Инвестиционная привлекательность отдельного предприятия и критерии ее оценки

Оценка инвестиционной привлекательности отдельных компаний и фирм рассматриваемых в качестве потенциальных объектов инвестирования, проводится инвестором при определении целесообразности:

-осуществления капитальных вложений в расширение и техническое перевооружение действующих предприятий;

-выборе для приобретения альтернативных объектов для приватизации;

-в покупке акций отдельных компаний.

Оценка инвестиционной привлекательности действующей компании предполагает прежде всего выявление стадии ее жизненного цикла.

Общий период жизненного цикла компании определяется в 20-25 лет, после чего компания прекращает свое существование или возрождается на новой основе и с новым составом владельцев и управляющего персонала.

Инвестиционно привлекательными считаются компании находящиеся в процессе роста, то есть на первых четырех стадиях своего развития. На стадии окончательной зрелости инвестирование целесообразно в том случае, если продукция компании имеет высокие маркетинговые перспективы, а объем инвестиций в техническое перевооружение относительно небольшой и вложенные средства могут окупиться в кратчайшие сроки. На стадии старения инвестирование как правило не целесообразно за исключением случаев, когда намечается обширная диверсификация выпускаемой продукции, то есть определенное перепрофилирование предприятия.

Определение стадий жизненного цикла предприятия производится путем проведения динамического анализа следующих показателей: динамика объема продукции; динамика общей суммы активов; динамика суммы собственного капитала; динамика суммы прибыли.

Наряду с выявлением стадии жизненного цикла компании оценка ее привлекательности предполагает проведение обширного финансового анализа ее деятельности, позволяющего оценить возможную доходность и сроки возврата инвестируемых средств и выявить наиболее значимые по финансовым последствиям инвестиционные риски.

Основные направления финансового анализа: анализ оборачиваемости активов; анализ прибыльности капитала; анализ финансовой устойчивости; анализ ликвидности активов.

Оборачиваемость вложенных средств в процессе деятельности компании в значительной мере определяет эффективность инвестирования, на оборачиваемость влияют многие внешние факторы, однако в значительной степени период оборота определяется внутренними условиями деятельности компании – эффективностью маркетинговой, производственной и финансовой стратегии и тактики.

Прибыльность капитала. Одна из главных целей обеспечение высокой прибыли при использовании вложенных средств. Прибыльность капитала несмотря на возможность компании варьировать показателем прибыли за счет амортизационной политики, эффективного налогового регулирования, в процессе анализа можно раскрыть потенциал формирования прибыли в сравнении с вложенным капиталом.

Финансовая устойчивость. Ее анализ позволяет оценить инвестиционный риск, связанный со структурой формирования инвестиционных ресурсов, выявить оптимальность источников финансирования текущей производственной деятельности.

Оценка ликвидности активов позволяет определить способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам, предотвращать возможность банкротства за счет быстрой реализации имеющихся активов, то есть ликвидность характеризует уровень инвестиционных рисков в краткосрочном периоде.

Показатели позволяющие проанализировать эти характеристики предприятия:

*коэффициент оборачиваемости всех используемых активов – это отношение реализации продукции к средней стоимости используемых активов.

*коэффициент оборачиваемости текущих активов – это отношение объема реализованной продукции (товаров, услуг) к средней стоимости текущих активов (оборотных средств).

*продолжительность оборота используемых активов – отношение числа дней в периоде к коэффициенту оборачиваемости использования всех активов.

*продолжительность оборота текущих активов – отношение числа дней в периоде к коэффициенту оборачиваемости текущих активов.

Коэффициенты оборачиваемости и продолжительности оборота могут быть рассчитаны по отдельным видам текущих активов.

-прибыльность всех используемых активов – это отношение суммы чистой прибыли (то есть прибыли после уплаты налогов) к средней сумме используемых активов.

-прибыльность текущих активов – отношение суммы чистой прибыли к средней сумме текущих активов.

-рентабельность основных фондов – это отношение суммы чистой прибыли к средней стоимости основных фондов.

-прибыльность реализации (продажи) продукции – отношение суммы чистой прибыли к объему реализованной продукции.

-главный показатель прибыльности – это отношение суммы валовой (балансовой) прибыли (до уплаты налогов и % за долгосрочные кредиты) к разнице между средней суммой используемых активов и нематериальных активов.

-прибыльность собственного капитала – это отношение суммы чистой прибыли к средней сумме собственного капитала.

*коэффициент автономии – это отношение суммы собственного капитала к сумме всех используемых активов.

*коэффициент соотношения собственных и заемных средств – это отношение суммы используемых заемных активов к сумме собственных активов.

*коэффициент долгосрочной задолженности – это отношение суммы долгосрочной задолженности (более 1 года) к сумме всех используемых активов.

-показатель текущей ликвидности – это отношение суммы текущих активов к сумме текущей (краткосрочной) задолженности.

-показатель «критической оценки» («кислотный тест») ликвидности – это отношение суммы денежных средств, ликвидных ценных бумаг, дебиторской задолженности к текущей краткосрочной задолженности.

-коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности – это отношение объема реализованной продукции (товаров, услуг) с последующей оплатой к средней сумме дебиторской задолженности.

-продолжительность погашения дебиторской задолженности – отношение числа дней в периоде к коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности.

Для оценки всех вышеперечисленных показателей используются различные схемы анализа финансового состояния. Наиболее известной является Дюпоновская система финансового анализа. В основе системы этого анализа лежит «модель Дюпона» по которой прибыльность используемых активов равна производственной прибыльности реализации (продажи) продукции и коэффициента оборачиваемости активов.