Расчет текущей стоимости проекта (SPV)

Оценка эффективности проекта выполняется в три этапа:

1) 1) расчет исходных показателей по годам;

2) расчет аналитических коэффициентов;

3) анализ коэффициентов и принятие решения.

1. Для расчета исходных показателей используем табл. 11.5. В таблице приведен расчет суммарной текущей стоимости проекта (ZPV) при различных коэффициентах дисконтирования r.

Как следует из таблицы, суммарная текущая стоимость проекта, рассчитанная для r = 10%, составляет 11 775 555 у. е., а для r = = 9% — 12 285 022 у. е.

2. Расчет чистой текущей стоимости NPV (чистого приведенного дохода) по формуле

,

где PV — текущая стоимость проекта (в год);

SPV — суммарная текущая стоимость проекта;

I₀ — затраты на инвестиции.

а) Для коэффициента дисконтирования r = 10%:

NPV = — 12 000 000 + 11 775 555 = — 224 445;

б) Для коэффициента дисконтирования r = 9%:

NPV = — 12 000 000 + 12 285 022 = +285 022.

Это означает, что чистый приведенный доход положителен лишь

для варианта "б" при r = 9%.

3. Расчет индекса рентабельности по формуле

а) Для коэффициента дисконтирования r = 10%:

Р1 = 11 775 555 / 12 000 000 = 0,981;

б) Для коэффициента дисконтирования r = 9%:

Р1 = 12 285 022 / 12 000 000 = 1,024.

Индекс рентабельности варианта "а" равен 0,981, т.е. меньше единицы, а индекс рентабельности варианта "б" — 1,024. Это означает, что вариант "а" нерентабелен, а вариант "б'" является удовлетворительным.

4. Расчет внутренней нормы доходности IRR данного проекта при условии, что NPV=0, составляет 9,5%. Это означает, что при внутренней норме доходности 9,5% (r = 9,5%) проект становится безубыточным, где XPV = I_n.

5. Анализ коэффициентов эффективности проекта. Согласно критериям чистой текущей стоимости NPV, индекса рентабельности Pl и внутренней нормы доходности JRR при ставке процента или коэффициенте дисконтирования r < 9,5% и менее проект можно принять по всем критериям, а при коэффициенте дисконтирования r > 9,5% проект принимать не следует.

ЛИТЕРАТУРА

1. Австрийская школа в политической экономии. М., 1992.

2. Абдулов А.Н., КулькинА.М. Власть, наука, общество. М., 1994.

3. Автономов B.C. Модель человека в экономической науке. СПб^ Экономическая школа, 1998.

4. Ансофф И. Стратегическое управление. М.: Экономика, 1989.

5. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 1994.

6. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: ИНФРА-М, 1995.

7. Блейк Р., МоутонД. Научные методы управления / Пер. с англ. М.: ЮНИТИ, 1997.

8. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и инноваций. М.: ЮНИТИ, 1997.

9. Вебер М. Избранные произведения. М.: Мир, 1990.

10. Глазьев С.Ю., Львов Д. С, Фетисов Г.Г. Эволюция технико-эконо­мических систем: возможности и границы централизован­ного регулирования. М.: Наука, 1992.

11. Грейсон Дж., О'Делли К. Американский менеджмент на пороге XXI века. М.: Экономика, 1990.

12. Идрисов А. Планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: ИДЦ "Филин", 1995.

13. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое пла­нирование и анализ эффективности инвестиций. М.: ИДЦ "Филинъ", 1997.

14. Иноземцев В.Л. За пределами экономического общества: Постин­дустриальные теории и постэкономические тенденции в современном мире. М.: Наука, 1998.

15. Инновационный менеджмент: Справочное пособие / Под ред. П.Н. Завлина, А.Е. Казанцева, Л.Э. Миндели. СПб.: Наука, 1997.

16. Инновационный менеджмент: Основы теории и практики: Учеб. пособие / Под ред. П.Н. Завлина, А.Е. Казанцева, Л.Э. Мин­дели. М.: Экономика, 2000.

17. Инновационные процессы в странах развитого капитализма / Под ред. И.Е. Рудаковой. М.: МГУ, 1991.