Дилеры

Брокеры.

А также:

Биржевые спекулянты - члены биржи, которые не имеют за­интересованности в соответствующем наличном рынке, но ведут торговлю фьючерсными контрактами в надежде получить при­быль за счет правильного прогноза цен.

Маклеры, ведущие биржевые торги в конкретной секции.

Помощники маклера, фиксирующие заключение сделок в сво­ей секции.

Клерки, выполняющие различные обязанности в торговом зале биржи.

На открытых биржах заключать сделки имеют право члены биржи (брокеры, дилеры) и их представители, а также разовые и постоянные посетители.

Разовые посетители биржевых торгов имеют право на совер­шение сделок только на реальный товар, от своего имени и за свой счет. Это прежде всего означает, что клиенту можно высту­пать в роли временного биржевого посредника и что брокеры на открытых биржах не имеют монополии на участие в торгах. Ра­зовые посетители делятся на две категории: полномочных пред­ставителей юридических лиц и физических лиц. Под первыми понимаются все, кто действует по доверенности организаций и учреждений или имеет право их представлять без доверенности, т. е. служащие этих заведений независимо от должности. Ко вто­рым относятся индивидуальные предприниматели, действующие без образования юридического лица, либо владельцы предприя­тий, самостоятельно осуществляющие торговые операции. Неза­висимо от принадлежности к той или иной категории они обяза­ны после уплаты входного сбора и оформления допуска к бирже­вым торгам подтвердить свою платежеспособность и права на заключение сделок, предъявив соответствующие документы (до­веренность или свидетельство о регистрации). При отсутствии таковых они могут оставаться в торговом зале без права совер­шения сделок или получить деньги обратно.

Постоянные посетители - брокерские фирмы или независи­мые брокеры, осуществляющие биржевое посредничество. Они не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей. Постоянные посетители пользуются услугами биржи и обязаны вносить плату за право на участие в биржевой торговле в размере, определенном соответствующим органом управления биржи. Предоставление постоянному посетителю права на учас­тие в биржевых торгах на срок более трех лет не допускается.

Численность постоянных посетителей не должна превышать 30% общей численности членов биржи.

На закрытых биржах заключать сделки имеют право только члены биржи и их представители. Численность постоянных посетителей не должна превышать 30% общей численности членов биржи.

В операционном зале могут находиться постоянно аккреди­тованные или разовые представители информационных агентств, передающие оперативные биржевые новости, а также разовые посетители, не получившие права на заключение сделки, но име­ющие право давать указания своему брокеру.

Каждая биржа сама определяет круг лиц, допускаемых в опе­рационный зал.

2.Устройство операционного зала и процедура проведения биржевых торгов.

Существуют 2 группы рабочих органов биржи:

1) периферийные службы - осуществляют обслуживание клиентуры на местах, т.е. прием заказов клиентов и их передачу к исполнению на биржу (отделения и филиалы брокерских фирм, независимые агенты-брокеры);

2) центральные службы - находятся в главном здании, среди них общими для биржи яв­ляются операционный зал, головные офисы брокерских фирм, регистрационное бюро, информационная служба.

В настоящее время на многих биржах торговля ведется несколькими товарами, поэтому каждому товару отводится отдельный зал, либо в большом зале есть участки, пол в кото­рых находится на уровне метра или 1,5 м. ниже зала.

Место заключения сделок называют биржевым кольцом, ямой или полом. Операции по фьючерсному рынку происходят в многоугольных, так называемых питах или рингах, т.е. специальных площадках, где к центру пита спускаются ступени.

Возле пита находятся сотрудники биржи, которые фиксируют происходящие изменения цен - рыночные репортеры. По бокам кольца или рядом с ямой расположены кабинки для брокеров, где находятся необходимые технические устройства для информационного обеспечения сделки. Установленные в операционном зале электронные устройства - дис­плеи и видеомониторы обеспечивают непрерывный поток последней финансовой и дело­вой информации.

В биржевом кольце торговля ведется в строго установленное время, называемое биржевой сессией, по четко оговоренным правилам. Биржевая сессия ограничена по времени дня, ее начало и конец жестко фиксированы и обозначаются звонками. Через сложное электрон­ное оборудование и телефонные аппараты, сгруппированные вблизи питов, проходят ты­сячи вызовов от торговых и брокерских фирм. На поручениях, получаемых служащими по телефону от фирм - членов биржи, проставляется время их получения, эти распоряжения передаются посыльными, которые называются бегунами, и которые вручают их брокерам в пите, или же передаются брокерам с помощью жестикуляции. Брокеры отмечают в блан­ке распоряжения цену, по которой совершена сделка и другие сведения, и клерк-посыльный доставляет распоряжение обратно к телефону.

Заключить письменный контракт в биржевом кольце при совершении сделок не предос­тавляется возможным из-за быстрого совершения операции, поэтому согласно биржевым правилам сделки совершаются устно с последующим выполнением в конце дня или не позднее утра следующего дня.

Помимо взаимного контроля брокеров за правильностью заключения сделок наблюдают служащие биржи и члены комитетов.

Поскольку ценовая информация является одной из главных, она передается по много ка­нальной системе и включает:

1)три последние сделки по всем контрактам по каждому виду товаров; цены на момент от­крытия биржи, максимальные и минимальные цены фьючерсных сделок; разброс цен при открытии и закрытии биржи; изменение окончательных цен по сравнению с ценами предшествующего дня;

2) последние котировки по всем видам товаров;

3) на специальном экране указывается информация о ценах при продаже за наличные,
сведения о спрэдах; а также информация банка данных о ликвидности биржи.
Спрэд - разница цен на рынках сходных товаров или на сами товары.

При установлении времени торговли учитывают такой фактор как наличие бирж соответ­ствующего товара в других странах или временных поясах. Тем самым обеспечивается почти круглосуточная торговля, что способствует росту биржевых операций. Брокеры собираются в операционном зале обычно за 30 мин. до начала торгов, каждый из них имеет при себе информационный листок, где приводится список товаров с ценой и количеством предложения, № брокерской конторы, место ее нахождения, условия расчета и срок поставки товара.

Торг в секции ведет биржевой маклер. Вначале проводит торг по предложения на реаль­ный товар, предназначенный для немедленной реализации, а затем предложения на за­ключение форвардных сделок.

Вначале маклер зачитывает список товаров, выставленных на торг в данный биржевой день. В этот момент брокер, проявляющий интерес к сделке поднимает вверх свои про­пуска, после чего маклер объявляет № брокерской конторы, предоставляющей товар.

Биржевые торги могут быть организованы в разных формах:

• по форме проведения - постоянные и в виде сессий; контакт­ные (традиционные) и бесконтактные (электронные);

• по форме организации - простой аукцион; двойной аукцион;

• по форме осуществления - биржевая торговля по поруче­нию (брокеры); самостоятельные биржевые операции (дилеры).

На биржах большое внимание уделяется регламенту работы, т. е. установлению четкого времени проведения биржевой сессии в конкретной биржевой яме. Расписание биржевой сессии состав­ляется с учетом работы других бирж, торгующих аналогичными товарами. Это дает возможность участникам торгов осуществ­лять арбитражные операции.

Биржевые торги обычно проходят два раза в день: утренняя и вечерняя биржевые сессии, которые ведутся непрерывно или с пе­рерывами на 5-10 мин. На электронных биржах броке­ры могут торговать в те часы, когда обычная биржа закрыта.

Традиционная биржевая торговля основана на принципах двойного аукциона, когда покупатели повышают цену спроса (нельзя называть цену ниже уже предложенной), а продавцы сни­жают цену предложения (нельзя называть цену выше уже предло­женной). При совпадении цены заключается сделка, которая ре­гистрируется, а информация о ней поступает в информационные каналы.

Если наблюдается конкуренция продавцов при недостаточ­ном платежеспособном спросе или конкуренция покупателей при избыточном спросе, то применятся простой аукцион: английский, голландский или заочный. Английский аукцион идет «по шагам» от минимальной цены до максимальной. Заявки продавцов, поданные до начала тор­гов, по начальной цене сводятся в котировочный бюллетень. Продажа совершается по наи­большей цене, предложенной последним покупателем. Обычно такие аукционы устраиваются в случае выставления на продажу товара, пользующегося высоким спросом. Голландский аукцион организован по принципу «первого покупателя» - от большей цены к меньшей. Продажа осуществ­ляется по минимальной цене. Заочный аукцион («втемную») осуществляется следующим образом. Покупатели одновременно предлагают свои цены. При­обретает товар тот покупатель, который предложил в своей письменной заявке наибольшую цену.

Предложения продавцов и покупателей выкрикиваются. Для идентификации предложений продавцов и покупателей установ­лен различный порядок выкриков: покупатели выкрикивают сна­чала цену, затем количество, а продавцы, наоборот, сначала ко­личество, а затем цену. Обычно в операционном зале стоит такой шум, что брокеры могут не услышать друг друга, поэтому, кроме выкриков, они также пользуются системой сигналов, сообщаемых жестами.

На бирже специальное лицо, называемое специалистом, проводит и наблюдает за всеми сделками с конкретной бумагой, за которую он отвечает. Специалист объявляет наилучшую цену и количество акций, которые предлагаются в настоящий момент на продажу (Прод. и размер Прод.) и наибольшую цену и количество акций (Пок. и размер Пок.), которые желают купить в настоящий момент брокеры, выполняющие заявки своих клиентов.

На бирже для каждой акции есть только один специалист (это не один человек, может быть компания), но один специалист может вести несколько акций, в зависимости от того, насколько хорошо он справляется со своими обязанностями. Биржа может оштрафовать специалиста, если он не обеспечивает должной ликвидности, или даже отобрать у него бумагу.

Такая система работает очень хорошо, поскольку легко определить результаты действительно большой работы проводимой специалистом, который всего один. И в качестве результата этой его монополии, специалист знает все заявки клиентов, что позволяет ему определять баланс спроса и предложения, то есть текущую цену акции. Такая система принята на самой большой бирже мира - Нью-йоркской фондовой. В некоторых странах специалист может называться маклером или джоббером.

Однако, в мире и, в том числе в России, все большее распространение получают электронные биржи, где нет выделенного специалиста, и все сделки осуществляются автоматическим исполнением совпадающих пар заявок.

Фондовая биржа РТС первоначально создавалась как аналог американской торговой системы NASDAQ. В отличие от бирж, в электронной Торговой системе вместо единственного специалиста, ликвидность рынка поддерживают несколько участников, называемых маркет-мэйкерами. Эти маркет-мэйкеры объединяют свои усилия, чтобы коллективно создавать рынок по каждой бумаге. От них требуется быть на обеих сторонах рынка - то есть выступать и покупателями и продавцами.

3.Стандартизация контрактов

На всех товарных биржах обеспечивается максимальная стандартизация качества товара. Как на биржах реального товара, так и на фьючерсных биржах правилами устанавливается базовое или базисное качество товара, которое соответствует распространенному сорту или марке товаров, причем на биржах реального товара акцент делается на стандартиза­цию различных сортов, а на фьючерсных рынках на то, чтобы количество сортов или ма­рок товара было достаточным для предотвращения возможных манипуляций с ценами, поэтому на фьючерсных рынках база контракта расширяется за счет других распространенных сортов, на ко­торые устанавливаются фиксированные скидки или надбивке к цене и разрешается по­ставка нескольких взаимозаменяемых сортов.

Контракт, в котором стандартизированы все условия, называется типовым. На фьючерс­ных биржах торговля ведется только партиями одной величины, называемых лотами, что соответствует одному фьючерсному контракту. Контракт должен быть таким, чтобы им могли воспользоваться мелкие производители и потребители, а также он не может быть слишком дорогим для спекулянтов.

Для активизации оборота, привлечения максимального числа участников биржи стремятся сконцентрировать торговлю так, чтобы товар поставлялся лишь в определенные месяцы, называемые позициями. Для каждого рынка характерны свои периоды активизации спроса и предложения, связанные в основном с сезонностью. Соответственно, назначаются месяцы, в течение которых биржи разрешают поставлять товар по фьючерсным контрактам.

Элементом унификации биржевого контракта является место поставки товара. Биржи разрешают продавцам поставлять товар только в те места, где это предписано правилами биржи (склады, элеваторы, хранилища, банки).

Фьючерсные биржи ограничиваю размер колебаний цен. Минимальное колебание цен называется пунктом или тиком.

Максимально допустимые в течение дня колебания цен, превышение которых ведет к прекращению торговли устанавливаются Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР) и сейчас составляют: 5% - при снижении цен; 10% при повышении цен.