Задача 10 Call-опцион

Call-опцион («колл-опцион») — это опцион на покупку определенного количества акций у лица, выписавшего опцион. При его реализации курс покупки акций R_ое = R + Р, где R — цена исполнения, Р — уплаченная премия. Условие отказа от реализации опциона R > R_m, где R_m — сложившийся рыночный курс акций.

Приобретен опцион на покупку через 90 дней акций по цене R = 510 руб. за акцию. Уплаченная премия равна P = 5 руб. за акцию.

Определить прибыль или убыток от опциона при следующий условиях:

1) через 90 дней курса акций составит 530 руб.

2) через 90 дней курс акция составит 500 руб.

Решение

Если через 90 дней курс акций составит R_m = 530 руб., то R < Rm (510 < 530). Поэтому опцион реализуется при курсе покупки акций R_oe = R + Р= 510 + 5 = 515 руб. за акцию. Прибыль покупателя опциона равна -515 (исполнение опциона) + 530 (продажа акций по рыночному курсу) = 15 руб. на акцию.

Если через 90 дней курс акций составит R_m = 500 руб., то будет выполнено условие отказа от реализации опциона R > R_m (510 > 500). Поэтому опцион не реализуется. Убыток покупателя опциона равен размеру уплаченной премии, то есть 5 руб. на акцию.

Задача 11 Put-опцион

Put-опцион («пут-опцион») — это опцион на продажу определенного количества акций лицу, выписавшему опцион. При его реализации курс продажи R_ое = R – Р, где R — цена исполнения, Р — уплаченная премия. Условие отказа от реализации опциона R < R_m, где R_m — сложившийся рыночный курс акций.

. Приобретен опцион на продажу через 90 дней акций по цене R = 570 руб. за акцию. Уплаченная премия равна Р = 5 руб. за акцию.

Определить прибыль или убыток от опциона при следующий условиях:

1) через 90 дней курса акций составит 550 руб.

2) через 90 дней курс акция составит 580 руб.

Решение

 

Если через 90 дней курс акций составит R_m = 550 руб., то R > R_m (570 > 550). Поэтому опцион реализуется при курсе продажи акций R_oe = R – Р = 570 – 5 = 565 руб. за акцию. Прибыль покупателя опциона равна 550 (покупка акций по рыночному курсу) + 565 (исполнение опциона) = 15 руб. на акцию.

Если через 90 дней курс акций составит R_m = 580 руб., то будет выполнено условие отказа от реализации опциона R < R_m (570 < 580). Поэтому опцион не реализуется. Убыток покупателя опциона равен размеру уплаченной премии, то есть 5 руб. на акцию.

Задача 12 Спрэд

Спрэд — это сделка с опционами, при которой доход игрока формируется из разницы между премией, полученной за проданный опцион, и премией, уплаченной за купленный опцион.

По типам различают

спрэд «быка» и

спрэд «медведя», а по видам —

купля-продажа call-опционов и

купля-продажа put-опционов. Игрок одновременно продает и покупает опционы на одни и те же акции конкретной фирмы, но с разной ценой или временем действия контракта.

. Игрок «бык» рассчитывает на повышение курса акций. Он приобретает call-опцион с ценой исполнения 500 руб. за акцию и премией 5 руб. за акцию. Одновременно игрок продает такой же call-опцион с ценой исполнения 550 руб. за акцию и премией 7 руб. за акцию. Срок исполнения опционов через 90 дней.

Первоначальный вклад в исполнение спрэда равен 7 – 5 = 2 руб. на акцию.

Определить прибыль или убыток от опциона при следующий условиях:

1) через 90 дней курса акций составит 560 руб.

2) через 90 дней курс акция составит 540 руб.

Решение

 

Если через 90 дней курс акций составит 560 руб., то оба опциона будут исполнены. Игрок купит акции по цене 500 руб. за акцию и вынужден будет их продать по цене 550 руб. за акцию. Прибыль игрока равна 550 – 500 + 2 = 52 руб. на акцию.

Если через 90 дней курс акций составит 540 руб., то опцион с ценой исполнения 550 руб. за акцию реализован не будет. Игрок реализует опцион с ценой исполнения 500 руб. за акцию. Прибыль игрока равна -500 (исполнение опциона) + 540 (продажа акций на фондовом рынке) + 2 = 42 руб. на акцию.

Если через 90 дней курс акций составит 490 руб., то опционы исполнены не будут. Прибыль игрока равна 2 руб. на акцию.

Задача 13

Британский импортер заключил договор на поставку оборудования из Италиичерез 3 месяца на сумму 1 000 000 евро.

Импортер обязан оплатить всю сумму контракта после получения оборудования в порту.

Поскольку оплата произойдет только через 3 месяца, то импортер несет риск того, что курс евро к британскому фунту через три месяца значительно повысится (он конечно может и упасть, но риск роста также велик).

Задание. Застрахуйте валютный риск.

Решение

Поскольку импортер не склонен рисковать, чтобы получить прибыль в результате падения курса, и хочет просто избежать риска повышения курса евро, импортер может купить Евро для оплаты через три месяца уже сейчас воспользовавшись фьючерсным рынок (это может быть межбанковский рынок forex или биржа). Он покупает фьючерс EUR/GBP с расчетами через 3 месяца по цене сформированной на текущий момент времени. Через три месяца он получает 1 000 000 евро за фунты по цене, сформированной в момент заключения сделки, т.е. 3 месяца назад.

Британский импортер также мог купить на рынке forex евро за фунты c расчетами SPOT (на условиях маржинальной торговли, например), а потом путем операций SWAP откладывать дату расчетов (дату валютирования) в течение 3-х месяцев.

В обоих случаях импортер на дату расчетов по контракту на оборудование получает необходимую сумму в евро за свои фунты по цене установленной уже сегодня, практически без отвлечения капитала