double arrow

Розділ 6. Оцінка вартості корпоративних прав

Корпоративні права — це права власності на частку (пай) у статутному капіталі юридичної особи, включаючи права на управління, отримання відповідної частки прибутку такої юридичної особи, а також частки активів у разі її ліквідації. Емітентом корпоративних прав може бути держава в особі уповноваженого органу або юридична особа, яка від свого імені розміщує корпоративні права і зобов’язується виконувати обов’язки, що випливають з умов їх випуску.

Показниками вартості корпоративних прав є:

· номінальна вартість;

· балансова вартість;

· ринкова вартість.

1. Номінальна вартість акцій (часток) — це та вартість, яка відображається в сертифікаті акцій (чи у свідоцтві учасника) та в умовах їх випуску і береться до уваги при визначенні кількості голосів на зборах та реалізації інших прав власників. Сукупна номінальна вартість корпоративних прав, випущених підприємством, становить його номінальний, або статутний, капітал. Кількість акцій відображена у Звіті про фінансові результати (рядок 2600 ф. №2).

2. Показник балансового (розрахункового) курсу корпоративних прав характеризує структуру власного капіталу підприємства. Він показує величину чистих активів, які припадають на одну акцію (частку, пай) і дорівнює вираженому в процентах відношенню між власним капіталом (ВК) і статутним капіталом (СК):

Балансовий курс (БК) = · 100 %.

Де ВК – сума власного капіталу підприємства (ф. №1 р.1495); СК – сума статутного капіталу підприємства ((ф. №1 р.1400).

За умовою прикладу маємо:

На початок року:

БКп.р=

На кінець року:

БКк.р=

Як бачимо, в обох випадках значення балансового курсу корпоративних прав вищий за 100%. Це означає, що підприємство формує свої фінансові джерела не тільки за рахунок статутного капіталу, а й створює певні резерви за рахунок отриманого прибутку і спрямовує їх на свій розвиток.

Частка статутного капіталу у власному капіталі підприємства (αСК) визначається за формулою:

αСК= .

За умовою прикладу частка статутного капіталу у розмірі власного капіталу становила:

На початок року:

αСКп.р.= .

На кінець року:

αСКк.р.= .

Як видно, частка власного капіталу є незначною у загальному обсязі власного капіталу: 0,091 –на початок року, та 0,083 – на кінець року.

У разі настання кризових ситуацій у підприємства є міцний резерв власних джерел коштів для покриття непередбачених витрат, отже й балансовий курс акцій може бути високим достатньо тривалий час.

3. Ринкова вартість акції характеризує її вартість на ринку з урахуванням очікуваного дивіденду по ній та існуючого рівня інфляції. Обчислюється ринкова вартість за формулою:

де Д – дивіденд, грн. (ф.№2 р.2650); d – необхідна ставка доходу, яка залежить від рівня інфляції та ступеня ризикованості саме цих акцій (у вигляді десяткового дробу). Ставка дисконту, як правило, приймається на рівні величини інфляції, що діє у поточному році.

Якщо прийняти рівень річної інфляції на рівні 12,3% (дані 2009 року) та 13,1% (прогноз 2010 року), то ринкова вартість акції становитиме:

На кінець 2009 року:

грн.

На кінець 2010 року:

грн.

Видно, що ринкова вартість акцій набагато вища за їхню номінальну вартість. Це свідчить про інвестиційну привабливість корпоративних прав товариства.

В той же час, на кінець року при зростанні балансової вартості акції ринкова вартість акції знижується. Це зумовлене зниженням розміру дивідендів, що сплачується на акцію та зростанням рівня інфляції.


Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:  



Сейчас читают про: