разделение совокупности общественных яв­лений на однородные, типичные группы по определенным приз­накам.

Только с помощью группировки можно обработать собранные сведения, чтобы затем получить сводные обобщающие показате­ли, которые бы позволили произвести углубленный анализ и вы­явить связи явлений.

3. Анализ (обобщение статистического материала на основе сред­них, индексных, выборочных методов; метода рядов динамики; кор­реляционного анализа и корреляционно-регрессионного анализа)

После того, как будет проведено статистическое наблюдение, с помощью сводки и группировки полученные материалы будут обобщены в сводные статистические таблицы, в которых сово­купность представлена в целом и по группам.

Показатели, которыми статистика характеризуется в общем или по группам, называются обобщающими. Эти показатели делятся на три группы: абсолютные величины, которые получаются непо­средственно в результате сводки; относительные величины; сред­ние величины.

Средние величины — это такие показатели, которые выража­ют типичные черты и дают обобщающую количественную харак­теристику для всей совокупности однородных общественных яв­лений.

Средние величины широко применяются в экономике, при их вычислении необходимо соблюдать два важнейших условия: 1) средние величины должны рассчитываться для совокупно­стей, имеющих общие социально-экономические свойства;

2) они должны вычисляться не из единичных, а из массовых

явлений.

Все явления и процессы общества непрерывно изменяются и развиваются, поэтому статистика не могла бы правильно харак­теризовать эти явления, если бы она не изучала их в состоянии развития.

Динамика — процесс развития общественных явлений во вре­мени. Показатели динамики имеют большое значение для эконо­мики, так как они позволяют определить, как именно развиваются общественные явления: растут или уменьшаются их размеры по сравнению с предшествующими периодами, быстро или медленно происходит этот рост и т. д.

Метод экономических индексов является наиболее распрост­раненным и важнейшим орудием статистического исследования. Его широко применяют в статистической практике при харак­теристике таких важнейших процессов, как изменение объема про­дукции, изменение цен, изменение производительности труда.

Задачами статистики являются:

1) переход статистики на международную систему учета и ста­тистики. Первый этап реформирования российской статисти­ки по государственной программе перехода России на при­нятую в международной практике систему учета и статистики в соответствии с требованиями рыночной экономики был до 1996 г. В результате этого этапа определился состав статистиче­ских показателей, который отражает различные аспекты эко­номики, создан единый государственный регистр предприя­тий и организаций, создана единая система классификации и кодирования технико-экономической и социальной инфор­мации. Сформировались основные социальные показатели, ко­торые характеризуют занятость, уровень жизни, рынок труда, социальную защиту населения и др. Сформировались укруп­ненные экономические счета макроэкономических показателей в области цен, финансов и денежного обращения, потребитель­ского рынка и др.;

2) разработка СНС и реформирование статистического наблюдения. В информационном блоке СНС первичные данные о финансово-экономической деятельности хозяйствующих субъектов занимают важное место. Перестройка общеметодологических основ государ­ственной статистики на принятую в международной практике сис-

тему учета и статистики потребует уточнений и пересмотра пер­вичных форм учета. Поэтому Госкомстат России по мере необхо­димости будет вносить изменения и дополнения в унифицирован­ные формы первичной учетной документации, а также производить дальнейшую разработку унифицированных форм первичной учет­ной документации.

Унифицированными формами для всех юридических лиц яв­ляются:

П1 — сведения о производстве и отгрузке товаров и услуг — представляют юридические лица (кроме субъектов малого пред­принимательства), средняя численность работников которых пре­вышает 15 человек, включая работающих по совместительству и договорам гражданско-правового характера, их обособленными подразделениями;

П2 — сведения об инвестициях — представляют юридические ли­ца (кроме субъектов малого предпринимательства), средняя чис­ленность работников которых превышает 15 человек, включая работающих по совместительству и договорам гражданско-право­вого характера, их обособленными подразделениями;

П3 — сведения о финансовом состоянии организации — пред­ставляют юридические лица (кроме субъектов малого предприни­мательства, бюджетных организаций, банков, страховых и прочих финансово-кредитных учреждений), средняя численность работ­ников которых превышает 15 человек, включая работающих по совместительству и договорам гражданско-правового характера, их обособленными подразделениями;

П4 — сведения о численности, заработной плате и движении работников — представляют юридические лица (кроме субъектов малого предпринимательства), средняя численность работников которых превышает 15 человек, включая работающих по совмести­тельству и договорам гражданско-правового характера, их обособ­ленными подразделениями; юридические лица (кроме субъектов малого предпринимательства), средняя численность работников которых не превышает 15 человек, включая работающих по сов­местительству и договорам гражданско-правового характера;

По данным формам средние и крупные предприятия отчиты­ваются ежемесячно, а малые только за год (кроме П4, по которой расчеты ведутся также ежемесячно).

П5 (м) — основные сведения о деятельности организации — представляют юридические лица (кроме субъектов малого пред-9

принимательства), средняя численность работников которых не превышает 15 человек, включая работающих по совместительству и договорам гражданско-правового характера;

3) интеграция и гармонизация в международную систему.

Классификаторы международного стандарта, используемые в статистической отчетности:

1) ОКУД — общероссийский классификатор управленческой документации;

2) ОКПО — общероссийский классификатор предприятий и ор­ганизаций;

в) ОКАТО — общероссийский классификатор объектов адми­
нистративно-территориального деления;

г) ОКТМО — общероссийский классификатор территорий му­
ниципальных образований;

д) ОКОГУ — общероссийский классификатор органов госу­
дарственной власти и управления;

е) ОКВЭД — общероссийский классификатор видов эконо­
мической деятельности;

ж) ОКФС — общероссийский классификатор форм собствен­
ности;

3) ОКОПФ — общероссийский классификатор организацион­
но-правовых форм.

Это основные классификаторы, но также используются и другие. Статистическая информация, получаемая в результате наблю­дения, необходима для предоставления органам государствен­ного управления, для обеспечения информацией руководителей предприятий, компаний и т. д., для информирования обществен­ности об основных тенденциях развития.

Организация статистики финансов требует решения следую­щих задач: технического сбора данных, концептуальных задач, за­дач методологического характера.

Основные статистические термины, используемые в статисти­ке финансов.

Институциональные единицы — это хозяйствующие субъекты, которые могут от своего имени владеть активами, принимать обя­зательства, осуществлять экономическую деятельность и опера­ции с другими единицами, и которыми могут быть юридические и физические лица (или группы физических лиц в виде домашних хозяйств).

Секторы национальной экономики:

1) нефинансовые предприятия;

2) финансовые учреждения;

3) государственные учреждения;

4) некоммерческие организации, обслуживающие домашние хозяйства;

5) домашние хозяйства;

6) мировая экономика. Сектор представляет собой совокупность институциональных

единиц, т. е. хозяйствующих единиц (хозяйствующих субъектов), которые имеют похожие цели, функции и источники финансиро­вания.

К сектору «Финансовые учреждения» относятся резидентные финансовые корпорации и квази-корпорации, занятые финансо­вым посредничеством и другими коммерческими услугами.

Ресурсы данных секторов формируются за счет принятых обя­зательств и полученных процентов, страховых премий и комис­сионных.

Отрасль определяется как совокупность предприятий, распо­ложенных в одном месте, занятых одним видом производствен­ной деятельности или в которых на долю основной деятельности приходится большая часть выпуска. Заведение не является инсти­туциональной единицей, способной владеть активами самостоя­тельно, получать или использовать доходы, принимать обязательст­ва и т. д.

Отрасль «Финансы, кредит, страхование, пенсионное обеспе­чение» включает банковскую деятельность, страхование, пенсион­ное обеспечение, финансово-посредническую деятельность.

Банковская деятельность охватывает услуги Банка России и его учреждений, коммерческих банков, сберегательных банков и т. п. (корпорации, фонды, инвестиционные фирмы, включая иннова­ционные и осуществляющие финансовый лизинг). Например, завер­шившийся 2006 г. неожиданно оказался хорошим для российской экономики, т. е. прирост ВВП за год составил около 7%, а перво­начально прогнозировалось, что будет 6%.

Цифры экономического роста в России в 2006 г. показывают, что была переломлена тенденция снижения экономического роста, наблюдавшаяся в последние годы, а точнее в 2003 г. ВВП вырос на 7,3%, а в 2004 г. — на 7,2% и в 2005 г. — на 6,4%, и соответ­ственно 2006 г. — почти 7%.

По итогам 2006 г. можно уверенно говорить, что сильнейший экономический спад, сопровождавший переход к рыночной эко­номике, оказался полностью преодолен.

Напомним, что объем ВВП к 1998 г. в России сократился по сравнению с 1991 г. (экономические реформы начались в России с января 1992 г.) на 39,7%, в 1998 г. российская экономика была в сильном упадке, и продолжалось это падение семь лет. Только с 1999 г. начался экономический рост, который через восемь лет, включая 2006 г., полностью восстановил российскую экономику по показателю объема ВВП.

Таким образом, пятнадцатилетний период перехода к рыноч­ной экономике в России завершился по итогам 2006 г. Из этого следует, что экономика полностью восстановилась по сравнению с дореформенным уровнем. Учитывая, что объем ВВП — это ос­новной макроэкономический показатель, можно делать такие вы­воды.

По сравнению со странами Восточной Европы, 15-летний пе­риод — это недопустимо много. Для преодоления спада при пе­реходе к рыночной экономике Словакии и Чехии понадобилось всего лишь 2 г., Польше — 8 лет, а Венгрии — 11 лет.

На постсоветском пространстве лидером оказалась Эстония — 9 лет, а вот Латвии понадобилось 14 лет. Армения и Белоруссия уложились в 12 лет. Далеки до восстановления экономики Молдова, Грузия и Украина.

Инфляция по итогам 2006 г. составила около 9%, что означает самый низкий уровень за последние 15 лет. Основанием для этого является продолжающийся экономический рост, но также сраба­тывают и усилия правительства по ограничению денежного пред­ложения: работает Стабилизационный фонд. Для дальнейшего снижения инфляции в 2007 г. еще остаются резервы.

Важнейшим индикатором инвестиционной активности в эко­номике России являются иностранные инвестиции. Накоплен­ный иностранный капитал на конец сентября 2006 г. составил 130 млрд долларов США, а поступило в экономику России в ян­варе—сентябре 2006 г. 35,3 млрд долл. иностранных инвестиций, что на 31,7% превышает соответствующий показатель 2005 г.

Стоит отметить, что 34,6 млрд долл. США составил объем ин­вестиций за рубеж. Это на 51,4% больше, чем за соответствующий период 2005 г., вероятнее всего, что эти цифры по итогам 2006 г.

еще вырастут. Следует сделать вывод, что из России инвестирует­ся столько же средств, сколько и в Россию.

Рост инвестиций из России превосходит динамику инвести­ций в Россию. То есть в самом ближайшем будущем Россия бу­дет больше инвестировать за рубеж, чем привлекать иностранные инвестиции. Из этого следует, что мы становимся мировым до­нором.

Россия сама очень нуждается в инвестициях, поэтому необхо­димо внимательно отслеживать процессы инвестирования, уделять должное внимание задаче повышения инвестиционной привле­кательности России.

На общем фоне неплохих макроэкономических показателей качество экономического роста таких показателей не очень хо­рошее, так как двигателем этого роста выступает потребитель­ский спрос, т. е. ускоренно растет, прежде всего, торговля.

Что касается промышленного производства, то его прирост сохранился примерно на уровне 2005 г. и составляет чуть более 4%. Но обеспечивался этот прирост в первую очередь производ­ством и распределением энергии, воды и газа. Показатели улуч­шились по добыче полезных ископаемых, а вот показатели роста обрабатывающих производств за 2006 г. немного ухудшились по сравнению с 2005 г. (за январь—октябрь обработка приросла на 4,7%, в то время как за соответствующий период прошлого года — на 5,3%).

Особенно интересно рассмотреть сравнительный анализ при­роста по отдельным обрабатывающим производствам. В 2006 г. очень хорошо росло текстильное и швейное производство (на 7,8% за январь—октябрь, а в 2005 г. за те же периоды спало на 2,7%); производство кожи, изделий из кожи, обуви — на 13,2% по сравнению со снижением на 2,4% в 2005 г.; производство резино­вых и пластмассовых изделий — на 11,1% по сравнению с при­ростом за 2005 г. на 3,8%.

В то же время производство машин и оборудования практи­чески не росло: на незаметные 0,5% за январь — октябрь 2006 г. по сравнению с 6,1% прироста за соответствующий период 2005 г. Причем до октября минувшего года динамика и вовсе была отри­цательная.

Показатели по другому ключевому производству обрабатываю­щей промышленности — электрооборудования, электронного и оп-

тического оборудования — оказались и вовсе меньше на 1,5% за январь—октябрь 2006 г. по сравнению с приростом на 17,3% за соответствующий период 2005 г.

Из всего изложенного следует вывод о том, что действительно качество экономического роста пока оставляет желать лучшего. Очень плачевно, когда рост ВВП обеспечивается в первую очередь не развитием производства, а ускоренным развитием торговли, фи­нансовой деятельности, рынка недвижимости — т. е. тех видов эко­номической деятельности, которые ничего нового не создают, и по своему характеру их можно отнести к обыкновенной спекуляции. Основа валовой добавленной стоимости в этом случае, прежде все­го, перепродажа.

Соответственно, понятно, почему хорошо развивается легкая про­мышленность, так как при такой модели экономики толчок к раз­витию в промышленности получают только те виды производства, ко­торые удовлетворяют растущий потребительский спрос. Только этим и объясняются такие хорошие показатели по текстильному и швей­ному производству, производству кожи и обуви, резиновых и пласт­массовых изделий.

Если довольствоваться малым, то, конечно, можно расти по­добным образом и на производстве пластмассовых изделий. Но вряд ли такая экономика станет той самой экономикой нового инно­вационного типа, о которой сейчас многие говорят.

Таким образом, проводя внимательно структурный анализ ста­тистических показателей развития российской экономики, мы увидим, что у нее уже на сегодняшний момент есть достаточно много серьезных проблем. К сожалению, хорошие основные мак­роэкономические показатели притупляют реакцию вовремя обра­тить внимание на отмеченные перекосы в развитии. Но эту проб­лему нужно увидеть сегодня самим, чтобы завтра она не была очевидна всем.

Структурные перекосы в современной экономике имеют свойство накапливаться достаточно длительное время. Особенно это характерно для стадии экономического роста. Так как эти перекосы никуда не пропадают, соответственно, не стоит на­деяться на то, что они исчезнут сами собой.

Подводя итоги 2006 г., можно сказать, что в этот период про­ходило накопление негативного потенциала структурных пере­косов. Так что без неприятностей все-таки не обошлось. Но, не­смотря на это, общий результат 2006 г. — хорошие показатели.

Экономическое развитие России зависит от развития мировой экономики, включая ее темпы роста, динамику мировых цен на нефть, соотношение курсов и уровень процентных ставок по акти­вам, номинированным в основных мировых валютах, и предпо­лагают инерционный характер развития внутренних факторов эко­номического развития. Существенное воздействие уровень цен на нефть оказывает на платежный баланс, курс рубля, на бюджет, инвести­ционную активность, потребительский спрос. Складывающиеся на мировых финансовых рынках процентные ставки оказывают влия­ние на межрегиональные и глобальные потоки инвестиций. Соответ­ственно, в общем все эти факторы существенно влияют на уровень инвестиций и темпы роста национальной экономики.

Для российской экономики главное значение имеют наиболее чувствительные для состояния платежного баланса показатели. К таким показателям относятся цены на нефть, газ и нефтепро­дукты, уровень процентных ставок на международном рынке ка­питала, складывающиеся соотношения курсов основных мировых валют. Из этого видно, что на стороне внешних факторов рас­сматриваются различные варианты сочетания упомянутых пока­зателей.

Один из вариантов исходит из следующих предположений:

1) процентные ставки по активам, номинированным в долла­рах, постепенно вырастут;

2) падение доллара прекратится, и взаимные курсы основных мировых валют стабилизируются;

3) цена российской нефти достигнет необходимого уровня. Так как мировая экономика влияет на развитие российской

экономики, то рассмотрим ее некоторые особенности. Приток мировых сбережений в США в несколько раз сократился. Этому способствовало относительное снижение процентных ставок по доллару США и падение прибыли американских компаний. Бла­годаря давлению обстоятельств ЕЦБ, Банк Англии и Банк Япо­нии также существенно могут снизить ставки, в результате чего направленность глобальных мировых потоков инвестиций стаби­лизируется. Угроза дефляции в Германии и Японии не может поз­волить повысить базовые ставки по евро и иене. В то же время вполне вероятно повышение ставок по активам, номинирован­ным в долларах, в связи с выходом США из зоны угрозы рецессии и ростом бюджетного дефицита США. Доступ к относительно не-15

дорогим займам на международном рынке капитала российским компаниям будет ограничен, и, естественно, можно предпо­ложить, что чистый приток по этой статье платежного баланса России сократится.

Очень важно обратить внимание, что стабилизация курса дол­лара по отношению к основным мировым валютам и рост ставок будут способствовать росту привлекательности активов, номини­рованных в долларах. В конечном счете, все это будет способст­вовать сокращению притока капиталов на рынок активов, номини­рованных в рублях. Естественно, это повлияет и на чистый приток портфельных инвестиций в Россию, т. е. он сократится.