Три традиционных подхода, использованные для расчета стоимости 51% пакета акций ОАО ПТП «Волгоградпищепром», дали следующие результаты:
ДОХОДНЫЙ ПОДХОД | 5 932 тыс. руб. |
СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД | 11 459 тыс. руб. |
ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД | 7 192 тыс. руб. |
Результаты расчетов использованных в настоящем отчете подходов к оценке отличаются друг от друга. Действительная рыночная стоимость 51% пакета акций ОАО ПТП «Волгоградпищепром» находится в пределах от 5 836 тыс. руб. до 12 278 тыс. руб.
Для определения окончательной величины стоимости, основывающейся на факторах нескольких промежуточных результатов, мы использовали подход средневзвешенного значения, в соответствии с которым результату, полученному по каждому из примененных подходов, присваивается весовой коэффициент (см. Табл. №11.1).
Табл. № 11.1
Наименование метода | Характер бизнеса | Цель оценки | Размер пакета | Доступность и достоверность информации | Итог | Удельный вес,% | |
Дисконтированных денежных потоков | Уровень | Высокий | Высокий | Высокий | Средний | ||
Ранг | 46,66 | ||||||
Чистых активов | Уровень | Низкий | Средний | Высокий | Средний | ||
Ранг | 26,77 | ||||||
Рынка капитала | Уровень | Высокий | Высокий | Низкий | Низкий | ||
Ранг | 26,77 |
|
|
При выборе весовых коэффициентов мы принимали во внимание следующие факторы:
– учитывая характер оцениваемого бизнеса, мы считаем, что результат, полученный методом чистых активов, имеет низкое значение в виду того, что весомую долю активов предприятия составляют специализированное оборудование и недвижимость;
– учитывая цель оценки (залог) кредитора будет прежде всего будет интересовать возможность реализации оцениваемого пакета акций и величина генерируемого дохода для погашения кредита, в меньшей степени реализация активов предприятия по частям;
– учитывая размер оцениваемого пакета, результатам, рассчитанным методом дисконтирования денежных потоков и методом чистых активов, мы придали высокое значение, так как данными методами рассчитывается стоимость 100 % контрольного пакета акций предприятия. Низкий уровень оценки получил метод рынка капитала, так как основан на сделках с миноритарными пакетами акций, а величину надбавки за контроль по данным российского рынка ценных бумаг определить пока невозможно.
– Анализируя информацию, применяемую для оценки различными методами мы присвоили средний уровень достоверности методам дисконтирования денежных потоков и чистых активов, учитывая достаточную высокую субъективность в расчете ставки дисконтирования и в корректировке статей баланса в методе чистых активов. Низкую сценку получил метод рынка капитала, так как сложно найти предприятия-аналоги и произвести нивелирование их показателей с аналогичными показателями оцениваемого предприятия.
|
|
В итоге проведенных исследований, расчетов и заключений, основанных на нашем опыте и профессиональных знаниях, сделан следующий вывод: рыночная стоимость 51% пакета акций ОАО ПТП «Волгоградпищепром», зарегистрированного в Дзержинском районе г. Волгограда, по состоянию на 1 января 2001г. с учетом округления составляет:
7 761 000 (семь миллионов семьсот шестьдесят одна тысяча) рублей.
ИТОГОВОЕ ЗАКЛЮЧЕНИЕ О РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ
В итоге проведенных исследований, расчетов и заключений, основанных на нашем опыте и профессиональных знаниях, делаем следующий вывод: рыночная стоимость 51 % пакета акций ОАО ПТП «Волгоградпищепром», зарегистрированного в Дзержинском районе г. Волгограда, по состоянию на 1 января 2001г. составляет: