2018-01-08
1977
Валюта – денежная единица страны, используемая для измерения величины стоимости товара. С 2004 г. вступил в силу новый ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» Под валютой РФ в Законе понимаются наличные деньги (банкноты и монеты в обращении) и средства на банковских счетах и вкладах. Под валютными ценностями, в отличии от ФЗ от 1992г., понимаются только два объекта: иностранная валюта и внешние ценные бумаги. Драгоценные металлы и камни к валютным ценностям не относятся. В табл. 8.1. представлена классификация валюты по различным признакам.
Таблица 8.1. – Классификация валюты
| Признак | Виды валюты |
| По принципу принадлежности | Национальная |
| Иностранная | |
| Международная (коллективная) | |
| Резервная | |
| По сфере и режиму применения (по степени конвертируемости) | Свободно конвертируемая (СКВ) |
| Частично конвертируемая (ЧКВ) | |
| Неконвертируемая (замкнутая) | |
| По видам валютных операций | Валюта цены (сделки) |
| Валюта платежа | |
| Валюта кредита | |
| Валюта клиринга | |
| Валюта векселя | |
| По соотношению валютного курса | Сильная |
| Слабая | |
| Твердая | |
| Мягкая |
Ниже представлена характеристика видов валют.
Понятие международная валюта может использоваться в двух значениях. Во-первых, как национальная валюта, используемая в международных расчетах и на валютных биржах. Это, как правило, ведущие СКВ – доллар США, валюта евро, английский фунт стерлингов, японская йена и др. Во-вторых, как коллективная валюта, состоящая из корзины национальных валют. Коллективная валюта используется во внутренних расчетах торговых или валютных союзов. Примеры таких валют представлены в табл.8.2. Такой валютой являлась и валюта предшественница евро – ЭКЮ. Общим для всех таких валют является то, что они используются только в безналичной форме. Особое место, как международная валюта, занимает СДР. Она тоже состоит из корзины четырех ведущих валют мира (доллар, евро, фунт, йена), но не используется как международное расчетное средство, а как международное резервное средство, как резервная (ключевая) валюта (см. МВФ).
Таблица 8.2. – Виды международных (региональных) валют
| Валюта | Наименование интеграционной группировки | Перечень стран |
| Арабский расчетный динар | Арабский валютный союз | Иордания, Кувейт, Ливан и др. |
| Восточно-карибский доллар | Карибский общий рынок | Гренада,Доминика, Ямайка |
| Азиатская валютная единица (АКЮ) | Азиатский клиринговый союз | Сингапур идр.(7 стран) |
| Франк КФА | Валютный союз бывших колоний Франции | Нигерия, Сенегал и др. |
| Андское песо | Андский пакт | Боливия, Венесуэла и др |
Резервная валюта. Одной из задач Центральных банков стран является предохранение страны от экономических катастроф. С этой целью ЦБ создают официальные международные резервы (ЗВР) – это иностранные активы, которые держит ЦБ в качестве буфера. Во времена системы золотого стандарта резервы целиком состояли из золота, в настоящее время на золото приходится порядка 20%, а остальное это валюты. В качестве валют используются ведущие валюты мира и СДР. Если национальная валюта выполняет функцию не только платежного средства, но и резервного, то такая валюта носит статус СКВ и резервной валюты. Если национальная валюта используется другими странами в качестве резервной, то такая валюта имеет преимущество перед другими валютами и даже СКВ, т.к. снижаются проблемы с регулированием платежного баланса. На доллар США в настоящее время приходится 64,2% в валютных резервах стран (евро – 17,5%, фунт – 5,7%. Международный критерий достаточности ЗВР – трехмесячное финансирование импорта. ЗВР России в 90-х годах выходили за этот предел. В последние голы Россия вышла в лидеры по величине ЗВР – более 500 млрд.долл., благодаря благоприятной конъюнктуры на сырьевых ранках и 2008г ЗВР превышали минимальную норму в более10 раз (560 /199/4). По запасам золота в ЗВР лидирует США – более 8 тыс.тонн, Швейцария – 2,6 т.т. (у России – 400 тонн). Часть валютных резервов страны размещают в МВФ (5%).
Свободно конвертируемые валюты (СКВ) – денежные единицы, свободно и неограниченно обмениваемые на другие иностранные и мировые валюты, в любой форме и во всех видах операций. В период действия системы золотого стандарта конвертируемой считалась та, которая свободно обменивалась на золото. После отмены золотых паритетов (н.70-х) конвертируемой считается та, которая свободно покупается и продается, обменивается по действующему курсу. Конвертируемость валюты определяет правительство снимая валютные ограничения. «Добро» дает МВФ. Степень конвертируемости зависит от экономического потенциала страны, масштабов ВЭД. Необходимым условием поддержания конвертируемости является постоянное участие ЦБ страны в валютных интервенциях для удержания курса своей валюты на оптимальном уровне.
Частично конвертируемые валюты – национальные валюты, конвертируемость которых в той или иной степени ограничена (для отдельных держателей или по определенным операциям). Статус ЧКВ имеет большинство валют развитых и развивающихся стран. Различают внешнюю (конвертируемость распространяется только на нерезидентов), внутреннею (покупать иностранную валюту и оплачивать внешнеторговые сделки могут резиденты) и полную. Валютные ограничения вводятся при дефиците платежного баланса страны, при высоком внешнем долге, при низкой величине ЗВР с целью концентрации валютных ценностей у государства и поддержания курса национальной валюты. Виды валютных ограничений по различным валютным операциям представлены в табл.8.3.
Неконвертируемая валюта – национальная валюта, используемая в пределах одной страны и не подлежащая обмену на другие валюты. До середины 1992г.(до вступления в МВФ) рубль был неконвертируемой валютой, сейчас носит статус ЧКВ, т.к. присутствуют валютные ограничения.
Валюта сделки (цены) - обозначает денежную единицу, в которой выражена цена товара или величина кредита. Согласовывается между экспортером и импортером, фиксируется в контракте с целью страхования риска изменения курса валюты платежа. Валютой цены может быть любая валюта, экспортера, импортера, третьей страны, коллективная. Но на практике это только ведущие валюты. Для биржевых товаров валюта цены закреплена по видам товаров (например, нефть всегда только в долларах, металлы – в фунтах.
Валюта платежа – валюта в которой происходит фактическая оплата товара или погашение кредита. Если валюта цены не совпадает с валютой платежа, в контракте приводятся валютные оговорки. Например, предел изменения курса валют при котором происходит пересмотр цены, дата котировки, рынок котировки и др.
Валюта кредита – денежная единица, в которой предоставляются экспортные кредиты. Как правило, это валюта экспортера или импортера, но могут быть и другие. Заемщику выгодно брать кредит в слабой валюте.
Валютный клиринг – соглашение между правительствами двух или нескольких стран об обязательном зачете взаимных международных требований и обязательств (безналичные расчеты путем взаимного зачета требований). Валютой клиринга является валюта платежа.
Таблица 8.3. – Виды валютных ограничений
| Вид валютной операции | Вид валютного ограничения |
| Текущие операции платежного баланса | Блокировка валютной выручки, ограничение распоряжения этими средствами |
| Продажа валютной выручки центральному банку | |
| Ограничение продажи валюты импортерам | |
| Регулирование сроков платежей по импорту и экспорту | |
| Запрет продажи товаров за рубеж за национальную валюту | |
| По финансовым операциям при пассивном платежном балансе | Лимитирование вывоза иностранной, национальной валюты, золота |
| Стимулирование притока капитала для поддержания курса | |
| Привлечение иностранных кредитов | |
| Прекращение погашения внешнего долга | |
| По финансовым операциям при активном платежном балансе | Депонирование иностранной валюты на беспроцентном счете в ЦБ |
| Запрет на инвестиции нерезедентов | |
| Продажа иностранцам национальных ценных бумаг | |
| Принудительное депонирование части кредитных ресурсов | |
| Ограничение ввоза валюты в страну | |
| Любые | Введение нескольких обменных курсов по различным операциям |
Деление на сильную и слабую используется для СКВ, ЧКВ. Понятие «сильная – слабая» временное, т.к. отражает величину курса на данный момент. Слабая валюта имеет тенденцию к понижению. Твердая валюта обладает следующими чертами: полностью конвертируемая, устойчива к другим валютам, имеет стабильную стоимость. Мягкая – неустойчивая к собственному номиналу и другим иностранным валютам.
Валютные курсы, валютные котировки
Валютный курс является макроэкономическим показателем страны, характеризует положение страны в мировом хозяйстве. Изменение валютного курса немедленно воздействует на экономическое положение страны т.к. изменяется внешнеэкономический оборот и валютные резервы.
Валютный (обменный) курс – количество единиц одной валюты, которое требуется для приобретения единицы другой валюты. Определение курса валют называется котировка. Установление курсов валют производится на валютных биржах и государственных банках. Валютная котировка может быть прямая и косвенная. Прямая котировка – единица (10, 100, 1000) иностранной валюты приравнивается к определенному количеству единиц национальной валюты (1 долл.= 30руб). Косвенная – количество единиц национальной валюты приравнивается к определенному количеству единиц иностранной валюты. Для установления курса национальной валюты большинство стран используют прямую котировку, Великобритания, Евросоюз используют косвенную. Единица низшего разряда объявляемой котировки называется пункт.Полная котировка – определение курса покупателя и курса продавца. При прямой котировке курс покупки валюты всегда меньше курса продажи. Курс покупателя – курс, по которому банк-резедент покупает иностранную валюту за национальную.
Валютные курсы по режиму курсообразования (способу определения) делятся на фиксированные и плавающие. Фиксированный курс – курс, привязанный к какой-либо стабильной стоимостной единице. Фиксированный курс устанавливается ЦБ и выражается в жестком соотношении национальной и иностранной валюты. Для использования фиксированного курсообразования необходимо иметь крупные ЗВР и стабильную экономику. Но на практике применяют для неконвертируемых валют. Привязка национальных валют к золоту практически не осуществляется (кроме, золотой николаевский рубль в РФ, золотой франк в БМР). Привязку делают либо к сильным национальным валютам (к доллару – Судан, Сирия и др., евро – страны ЕС, не вошедшие в еврозону), либо к СДР – Иран, Руанда и др., либо к корзине торговых партнеров. Фиксированный курс имеет преимущество пере плавающим в долгосрочных контрактах для прогноза рентабельности, при импорте комплектующих. Плавающие валютные курсы были введены МВФ в 1978г. Причиной перехода на плавающие курсы явилась неустойчивость доллара, и как следствие, изменение курсов ведущих валют (доллар был привязан к золоту, а другие валюты к доллару). Различают свободно (независимо) плавающий курс и регулируемо плавающий курс. Свободно плавающий курс – курс национальной валюты по отношению к иностранной свободно колеблется в зависимости от спроса и предложения. Регулируемое плавание – модификация свободно плавающего и фиксированного курса. Применяют Китай, Мексика, Турция и др.
В рамках регулируемого плавания выделяют:
ü ограниченное (коридорное) плавание – курс колеблется, но когда финансовые рычаги не помогают, проводят девальвацию;
ü ступенчатое – проводится регулярная корректировка курса, обычно с учетом динамики цен, после предела девальвация;
ü совместное – допускается колебание вокруг официального паритета, «змея в тоннеле» в ЕС; ограничение колебания к евро для стран не вошедших в ЭВС;
ü грязное – после предела вмешательство государства через определенные рычаги.
Преимущество плавающих курсов заключается в том, что правительства имеют возможность проводить независимую национальную экономическую политику (увеличить занятость, темпы роста и др.). Некоторые правительства объявляют свободное плавание, чтобы узнать реальную цену национальной валюты и зафиксировать. Заключение долгосрочных контрактов в условиях плавающих курсов - рискованное дело.
Мировая валютная система
Под мировой валютной системой понимают валютную систему, которая принята в большинстве развитых стран. Под валютной системой понимают систему денежного обращения и международных расчетов. В основе любой валютной системы лежит три элемента: форма международных резервов, степень конвертируемости и режим валютных курсов. В мировой практике известны 3 основных мировых валютных система:
ü система золотого стандарта;
ü бреттон Вудская система;
ü ямайская МВС
Система золотого стандарта
Когда говорят СЗС, то имеют ввиду золото-монетную систему (золото –главная форма денег, платежныцм средством являлись золотые монеты, обмен бумажных денег на золотые монеты). Еще была золото-слитковая (слиток-12,5 кг) и золото-девизная (Генуэйская, Бреттон-Вудская).
СЗС сформировалась в В-Британии в начале 19 века и превратилась в мировую валютную в конце 19 века, так, СЗС имели 10 стран – Германия, Италия, Франция, Дания, Норвегия, Швеция, Голландия, Россия (с 1897г.), США, Япония.
Черты:
1. Денежные функции закреплены за золотом
2. Установлен паритет национальной денежной единицы к золоту. Этот паритет является официальной ценой золота (1 дол=0,05 тр. унций, 1 фунт= 0,25 тр.унций (1 тр. унция =31,1 гр. золота).
3. Колебания паритетов допускалось в пределах «золотых точек» (+, -1%) (определялось расходами по транспортировке из страны в страну).
4. Свободный ввоз-вывоз золота из страны в страну.
5. ЦБ обязаны обменивать бумажные деньги на золото.
6. Регулирование платежного баланса осуществлялось автоматически за счет перелива золота. Если дефицит ПБ - необходим отток золота из страны, если ПБ положительный - проводят девальвацию национальной валюты.
Все страны проводят валютную интервенцию (ЦБ скупает национальную валюту, следовательно, предложение денег растет, это ведет к снижению процентной ставки на национальную валюту. Держатели национальной валюты захотят ее продать, но не найдут ни одного покупателя кроме ЦБ, т.к. продажа только за золото. За это золото они купят в другом ЦБ другую валюту по которой % выше)
Преимущество СЗС:
ü Стабильность валютного курса и, как следствие, снижение риска в торговых сделках.
ü Автоматизм регулирования платежного баланса (это очень важно, так как сейчас, если у страны отрицательный плат баланс она вынуждена брать займы, а это увеличивает ее внешний долг).
ü Автоматически ограничивается рост национальных цен. Предложение денег не может расти быстрее реального спроса на деньги (в противном случае быстрый рост денежной массы приводит к росту цен, в т. ч. и цен на золото.
ü Есть препятствие на пути неограниченного печатания денег.
Недостатки:
ü Зависимость денежной политики (эмиссии) от запасов золота в стране
ü Необходимость держать большие резервы в золоте.
ü Неравномерность распределения золота по странам и его нехватка (в 1920 г 2/3 запасов монетарного золота находилось у США и Франции)
ü Страны у которых много золота, могут влиять на макроэкономику стран путем продажи золота
ü При спаде мирового производства эта система способствует росту безработицы. Надо увеличивать предложение денег.
Причины распада к первой мировой войне:
1) Развитие безналичных расчетов и кредитных отношений привело:
а) чтобы погасить обязательства перед партнерами при регулярных отношениях можно было не тратить золотые резервы, а накапливать валюту партнера
б)Дефицит платежного баланса можно было покрыть не золотым запасом, а кредитом
2)Экономическая и политическая нестабильность перед 1 м в.- страны постоянно отступали от соответствия бумажных денег в обращении и размером золотых запасов
3) Обязательность обмена национальных валют на золото.
В 1922г. из 10 стран размен на золото стали осуществлять только 6 (Германия, Италия, Франция, Россия, США), а к началу 2 мировой войны только США. С 1922 г до приблизительно 1935 г (Генуэйская МВС) хотя роль мировых денег осталась за золотом, но система стала золото-девизной. (Девизы – платежные средства, с помощью которых осуществляются международные расчеты.)
Роль девизов выполняли 6 иностранных валют выше перечисленных стран, т.е. дополнительно к золоту еще 6 валют. Банкноты меняли на ту иностранную валюту, которая разменная на золото. Второй чертой этой системы было введение валютного контроля.
Цена золота в н.2009г.-приближается к отметке тысяча долларов за тройскую унцию, самая высокая цена за последние 25 лет. Спрос растет не только со стороны ювелиров, но и высокотехнологичных отраслей промышленности. Кроме того, золото стало предметом вожделения крупных инвестиционных фондов. Нефтедоллары устремились на золотой рынок.
Бреттон-Вудская МВС
Бреттон-Вудская МВС просуществовала с 1944 по 1971гг.Её называют золотодевизной в урезанном виде, золотодолларовой. Черты:
ü роль мировых денег осталась за золотом;
ü резервные функции также закрепили за долларом США и английским фунтом стерлингов. Т.е. девизом выступал доллар и фунт, но на практике основным резервным и платежным средством был только доллар;
ü обмен резервных валют на золото проводился по официальному курсу –
ü 1 тр. унция =35 долл. или 14 фунтов;
ü другие валюты фиксировались к доллару. допускалось отклонение +- 1%;
ü регулирование валютных отношений стал осуществлять МВФ.
В 1968 г. начался кризис доллара, т.к. темпы прироста золота отставали от темпов прироста золота и к 1971г. эта система распалась.
Современная МВС (Ямайская)
Современная МВС (Ямайская) была провозглашена на Ямайской конференции в 1976г. Золото полностью выведено из обращения, отменена официальная цена золота, отменены золотые паритеты, официально провозглашено использование плавающего валютного курса (предоставлено право выбора режима), введен стандарт СДР. До 2000г. МВС оставалась в неизменном виде, а после началось ее реформирование, переход на биполярную валютную систему.
