double arrow

Методы количественной оценки и учета рисков

Классификация рисков

Свойства риска

Разновидности неопределенности

Понятие и сущность неопределенности и рисков

Расчет коэфициэнта дисконтирования

Ориентировочная величина поправок на данный вид риска

Низкий риск – вложение в развития производства на базе освоенной техники (3-5%)

Средний риск- увелечение объема продаж существующей продукции (8-10 %)

Высокий – производство в продвижении на рынке нового продукта (13-15%)

Очень высокий – вложение в исследования и инновации (18-20%)

Доходность безрисковая(d) – рассчитывать с учетом учета финансирования проекта (WACC если несколько источников).

Можем ориентироваться на доходные измерители

Инфляция(I) – рассчитывается в полном объеме в случае если расчеты денежных потоков ведутся в прогнозных ценах. (обычно расчеты в текущих ценах, поэтому I не учитываем)

Метод Пренумерандо.

αt=1 / (1+Е)t-1

При t=1 следует что αt=1

Способ правомерен при плановых и проектныхрасчетов.

Метод постнумерандо

αt=1 / (1+Е)t

В качестве теоретического основания для такого подхода используется применяемый в бухгалтерском учете метод «постнумерандо», при котором доходы и затраты учитываются по итогам года, т.е. обесцененные.

Если мы считаем инвестиции в действующее производство, то использование второй формулы логично.

Приведение потоков платежей к середине шага. Для корректировки формулы «постнумерандо» применяется коэффициент распределения, позволяющий учесть распределение элементов внутри шага

ω=1 / (1+Е)-0,5

Неопределенность является фундаментальным свойством рыночной системы.

Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях или параметрах реализации ИП

1. Неполнота информации

2. Случайность

3. Неопределенность противодействия

Неопределенность порождает неблагоприятные ситуации и последствия, которые характеризуются понятием «риск»

ИР - это вероятность недостижения поставленных целей и проектных показателей, недополучения ожидаемых доходов и возникновения убытков в процессе реализации ИП

1. Качественный состав рискового события (идентификация риска, т.е выявление источников риска для условий конкретного ИП. Проводится на основе классификации рисков)

2. Вероятность реализации данного события

3. Количественная оценка

1. Общие риски или системные. Действуют на всех участников ин.деятельности

2. Специфические, действующие индивидуально на каждого инвестора.

К общим рискам относятся социально-политические, экономические, природные катастрофы (наводнения, землятрясения), внешнеэкономические ситуации

Специфические делятся на: внешние, которые возникают во внешней по отношению к объекту среде и внутренние, возникающие внутри самой фирмы.

Внешние риски на стадии эксплуатации:

- действия конкурентов;

- появление заменителей;

- снижение покупательной способности и потенциальных покупателей;

- рост цен на сырье, материалы, энергию, транспортные услуги

Внутренние:

- завышение затрат на производство продукции

- низкое качество продукции

- низкая квалификация персонала

Риски, которые могут проявляться на любой стадии:

-недостаточный уровень менеджмента

- недостоверность информации о реальном фин.положении

- недоступность фин.ресурсов

- недобросовестность партнеров

В рекомендациях всемирного банка по проектному анализу содержаться три подхода к оценке И- это:

- анализ чувствительности(однофакторный (это его недостаток)),

-метод статистических испытаний (метод имитационного моделирования Монте-Карло)- требует специального компьютерного обеспечения,

-метод сценариев

В МР в целях оценки устойчивости и эффективности проекта, в условиях неопределенности предлагаются следующие методы:

- укрупненная оценка устойчивости

- расчет уровней безубыточности

- метод вариации параметров

- оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности (сценарный подход)

Метод корректировки нормы дисконта, метод достоверных эквивалентов, анализ вероятностных распределений потоков платежей

1 – включает:

-использование умеренно пессимистических прогнозов цен, физических объемов сбыта, срока ввода в эксплуатацию, издержек производства, ставок налогов и т.д.

-резервирование фин.средств на непредвиденные инвестиционные и операционные расходы

-включение в норму дисконта повышенной поправки на риск

2 – основан на сопоставлении показателей, которые планируется достичь при осуществлении П с уровнем безубыточной работы предприятия. В результате сопоставления выявляется запас прочности проекта по конкретным показателям

3- в качестве варьируемых параметров рассматриваются исходные показатели П: объем продаж, цена и др. задача состоит в том, чтобы связать параметры с рисками, определить возможные изменения параметров вследствие рисковых ситуаций, а далее рассчитать, как повлияют эти изменения на выходные показатели П: чистый дисконтированный доход, срок окупаемости, внутреннюю норму доходности и др.

Последовательность решения задач:

- идентификация рисков

- выявление параметров, изменяющихся в условиях риска

- расчет выходных показателей П при изменениях параметрах

- разработка мероприятий по предупреждению, снижению и страхованию рисков (профилактика рисков, контроль качества, создание резервов, повышение качества менеджмента, подготовка к возможной диверсификации производства, страхование рисков)

- мониторинг рисков в ходе осуществления П в целях своевременного принятия мер.

4 – данный метод предусматривает разработку так называемых сценариев развития ИП

Алгоритм анализа:

1. По проекту строят три возможных варианта развития

- базовый (наиболее вероятный)

- оптимистичный

- пессимистичный

2. по каждому варианту рассчитывается соответствующий NPV

3, определяется вероятность реализации проекта по каждому из сценариев (Pi)

Три модефикации проверки устойчивости:

- абсолютная, когда проект эффективен и реализуем во всех сценариях

- достаточная

- недостаточная

Определение устойчивости на основе размаха вариаций

VAR(NPV)=NPV0-NPVn

Определение показателей эффективности П в целом, например ожидаемого NPV

NPVожид =

Точка безубыточности

Qкр=Зпост / Пмарж.уд.

П=(Ц-С перем)*кол-во реализ.пр-ции

Запас финансовой прочности

ЗФП=B-Qкр-Ц


Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:  



Сейчас читают про: