Международные кредитные отношения (МКО)

Понятие, особенности, виды международного кредита

Международный кредит – это движение ссудного капитала в сфере МЭО, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности и уплаты процента. Отличие международного кредита от внутреннего заключается:

1. во внутреннем кредите главной функцией является обслуживание, а в международном – перераспределение ссудного капитала;

2. все виды международного кредита носят целевой характер (даже если это не связанный кредит);

3. в международном кредите особая форма залога, чаще, это гарантии правительства;

4. заемщиками в международном кредите выступают ТНК, кредиторами -транснациональные банки;

5. размер займа не только велик, но и по каждому виду кредита оговаривается пороговое значение;

6. Движение ссудного капитала, как правило, осуществляется не по цепочке страна заёмщик – страна кредитор. а через мировой рынок ссудных капиталов;

7. инструментами международного кредита являются инструменты с приставкой «евро», т.е. операции, которые осуществляются на рынке международных ссудных капиталов (МРСК) осуществляется не в валюте, а в евровалюте.

Классификация международного кредита

1. По субъектам кредитования:

ü государственные (чаще преследуют политические цели);

ü частные (экономические цели);

ü кредиты международных организаций;

ü смешанные.

2. Частные по назначению (в зависимости от вида сделки, которая покрывается кредитом):

ü фирменные кредиты;

ü банковские кредиты.

Фирменный кредит (коммерческий) – ссуда. предоставляемая фирмой (обычно экспортером одной страны импортеру другой) в виде отсрочки платежа. Это не кредит в традиционном понимании, т.к. кредитное соглашение не оформляется. Покупателю предоставляется отсрочка платежа, что и является «кредитом». Но так как проценты по кредиту не выплачиваются, они «включаются» в цену товара.

Фирменный кредит обычно оформляется векселем илипредоставляется по открытому счету:

ü вексельный предусматривает после заключения сделки по продажи товара выставление векселя экспортером на импортера. Импортер, получив коммерческие документы, акцептует его (дает согласие на оплаты в указанный в нем срок) и передает в банк.. Инструментом этого кредита является не простой, а переводной вексель (тратта). Отличие переводного от простого векселя заключается, во-первых, то, что он выписывается не должником, а кредитором, и, во-вторых, в тратте «приказ» – оплатить долг третьему лицу.

ü кредит по открытому счету используется при регулярных повторяющихся поставках. Оплата по этим поставкам осуществляются не по мере поставок, а периодически (например, раз в квартал). Размер оплаты равен сумме, которая накопилась на счете импортера за этот период.

Банковский кредит – предоставление кредита, как экспортеру, так и импортеру. Как правило, под залог.

Банковский кредит делится на:

ü экспортный кредит - банк страны экспортера предоставляет кредит банку страны импортера для закупки товаров в стране, где находится банк страны экспортера. Это форма кредитования иностранного покупателя;

ü финансовый кредит позволяет закупать товары на любом рынке. Банк одной страны дает кредит банку другой страны для международных расчетов; обслуживания внешнего долга; пополнения авуаров (авуары - активы, имущество в т.ч. денежные средства, за счет которых могут быть произведены платежи и погашения обязательств; счета государства в иностранных банках) и др.

3. По характеру обеспечения:

ü обеспеченные;

ü бланковые.

Бланковый кредит не имеет формального обеспечения. Инструментом этого кредита является соловексель (на нем только подпись заемщика).

Особенностями оформления кредитного соглашения в международном кредите является то, что в нем указываются следующие элементы: валюта кредита, валюта погашения кредита, сумма кредита, стоимость кредита, полный и средний срок кредита.

На выбор валюты кредита влияют следующие факторы: практика международных расчетов, динамика курса валюты, уровень % ставки, степень инфляции. Валюта платежа может не совпадать с валютой кредита, т.е. погасить кредит можно другой валютой.

Сумма кредита как правило, составляет 85% от суммы стоимости экспортной продукции.

Различают полный и средний срок кредита. Полный – от момента начала использования кредита до его полного погашения.Полный срок кредита не показывает в течении какого времени в распоряжении заемщика находилась вся сумма кредита. Это показывает средний срок кредита. Пример. Предоставлен банковский кредит на 3 млрд.долл. Выдача кредита осуществляется в течении трех лет. Погашение кредита начнется с момента получения прибыли заемщиком – через один год после получения всей суммы кредита. Погашение будет в течении 6 лет равными долями. Тогда полный срок равен 10 лет (3+1+6), а средний срок кредита 5,5 года (3/2+1+6/2).

Стоимость кредита состоит из следующих элементов: договорные элементы стоимости кредита и скрытые.

Договорные элементы – это те, которые находят отражения в кредитном договоре, они делятся на:

- основные - проценты по кредиту и комиссионные банку (за резервирование средств, за переговоры, за управление);

- дополнительные – суммы, выплачиваемые заемщиком третьим лицам (например, страхование кредита).

Скрытые элементы – связаны с условием получения или условием использования кредита, но не упомянутые в кредитном соглашении. (например, использование кредита для закупки товара у определенного продавца, принудительный депозит, страхование кредита в определенных страховых компаниях и др.).

В международных кредитах процент по кредиту формируются на основе ставки LIBOR – это лондонская межбанковская ставка по краткосрочным межбанковским операциям в евровалютах. Она дифференцирована по срокам и по видам валют.

Структура международного рынка ссудных капиталов (МРСК). Еврорынок.

МРСК состоит из трех секторов. На международном уровне сначала появились краткосрочные кредиты, этот сектор называется международный денежный (валютный) рынок. На нем выполняются депозитно-кредитные операции от 1 дня до 1 года. Международный рынок капиталов появился как пролонгация кредитов и состоит из двух сегментов: традиционных средне- и долгосрочные иностранных кредитов (единство валюты и места займа) и рынок еврокредитов. Третий сектор МРСК представлен мировым финансовым рынком, на котором осуществляется эмиссия и покупка-продажа ценных бумаг.

Структура МРСК
1 сектор	2 сектор	3 сектор
Осуществляются краткосрочные кредитные операции (менее 1 года)	среднесрочные денежные операции (1-5(7) лет) инструментом среднесрочных операций является синдицированные кредиты (еврокредиты); долгосрочные операции (более 5(7) лет) ® еврооблигационные займы	осуществляется использование инструментов: еврооблигаций, евроакций.
Международный денежный рынок	Международный кредитный рынок	Международный фондовый рынок
Евровалютный рынок	Еврокредитный рынок	Еврофондовый рынок
Еврорынок

В каждом секторе выделяют подсектора, связанные с операциями в евровалюте.

Приставка «евро» в настоящее время не имеет никакого отношения к Европе. Под евровалютой понимают валюту, которая вышла из под юрисдикции страны-эмитента валюты и находится на счетах в иностранных банках. Эти банки могут быть расположены как в Европе, так и на других континентах, но они расположены либо в международных финансовых центрах, либо в оффшорных зонах.

Особенности евровалюты:

1. вышла из под юрисдикции страны ее выпустившей;

2. используется только в безналичной форме;

3. банки расположены в оффшорных зонах, а следовательно операции с евровалютой более выгодны, а именно, проценты по депозиту выше, проценты по кредиту ниже.

Инструменты международного кредита на еврорынке

Инструментами краткосрочного кредитаявляются: евровалютный депозит, депозитный сертификат, евровексель и евронота (возобновляемый евровексель).

Форма среднесрочного кредита на еврорынке – синдицированный кредит (условно приравнивают к еврокредиту).

Черты:

1. Среднесрочный кредит до 7 лет;

2. Кредит выдает синдикат банков (консорциум). В синдикат может входить до 100 и более банков. Каждый банк выполняет определенную функцию. Заемщик заключает договор с одним банком на выдачу всей суммы кредита, этот банк выполняет функцию ведущего менеджера, он выдает основную сумму кредита (10-20%).В консорциум также входят банки гаранты, банки, продающие ЦБ и банк агент, который проводит текущие операции. Современной особенностью еврокредитов является секъюритизация - замена традиционных форм банковского кредита эмиссией ценных бумаг.

3. Заемщиком являются крупные компании;

4. Кредиты с плавающей % ставкой.

Форма долгосрочного кредита – еврооблигационные займы.

Существует 3 вида облигации:

· Национальная;

· Еврооблигация;

· Иностранная.

Отличия еврооблигации от иностранной:

1. Еврооблигации выпускаются в евровалюте (например, евродоллар);

2. Продаются на многих рынках;

3. Котировки различны (цены на каждом рынке по одной и той же облигации разные);

4. Перед выпуском этих облигаций необходимо получать кредитный рейтинг;

5. Эмитентом облигации является либо правительство, либо крупное предприятие;

6. Размещение еврооблигаций осуществляет не эмитент, а специальный банк;

Международный факторинг – как форма международного кредитования

Факторинг – посредническая комиссионная деятельность банка или фактор-компании при расчетах между поставщиком и покупателем, посредством оплаты финансовых требований поставщиков с последующим взиманием долга с покупателя. Факторинг связан с переуступкой неолаченных долговых требований, возникающих между поставщиком и покупателем. Преимущество факторинга - это беззалоговая форма кредитования. Факторинг широко распространен в сфере услуг (туризм, реклама, торговля), где есть абонентская плата. В международной экономике наиболее развит торговый факторинг.

На международный факторинг приходится около 10% факторинговых операций. Международный факторинг может осуществляться по двум схемам: одно- и двухфакторная модель. Однофакторная модель предполагает одного посредника, который может находиться как в стране экспортере (прямой экспортный факторинг), так и в стране импортере (прямой импортный факторинг). На рис.4 представлена схема однофакторной модели с кредитованием (финансированием). Согласно УНИДРУА (Международная конвенция факторинге, лизинге) операция относится к факторинговой, если в ней присутствует 2 признака из 4-х (наличие кредита, сбор дебиторской задолженности, ведение бухгалтерского учета поставщика, страхование поставщика от кредитного риска). Таким образом, финансирование поставщика не является обязательной чертой факторинга.

Прямой экспортный факторинг наиболее распространен в международной практике. Фактор (посредник) находится в стране экспортере. В прямой импортном факторинге Фактор находится в стране импортере. Особенностью прямого импортного факторинга является то, что это форма кредитования иностранного продавца, а не национального покупателя.

В двухфакторной модели международного факторинга два посредника(в стране экспортере и в стране импортере) и два договора о факторинговом обслуживании. В функции Фактора по импорту входит проверка кредитоспособности покупателя и сбор платежей от покупателя согласно выставленным счетам. Риск не платежа лежит на Факторе по импорту. Финансирование продавца осуществляет Фактор по экспорту.

Плата за факторинг включает:

1. Процент по кредиту. По российскому законодательству срок кредита для резидентов до 90 дней, для нерезидентов – до 180 дней.

2. Комиссионные и плата за обслуживание (0,5 – 3% от счет-фактуры)

3. Страхование рисков (0,2 – 0,4% от оборота). % зависит от вида факторинга – с регрессом или традиционный.

Преимуществом факторинга для экспортеров является расширение продаж за счет возможности предоставить отсрочку платежа, страхование рисков неплатежа, увеличивает оборотные средства, позволяет отходить от аккредитивной формы расчетов. Факторинг выгоден и покупателю, т.к.позволяет увеличить объем закупок, получить товарный кредит, повысить свою конкурентоспособность.

 

 

 

 

1 – поставка товара экспортером своему покупателю (например1.01.)

2 - заключение договора между экспортером и банком о финансировании экспортера в размере 85-90% от суммы сделки в замен уступки права взимания денежного требования с покупателя.

3 – оплата товара импортером с отсрочкой платежа на 2 месяца.

4 – перечисление оставшихся средств экспортеру банком.

 

Рис.4 – Схема однофакторного международного факторинга

Международный кризис внешней задолженности: причины, последствия, пути выхода

Кризис внешней задолженности (кризис платежеспособности) наступает тогда, когда страна официально заявляет о своей не способности обслуживать свой внешний долг и обращается к международным организациям (или кредиторам)реорганизовать долг. Кризис платежеспособности является результатом особой несбалансированности баланса текущих операций. Проблема кризиса внешней задолженности началась в 1982г, когда Мексика оказалась не в состоянии выплачивать свой долг. Затем в кризис раны им другие страны и превратился в мировое явление. Практически все страны (а не только развивающиеся) имеют внешний долг. Суммарная величина долга всех стран более 4 трлн. $.

Но проблема обслуживания имеется только у тех, у которых не хватает ресурсов для его обслуживания.

Причины кризиса внешней задолженности

Внешние причины:

· Нефтяные шоки начиная с 1972г., 1979г и т.д. Рост цен на нефть оказал влияние не только на импортеров нефти (у них возник дефицит платежного баланса и падение спроса на кредит на внутреннем рынке), но и экспортеров (нефтедоллары потекли на МРСК, а развитые страны брать кредиты не могли из-за высоких цен и банки стали предлагать кредиты на выгодных условиях развивающимся странам под гарантии правительств).

· Изменение положения на международном рынке ссудных капиталов (расширение доступности кредитов для развивающихся стран);

· Избыточность кредитных ресурсов на международном рынке ссудных капиталов привел к займам РС под гарантии правительства, что в свою очередь, т.к. они (РС) не смогли обслуживать этот ВД, привели к кризису внешней задолженности;

· Антиинфляционная политика ПРС (политика дорогих денег), заключающаяся в искусственном поддержании национальной валюты на высоком уровне.

Внутренние причины:

· Использование займов по внешнему долгу для выплаты процентов по старому долгу;

· Неэффективная внешнеторговая политика, заключающаяся в ограничении импорта, а не в стимулировании экспорта;

· Неэффективная валютная политика, заключающаяся в завышении курса национальной валюты – ведет к утечке капитала.

Международные организации, которые занимаются проблемой внешней задолженности

Парижский клуб кредиторов – координирующий орган, в который входят официальные представители основных стран кредиторов. Занимается реструктуризацией кредитов, предоставленных иностранными банками в рамках межправительственных соглашений под гарантии своих правительств, либо застрахованными в государственных страховых организациях. Создан в 1956г., а с 70-х годов заседания стали проходить в Париже. Проводят 10-12 заседаний в год. На заседании рассматриваются один кредитор и все кто ему должен. Членами Клуба являются 19 стран, в т.ч.РФ с 1997 г. В рамках клуба у России было 5 крупнейших должников, которым она списала 80% долга. Членство в Клубе дало возможность реструктурировать и досрочно погасить свой долг.

Лондонский клуб кредиторов в отличие от Парижского, занимается реструктуризацией кредитов, перед частными коммерческими банками, кредитов, которые не находятся под защитой государственных гарантий или страхования. Членами клуба являются коммерческие банки (≈ 600). Создан в 1976г.Реструктуризация долга в Клубе проводится по другой схеме, а именно, переоформление краткосрочных и среднесрочных в долгосрочные кредиты, при переоформлении проценты могут быть ниже рыночных. Долг, как правило, не списывают как в Парижском клубе.

В рамках клуба действуют стандартные схемы реструктуризации, которые применяются к разным заемщикам, отличающиеся сроком погашения (может быть до 40 лет), % погашения (рыночный заменяют льготным) и продолжительностью льготного периода погашения.

О проблеме долга судят не по величине долга, а по показателям платежеспособности, т.е. по отношению внешнего долга к какому-либо макроэкономическому показателю. По каждому критерию платежеспособности установлена допустимая граница, при превышении которой эти клубы начинают заниматься реструктуризацией долга.

Критерии платежеспособности:

ü Отношение внешнего долга к ВВП не должно превышать 50%.

ü Отношение внешнего долга к годовому экспорту не должно превышать 200-275%.

ü Погашение и обслуживание долга к годовому экспорту не должно превышать 30%.

ü Обслуживание долга к годовому экспорту не должно превышать 20%.

Россия по первому показателю в 1999г. выходила за рамки допустимых границ (85%), по второму приближалась к допустимой границе (»195%).

Последствия кризиса

Для должников:

ü отрицательное влияние на экономическое развитие. По темпам развития кризисные отрасли отстают в 2-3 раза, инфляция выше в 9-22 раза;

ü Снижение импорта машин и оборудования и товаров народного потребления;

ü Сокращение государственных золотовалютных резервов;

ü Стремление стабилизировать ситуацию ведет к непопулярным мерам и, как следствие, снижению уровня жизни.

Для кредиторов:

ü Угроза банкротства – расшатывание финансовой системы;

ü Вынуждены увеличивать резервы для покрытия безнадежных долгов;

ü Сокращение сбыта в ПРС.

Пути выхода из кризиса

1. Денежная эмиссия

2. Переговоры с клубами кредиторов. В рамках реструктуризации внешнего долга клубами предусматривается:

а) списание части долга;

б) переоформление долга в долгосрочные финансовые инструменты (можно делать многократно);

в) использование льготного процента.

3. Досрочное погашение долга. Россия досрочно погасила долги бывшего СССР Парижскому клубу по номиналу;

4. Обмен/Переоформление долга на акции приватизированных государственных предприятий;

5. Продажа долгов на фондовом рынке по рыночным ценам.

Динамика величины российского внешнего долга:

До 85 г. ВД 1 млрд. $

1999 г. ВД 156 млрд. $

2000 г. ВД 177 млрд. $

2001 г. ВД 159,9 млрд. $

2002 г. ВД 146,3 млрд. $

2003 г. ВД 152,3 млрд. $

2004 г. ВД 186 млрд. $

2005 г. ВД 214,5 млрд. $

2006 г. ВД 287,7 млрд. $

Увеличение ВД происходит за счет увеличения коммерческих кредитов коммерческих организациями, т.е. на международном рынке ссудных капиталов появились новые российские заемщики.