Таблица 1- Структурный анализ
Актив | |||
Внеоборотные активы | 41% | 40% | 38% |
Оборотные активы | 59% | 60% | 62% |
Пассив | |||
Капитал и резервы | 26% | 45% | 52% |
Долгосрочные обязательства | 11% | 9% | 13% |
Краткосрочные обязательства | 63% | 46% | 35% |
Таблица 2 - Классификация по соотношению внеоборотных и оборотных активов (капиталоемкость)
Внеоборотные активы | Оборотные активы | |
Высокая капиталоемкость | 70% | 30% |
Средняя капиталоёмкость | 60% | 40% |
Низкая капиталоемкость | 50% | 50% |
Не капиталоёмкое | 20% | 80% |
Проанализировав таблицу по соотношению внеоборотных и оборотных активов рассматриваемой организации, можно сделать вывод, что несмотря на то, что организация незначительно наращивала в течение анализируемого периода внеоборотные активы (3% в течение 3х лет), тем не менее, ее нельзя классифицировать иначе, как предприятие с низкой капиталоёмкостью, с соотношением на конец 2015 года: 41% - внеоборотных на 59% - оборотных активов. Связано это, непосредственно, с деятельностью организации, так как предприятие оказывает услуги пассажирских регулярных авиаперевозок, перевозок грузов и почты, а также реализацию авиаГСМ, а внеоборотные активы в данной отрасли крайне дорогостоящие, организации не целесообразно расширять объемы внеоборотных активов,создавая избыточное предложение услуг без соответствующего увеличения спроса на рынке авиаперевозок.
|
|
Таблица 3 - Доля собственного капитала
Капитал и резервы | Не менее 50% |
Долгосрочные обязательства | Нормальное значение 10% |
Краткосрочные обязательства | 40% (кредиторская задолженность не более 15%) |
По результатам структурного анализа, можно проследить динамику отклонения показателей от нормативных значений, причем следует отметить стремительно снижающуюся долю раздела «капитал и резервы пассива», за два года показатель снизился в 2 раза, на фоне выросших краткосрочных обязательств,пропорционально выросших в 1,8 раза. Рассматривая динамику роста краткосрочных обязательств, нельзя не учесть, что кредитная задолженность в соотношении с вышеупомянутыми краткосрочными обязательствами превысила нормативный показатель (15%) еще в 2013 году в 2,2 раза, а в 2015 году же это отклонение составило в 3,6 раз больше нормы.
Таблица 4 - % кредиторской задолженности от краткосрочных обязательств
Кредиторская задолженность | |||
55% | 36% | 33% |
Таблица 5 - Структурный анализ (внеоборотных активов)
Пояснения | Наименование показателя | |||
Нематериальные активы | 0,007 | 0,011 | 0,025 | |
Результаты исследований и разработок | 0,006 | 0,008 | 0,008 | |
Основные средства | 0,150 | 0,187 | 0,257 | |
В том числе: незавершенное строительство | 0,008 | 0,009 | 0,009 | |
Финансовые вложения | 0,182 | 0,217 | 0,248 | |
В том числе: инвестиции в дочерние и зависимые общества | 0,082 | 0,144 | 0,130 | |
Займы предоставленные организациям на срок более 12 месяцев после отчетной даты | 0,070 | 0,035 | 0,010 | |
Прочие долгосрочные финансовые вложения | 0,029 | 0,037 | 0,107 | |
Отложенные налоговые активы | 0,014 | 0,010 | 0,016 | |
Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты | 0,598 | 0,521 | 0,379 | |
10,2 | Прочие внеоборотные активы | 0,040 | 0,043 | 0,065 |
10,2 | В том числе: авансы, выданные под капитальное строительство, приобретение внеоборотных активов | 0,005 | 0,007 | 0,016 |
Подробное рассмотрение активной части баланса в динамике 3х лет, а точнее внеоборотных активов, демонстрирует ряд сокращений, а именно:
|
|
- сокращение нематериальных активов (с 0,025 до 0,007);
- сокращение основных средств (с 0,257 до 0,150);
- сокращение финансовых вложений (с 0.248 до 0,182);
но на фоне снижения этих показателей вырос показатель дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев (с 0,379 до 0,598).
Данные изменения показателей наглядно отражают ту ситуацию, в которой находится компания.
Учитывая выше рассмотренные отклонения от нормативных показателей кредиторской задолженности в 3,6 раза (в соотношении с краткосрочными обязательствами - 55%), можно проследить, что данные средства были ориентированы не на формирование дополнительных внеоборотных активов. С последующим увеличением прибыли (из-за нецелесообразности этих вложений по причинам, рассмотренным в выводе структурного анализа), как предполагает рискованная стратегия финансирования имущества предприятия, а показатели, снижающиеся в течение трех лет тому подтверждение.
Рост же показатель дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев (с 0,379 до 0,598), предположительно связан с финансовыми трудностями компаний сотрудничающих с “Аэрофлотом”, в сложившихся реалиях под давлением западных секционных мер.
Таблица 6 - Структурный анализ (оборотные активы)
Пояснения | Наименование показателя | |||
Запасы | 0,061 | 0,046 | 0,049 | |
В том числе: сырье | 0,041 | 0,046 | 0,049 | |
Прочие запасы | 0,022 | 0,00005 | 0,0002 | |
Налоги на добавленную стоимость | 0,004 | 0,006 | 0,018 | |
Дебиторская задолженность | 0,634 | 0,685 | 0,701 | |
В том числе: покупатели и заказчики | 0,294 | 0,339 | 0,367 | |
Задолженности дочерних и зависимых обществ | 0,0002 | - | - | |
Задолженность бюджета по налогам и сборам | 0,069 | 0,1156 | 0,057 | |
Задолженность государственных внебюджетных фондов | 0,002 | 0,007 | 0,008 | |
Авансы выданные | 0,169 | 0,155 | 0,219 | |
Прочие дебиторы | 0,097 | 0,067 | 0,048 | |
Финансовые вложения | 0,031 | 0,008 | - | |
В том числе: займы, предоставленные организациям на срок менее 12 месяцев | 0,031 | 0,008 | - | |
Денежные средства и денежные вложения | 0,263 | 0,251 | 0,228 | |
В том числе: касса | 0,0004 | 0,0006 | 0,006 | |
Расчетные счета | 0,064 | 0,113 | 0,116 | |
Валютные счета | 0,037 | 0,100 | 0,075 | |
Прочие денежные средства | 0,160 | 0,036 | 0,035 | |
10,3 | Прочие оборотные активы | 0,002 | 0,002 | 0,002 |
10,3 | В том числе: расходы будущих периодов | 0,002 | 0,002 | 0,001 |
Рассмотрев же раздел с оборотными активами, следует обратить внимание на следующую динамику:
- рост показателя «запасы» (с 0,049 до 0,061);
- впервые за три года был отражен показатель задолженности дочерних и зависимых обществ (0,0002);
-рост финансовых вложений (с 0 до 0,031) в виде займов, предоставленных организациям на срок менее 12 месяцев, что также подтверждает выше обозначенные выводы.
Все эти изменения показателей на фоне уменьшения показателей расчетного и валютного счета (с 0,116 до 0,064 и с 0,075 до 0,037 соответственно).
|
|
Таблица 7 -Сравнительный анализ (актив) 2014-2015 гг.
Абсолют.от. | Относит.от. | Темп прироста | |||
Внеоборотные активы | 125% | 25% | |||
Оборотные активы | 121% | 21% |
Таблица 8 -Сравнительный анализ (актив) 2013-2014 гг.
Абсолют.от. | Относит.от. | Темп прироста | |||
Внеоборотные активы | 146% | 46% | |||
Оборотные активы | 133% | 33% |
Таблица 9 -Сравнительный анализ (актив) 2013 г, 2015 г.
Абсолют.от. | Относит.от. | Темп прироста | |||
Внеоборотные активы | 183% | 83% | |||
Оборотные активы | 160% | 60% |
Таблица 10 - Сравнительный анализ(пассив) 2014-2015 гг
Абсолют.от. | Относит.от. | Темп прироста | |||
Капитал и резервы | -18918218 | 72% | -28% | ||
Долгосрочные обязательства | 150% | 50% | |||
Краткосрочные обязательства | 167% | 67% |
Таблица 11 - Сравнительный анализ (пассив) 2013-2014 гг
Абсолют.от. | Относит.от. | Темп прироста | |||
Капитал и резервы | 120% | 20% | |||
Долгосрочные обязательства | -383780 | 97% | -3% | ||
Краткосрочные обязательства | 179% | 79% |
Таблица 12 - Сравнительный анализ (пассив) 2013 г, 2015 г
Абсолют.от. | Относит.от. | Темп прироста | |||
Капитал и резервы | -7634263 | 87% | -13% | ||
Долгосрочные обязательства | 146% | 46% | |||
Краткосрочные обязательства | 299% | 199% |
Собственные оборотные средства = Капитал и резервы + Долгосрочные обязательства - Внеоборотные активы
Таблица 13 -Собственные оборотные средства
-5985888 |
По итогу сравнительного анализа можно отследить динамику роста, как внеоборотных, так и оборотных активов, но что характерно с 2013 по 2014 год рост был заметно ощутимее, чем в соотношении с 2014 по 2015 год.
Ситуация же касательно пассивной часть баланса немного отличается. Непрерывный рост краткосрочных обязательств продолжался с 2013 года вплоть по 2015 год, с небольшим изменением темпов роста, чего не сказать о резком росте долгосрочных кредитных обязательств в периоде с 2014 по 2015 год на 50%, с тем условием, что в предыдущем периоде показатель имел тенденцию к снижению (-3%).
|
|
«Капитал и резервы» же после роста, в периоде с 2013 по 2014 год (20% прироста), уже в с 2014 по 2015 год потерял в размере 28%.
Нельзя не обозначить, резкое сокращение собственных оборотных средств, особо ощутимое в 2015 году, разница с предыдущим, 2014 годом в размере 27340353 тыс. руб., когда разница между 2013 и 2014 годом составляет всего - 8369715 тыс. руб.
Ликвидность
1.1 Собственный оборотный капитал = текущие активы – текущие обязательства.
Собственный оборотный капитал или собственные оборотные средства это величина оборотных активов, остающаяся в распоряжении предприятия после полного, единовременного погашения краткосрочной задолженности предприятия.
Собственный оборотный капитал свидетельствуют о степени финансовой устойчивости предприятия, его финансовой независимости. Собственный оборотный капитал служат одним из источников покрытия оборотных средств предприятия.
Таблица 14- Собственные оборотный капитал
-5985888 |
Отрицательное значение собственного оборотного капитала свидетельствует о том, что часть краткосрочных заемных средств (равная разнице) «осела» в основных средствах.
В данном случае финансовое состояние предприятия неблагополучно. Поскольку у него не только явная нехватка средств, но итенденция к снижению, особо ярко выраженная в 2015 году,это свидетельствует о том,что компания подбирается к значению, и в какой - то момент будет не в состоянии в полной мере покрывать свои краткосрочные обязательства. Из структурного анализа наглядно видно как менялось соотношение краткосрочных обязательств в течение трех лет.
1.2 Коэффициент текущей ликвидности = текущие активы/текущие обязательства.
Коэффициент текущей (общей) ликвидности (currentratio) является мерой платежеспособности организации, способности погашать текущие (до года) обязательства организации.
Таблица 15 - Коэффициент текущей ликвидности
0,98 | 1,307 | 1,766 |
Нормальным считается значение коэффициентатекущей ликвидности в 2 и более. В мировой практике допускается снижение данного показателя для некоторых отраслей до 1,5, но как можно наблюдать из динамики за три года, коэффициент 1,766 - нормальный по меркам зарубежных аналитиков, прослеживается только в 2013 году, в последующих периодах показатель снижается, и в конечном итоге до 0,98 в 2015 году.
Значение коэффициента ниже нормы (ниже 1) говорит о вероятных трудностях в погашении организацией своих текущих обязательств, чем обусловлена подпитками краткосрочными обязательствами, что порождают новое долговое бремя.
1.3 Коэффициент быстрой ликвидности = (текущие активы – запасы)/текущие обязательства.
Коэффициент быстрой ликвидности (quickratio, acid-testratio) характеризует способность организации погасить свои краткосрочные обязательства за счет продажи ликвидных активов.
Таблица 16 - Коэффициент быстрой ликвидности
0,887 | 1,225 | 1,679 |
При значении «Коэффициент быстрой ликвидности» менее 1, как можно наблюдать на 2015 год, ликвидные активы не покрывают краткосрочные обязательства, а значит, существует риск потери платежеспособности, что является негативным сигналом для инвесторов, что приводит к выводу капиталов из предприятия, потерей новых инвесторов, в конечном итоге к банкротству.
Платежеспособность
2.1 Коэффициент Бивера = (чистая прибыль + амортизация)/обязательства.
Система показателей У. Бивера предполагает, что отношение чистого денежного потока к сумме долга может определить риск банкротства предприятия.
Таблица 17 - Коэффициент Бивера
0,211 | 0,294 |
За оба обозреваемых года коэффициент находится в диапазоне рекомендуемых значений показателя У.Бивера(в интервале от 0.17 до 0.4), что демонстрирует финансовую устойчивость предприятия, но нельзя игнорировать тот факт, что за один год коэффициент упал на -0,083 или 29%, что также может послужить сигналом для будущих инвесторов.
2.2 Коэффициент платежеспособности = поступления за период/выплаты за период
Коэффициент платежеспособности (для акционерного общества) – показатель, который характеризует отношение общего объема акционерного капитала к суммарным активам компании. Коэффициент платежеспособности – один из основных параметров, отображающий долю капитала, вложенного владельцем компании в имущество, а также степень независимости предприятия от заемных средств.
Таблица 18 - Коэффициент платежеспособности
0,779 | 1,005 |
Так как оптимальные значения коэффициента платежеспособности находятся в интервале 0,5 – 0,7. Более низкие значения свидетельствуют о зависимости предприятия от внешних источников финансирования и возможной в связи с этим неустойчивости его финансового положения.
Иными словами “Аэрофлот” не находится в острой нужде от внешнего финансирования, но аналогичная ситуация с коэффициентом Бивера, на конечный 2015 год, коэффициент указывает на то что предприятие находится в достаточно устойчивом положении, но следует обратиться к предыдущему году и выяснится что падение коэффициента составляет значительные -0,226 или 22%.
2.3 Коэффициент покрытия процентных выплат = операционные денежные потоки до выплат % / % к уплате.
Коэффициент покрытия процентов (interestcoverageratio, ICR) характеризует способность организации обслуживать свои долговые обязательства. Показатель сравнивает прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) за определенный период времени (обычно одни год) и проценты по долговым обязательствам за тот же период. Также данный показатель известен как коэффициент обслуживания долга.
Или коэффициент покрытия процентов = EBIT / Проценты к уплате
Таблица 19 - EBIT = "Прибыль (убыток) до налогообложения" + "Проценты к уплате"
Таблица 20 - Коэффициент покрытия процентных выплат
8,49 | 39,34 |
Уменьшение коэффициента покрытия процентных выплат в 4,6 раза серьезный повод компании пересмотреть свою финансовую политику, так как известно, чем меньше коэффициент покрытия процентов, тем выше кредитное бремя организации и тем выше вероятность наступления банкротства, а кредитное бремя у данной компании из сравнительного анализа понятно, что оно прогрессирующее.