2015-10-22
471
Фирма рассматривает инвестиционный проект по производству продукта "А". В процессе предварительного анализа экспертами были выявлены три ключевых параметра проекта и определены возможные границы их изменений (табл. 1.1). Прочие параметры проекта считаются постоянными величинами (табл. 1.2).
Табл. 1.1 - Ключевые параметры проекта по производству продукта "А"
| Показатель | Наихудший | Наилучший | Вероятный |
| Объем выпуска - Q | |||
| Цена за штуку - P | |||
| Переменные затраты - V |
Табл. 1.2 - Неизменяемые параметры по производству продукта"А"
| Показатели | Наиболее вероятное значение |
| Постоянные затраты - F | |
| Амортизация - A | |
| Налог на прибыль - T | 60% |
| Норма дисконта - r | 10% |
| Срок проекта - n | |
| Начальные инвестиции - I0 |
Предположим, что используемым критерием оценки риска является чистая современная стоимость проекта NPV (1.7):
n
NPV=S (NCFt / (1 + r)t - I0), (1.7)
t=1
где:
NCFt - величина чистого потока платежей в периоде t.
По условиям примера, значения нормы дисконта r и первоначального объема инвестиций I0 известны и считаются постоянными в течение срока реализации проекта (таблица 1.2).
В целях упрощения будем полагать, что величина потока платежей NCF для любого периода t одинакова и может быть определена из следующего соотношения (1.8):
NCFt = Qt(Pt – Vt) – F – A)(1 – T) + A, (1.8)
Следующими этапом проведения анализа является выбор законов распределения вероятностей ключевых переменных.
По условиям примера ключевыми варьируемыми параметрами являются: переменные расходы V, объем выпуска Q и цена P. Диапазоны возможных изменений варьируемых показателей приведены в таблице 3.1. При этом будем исходить из предположения, что все ключевые переменные имеют равномерное распределение вероятностей.
Проведение имитационных экспериментов в среде ППП EXCEL можно осуществить двумя способами - с помощью встроенных функций и путем использования инструмента "Генератор случайных чисел" дополнения "Анализ данных" (Analysis ToolPack). Эти инструменты подключаются через пункты меню (Главная кнопка – Параметры - Надстройки – Пакет анализа – Перейти - ОК).
Если в ЭТ установлен режим автоматических вычислений, принятый по умолчанию, то возвращаемый функцией результат будет изменяться всякий раз, когда происходит ввод или корректировка данных. В режиме ручных вычислений пересчет всей ЭТ осуществляется только после нажатия клавиши [F9]. В нашем примере необходимо установить режим ручных вычислений (Главная кнопка – Параметры – Формулы – Параметры вычислений – Вручную).
В расчетах будут использоваться функции, описание которых приведено ниже.
