Особенности международного финансирования инвестиций

Паевые инвестиционные фонды

Паевые инвестиционные фонды (ПИФ) образуются в соответствии с (14) в организационной форме имущественного комплекса без создания юридического лица.

Соответственно, ПИФ плательщиком налога на прибыль не явля­ется. Прирост имущества ПИФ, в том числе в виде банковских процентов, дивидендов и процентов по ценным бумагам, составляю­щим имущество фонда, доходов от реализации недвижимости, налогом на прибыль не облагается. Налог на операции с ценными бумагами при выпуске инвестиционных паев управляющей компанией фонда не уплачивается в связи с отсутствием объекта налогообложения.

Инвесторы (как юридические, так и физические лица) могут приобретать инвестиционные паи ПИФ.

Доверительное управление имуществом ПИФ осуществляют так называемые управляющие компании ПИФ в целях прироста их иму­щества. Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей право инвестора по предъявлении им управляющей компании требования о выкупе инвестиционного пая на получение денежных средств в размере, определяемом исходя из стоимости имущества паевого инвестиционного фонда на дату выкупа.

Прибыль юридического лица — инвестора фонда возникает при реализации инвестиционного пая как разница между ценой продажи пая и ценой его приобретения и относится на финансовые результаты.

Имущество ПИФ состоит из переданных в доверительное управ­ление средств инвесторов и приращенного имущества, в том числе имущественных прав, приобретенного управляющей компанией в процессе доверительно управления средствами инвесторов. Учет иму­щества ПИФ и прав инвесторов осуществляется специализированным депозитарием паевого инвестиционного фонда на основании договора с управляющей компанией, являющегося неотъемлемой частью про­спекта эмиссии инвестиционных паев.

Управляющая компания вправе инвестировать имущество ПИФ, находящееся в доверительном управлении, в соответствии с договором о доверительном управлении в ценные бумаги, недвижимость, банков­ские депозиты и иное имущество в порядке, установленном Федераль­ной комиссией по ценным бумагам. Управляющая компания владеет, пользуется и распоряжается имуществом ПИФЫ исключительно в интересах инвесторов. Управляющая компания несет бремя содержа­ния имущества паевого инвестиционного фонда, риск его случайной гибели и риск его случайного повреждения.

Основными организационными формами привлечения инвестиции для финансирования инвестиционных проектов в мировой практике являются:

• дефицитное финансирование, означающее государственные заим­ствования под гарантию государства с образованием государст­венного долга и последующим распределением инвестиций по проектам и субъектам инвестиционной деятельности. Государство гарантирует и осуществляет возврат долга. Различают:

• государственные бюджетные кредиты на возвратной основе,

• ассигнования из бюджета на безвозмездной основе,

• финансирование по целевым федеральным инвестиционным про­граммам,

•финансирование проектов из государственных международных заимствований;

• акционерное или корпоративное финансирование, при котором ин­вестируется конкретная деятельность отрасли или предприятия, в том числе:

• участие в уставном капитале предприятия,

• корпоративное финансирование, заключающееся в покупке цен­ных бумаг;

• проектное финансирование, при котором инвестируется непосред­ственно проект. Различают проектное финансирование:

• с полным регрессом на заемщика,

• с ограниченным правом регресса,

• без права регресса на заемщика.

Характеристики указанных организационных форм приведены втаблице 6.

Таблица 6

Основные организационные формы финансирования инвестиционнойдеятельности, принятые в мировой практике