Расчеты с помощью векселей

В современной практике безналичных расчетов в Российской Федерации определенное место занимает вексельная форма расчетов, которая регламентируется особой законодательно-нормативной базой.

Вексельная форма расчетов представляет собой расчеты между предприятиями за товары и услуги с отсрочкой платежа на основе специального документа - векселя.

Вексельные заимствования - один из самых крупных сегментов российского долгового рынка. По оценке Ассоциации участников вексельного рынка (АУВЕР), векселя составляют примерно 33% от всех публичных заимствований, занимая второе место после сегмента государственных, субфедеральных и муниципальных займов.

В экономической литературе зачастую отмечается высокая рискованность векселя как ценной бумаги. В качестве аргумента при этом указывается, что финансово устойчивые предприятия для привлечения дополнительных денежных ресурсов выпускают, как правило, облигации.

Здесь необходимо отметить, что большинство российских предприятий, которые сегодня выпускают облигации, начинали с вексельных заимствований, приобретая при этом навыки грамотного взаимодействия с широким кругом кредиторов и, что особо важно, нарабатывая себе публичную кредитную историю, становясь известными в среде инвесторов. Именно выпуск собственных векселей позволил многим предприятиям продемонстрировать свою кредитоспособность. Уже после реализации вексельных программ эти эмитенты получили доступ к более долгосрочному и дешевому виду финансирования - облигационным займам.

Кроме того, значительное число российских предприятий не ставит перед собой задачи расширяться и выходить на федеральный уровень, поэтому вексельные выпуски для них, по сути, являются аналогом облигационных займов.

Отметим некоторые преимущества векселей по сравнению с другими ценными бумагами.

Так, операции с залогом векселей выполняются куда более оперативно, чем с акциями, оформление которых в залог требует проведения более сложных операций по передаче прав и оформления через депозитарий. Акции в основном продаются через биржу по определенным биржей правилам. Векселя же предприятие может продать в любое время на внебиржевом рынке.

По сравнению с векселями облигации - прежде всего инструмент рынка капитала. Они рассчитаны на заимствование от года и выше. Векселя же - основной инструмент денежного рынка, функционально более гибкий, чем облигации, рассчитанный на заимствование на короткий срок (от нескольких дней до нескольких месяцев). По сравнению с облигациями выпуск вексельного займа менее трудоемок и требует меньше времени. Векселя не нужно регистрировать в государственном органе, по ним не платят налоги на эмиссию. Прежде чем сделать новый выпуск облигаций, нужно погасить предыдущий. Если же предприятие испытывает потребность в ресурсах, то в этом случае можно использовать вексельный рынок.

Вексель - краткосрочный финансовый инструмент, поэтому он используется для пополнения собственных средств компании и покрытия кассовых разрывов, тогда как средства от размещения облигаций идут обычно на инвестиционные цели - на развитие бизнеса, приобретение оборудования, проекты, которые окупятся в течение срока заимствования. В случае облигационного займа наиболее эффективными являются выпуски объемом не менее 1 млрд руб., поскольку они обладают большей ликвидностью и успешнее размещаются на рынке, однако заем в таком объеме, как правило, превышает потребности среднего предприятия, тогда как размер вексельных займов может составлять от 50 до 100 млн. руб.

В последние годы вексель все больше становится не только инструментом кредита, но и удобным, широко применяемым средством платежа, суррогатом денег.

Отмеченные качества векселей предопределяют широкое использование их и во внутреннем обороте, и в международных расчетах.

Что же касается рисков, связанных с обращением векселей, специалисты обращают внимание участников вексельных сделок на следующие виды рисков:

- риск, возникающий от получения поддельного векселя;

- риск того, что вексель, не заполненный к моменту выдачи, будет заполнен в противоречии с состоявшимися соглашениями;

- риск оплаты векселя, в котором нарушена правильность последовательного ряда индоссаментов;

- риск того, что первый векселедержатель, принимая вексель, действует сознательно в ущерб векселедателю (должнику);

- риск неполучения платежа ввиду отсутствия обеспечения вексельного обязательства и др.

В основе снижения вексельных рисков - соблюдение соответствующих законодательных требований и норм. Обязательство по векселю является бесспорным и безусловным. Это буква закона. Присущая векселю формальная и материальная строгость и скорость процедуры взыскания вексельных долгов (в отличие от хлопот, связанных с реализацией залогового имущества, если рассматривать кредитный договор) делают вексель весьма привлекательным инструментом для инвесторов именно в силу существующих законодательных норм. Дело в том, что вексель сам по себе подтверждает факт наличия долгового обязательства, т.е. не требует никаких других доказательств. Однако особое важное значение при этом имеет правильное его оформление. Вексель является строго формальным документом и должен быть оформлен в полном соответствии с законодательством, т.е. иметь все обязательные реквизиты, предусмотренные международной Женевской конвенцией 1930 г. Отсутствие хотя бы одного из них лишает вексель юридической силы <1>.

--------------------------------

<1> См.: Письмо Банка России от 4 июля 2008 г. N 80-Т "Об усилении контроля за отдельными операциями физических и юридических лиц с векселями".

Закон различает два вида векселей: простые и переводные.

Простой вексель (соло-вексель) - это документ, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя (должника) уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте получателю средств (или по его приказу). Простой вексель выписывает сам плательщик, и, по существу, он является его долговой распиской (см. рис. 9.14).

Переводной вексель (тратта) - документ, содержащий безусловный приказ векселедателя (кредитора) плательщику об уплате указанной в векселе денежной суммы третьему лицу или по его приказу (см. рис. 9.15).

Предприятие может выполнять следующие операции:

- использовать вексель в качестве расчетного или накопительного инструмента;

- продавать и покупать векселя;

- акцептовать и авалировать векселя;

- получать вексельные кредиты;

- использовать векселя в качестве залога;

- проводить с векселями операции отступного, новаций, мены, уступки прав требований и др. От того, какой вид векселя используется предприятием - простой или переводной, зависят характер проводимой предприятием операции с векселем и количество участников сделки.

Например, предприятие А (продавец товара) поставляет продукцию предприятию Б (покупателю товара). Отношения предприятий могут быть оформлены простым векселем по следующей схеме.

Схема движения простого векселя

┌──────────┐ ┌──────────┐

│Покупатель│<──── 1. Продукция, услуги, денежные средства <────┤ Продавец │

│ товара │ │ товара │

│ ├──────────────> 2. Простой вексель ───────────────>│ │

└──────────┘ └──────────┘

Движение переводного векселя может быть представлено в виде следующей схемы.

Схема движения переводного векселя

┌───────────────────┬─────────────────> 8. Оплата

│ Плательщик по │ векселя

│ векселю (трассат) │<─────── 7. Предъявление│

└────────────────┬──┘ векселя к оплате│

/│\ │ /│\ │

│ │ │ │

3. Предъявление \│/ │ │

векселя на 4. Акцепт┌─────────────┐│ │

согласие платы векселя │5. Продукция,││ │

┌─────────────────────┐ /│\ │ │ услуги, ││ │

│1. Продукция, услуги,│ │ │ │ денежные ││ │

│ денежные средства │ │ │ │ средства ││ │

└───────────────────┐┌┘ │ │ └──┐┌─────────┘│ │

││ │ \│/ ││ │ \│/

┌─────────────────┐ \/ ┌──┴───────────────┐ \/ ┌───────┴──────────┐

│Покупатель товара│<───────┤ Продавец товара 1│<─ ─ ─ ─┤ Продавец товара 2│

│ (векселедатель, │ │(векселедержатель,│ │ (последний │

│ трассант) ├───────>│ индоссант) ├─ ─ ─ ─>│ векселедержатель,│

└─────────────────┘ /\ └──────────────────┘ /\ │ индоссант) │

││ ││ └──────────────────┘

┌────────────┘└─┐ ┌───┘└──────────┐

│ 2. Переводной │ │ 6. Переводной │

│ вексель │ │ вексель │

└───────────────┘ └───────────────┘

В отличие от простого в переводном векселе участвуют не два, а как минимум три лица:

- предприятие-векселедатель, выдающее вексель (трассант);

- предприятие-плательщик, к которому обращен приказ произвести платеж по векселю (трассат);

- предприятие-векселедержатель - получатель платежа по векселю (ремитент).

Переводной вексель обязательно должен быть акцептован плательщиком (трассатом), и только после этого он приобретает силу исполнительного документа. Акцепт отмечается в левой части лицевой стороны векселя и выражается словами "акцептован, принят, заплачу" и т.п. с обязательным проставлением подписи акцептанта.

Платеж по акцептованному переводному векселю, а также платеж по простому векселю могут быть дополнительно гарантированы посредством выдачи вексельного поручительства - аваля. Аваль дается третьим лицом (обычно банком) как за первоначального должника, так и за каждого другого обязанного по векселю. Аваль оформляется специальной надписью авалиста, которая делается на лицевой стороне векселя или на добавочном листе к векселю (аллонж).

Существуют четыре способа установления срока платежа по векселю:

- по предъявлении (оплата в день предъявления векселя к платежу). Должен быть предъявлен к оплате в течение 1 года со дня составления;

- через определенное время от предъявления, например через месяц после предъявления;

- через определенное время от составления;

- на определенный день, на определенную дату, на начало месяца (на 1-е число), на середину (на 15-е число), на конец (на 30-е число).

Действующее вексельное законодательство предусматривает обращаемость векселей - возможность передачи векселя из рук в руки в качестве инструмента платежа с помощью передаточной надписи (индоссамента). Передача векселя по индоссаменту означает передачу вместе с векселем другому лицу права на получение им платежа по данному векселю.

Лицо, передающее вексель по индоссаменту, называется индоссантом, лицо, получающее вексель по индоссаменту, - индоссатом. К индоссату переходят все права и обязательства по векселю. Закон предусматривает, что все зачеркнутые индоссаменты считаются ненаписанными и не имеют юридической силы.

По векселю, оформленному передаточными надписями, все участвующие в нем лица несут солидарную ответственность за платежи. Возможность индоссирования векселей расширяет границы их использования, превращая вексель из инструмента обслуживания коммерческого кредита в кредитный инструмент обращения, обслуживающий реализацию товаров и услуг.

Все операции предприятия с векселями можно разделить на операции с собственными векселями и операции с векселями других организаций, приобретенными в результате покупки на фондовом рынке, полученными в качестве оплаты услуг, при операциях мены или же выданными в виде вексельного кредита.

Собственные векселя выпускаются и гасятся самим предприятием. Выпуская их на фондовый рынок, предприятие предполагает пополнить свои оборотные средства путем реализации их на вексельном рынке в рублях и в валюте или же использовать их в качестве платежа за оказываемые услуги своим поставщикам продукции и для других целей.

Пример. ОАО "Газпром", выпуская свои векселя, часто расплачивается ими вместо денег с поставщиками и организациями, выполняющими для него различные виды работ.

Российские предприятия привлекают внешнее финансирование при помощи выпуска собственных векселей посредством двух схем в зависимости от целей, которые преследует предприятие-эмитент. Если заем организуется для проведения расчетов с контрагентами - поставщиками сырья, товаров или услуг, то такие векселя называют расчетными. Обычно предприятие само занимается подготовкой выпуска этих ценных бумаг. Если же векселя размещаются на открытом рынке среди институциональных инвесторов, их называют финансовыми. Как правило, для организации выпуска финансовых векселей привлекаются профессиональные участники рынка ценных бумаг, специализирующиеся на такого рода услугах.

Векселя других организаций предприятие может покупать, продавать для получения дохода, гасить с наступлением срока гашения, передавать другим лицам с помощью индоссаментов, использовать в качестве накопительного инструмента, использовать при залоговых операциях, операциях мены, отступного и др..

Применение предприятием векселя другого предприятия (банка)

как расчетного и накопительного инструмента

┌───────────────────┐

│ Сбербанк │

└───────┬───────────┘ ┌─────────────────────────┐

│ /│\ │Предъявление векселя, не │

│ │использованного в │

1. Покупка │ │расчетах с контрагентами,│

векселя Сбербанка /──┘при наступлении срока │

│ │\──┐платежа │

│ └─────────────────────────┘

\│/ │