Очевидно, что

Взаимосвязь двух разных видов ценных бумаг.

Пусть на рынке имеются две различные, ценные бумаги i -го и j -го видов. Может оказаться, что эффективности этих ценных бумаг не зависят друг от друга. Но часто они оказываются связанными. Взаимосвязь эффективности ценных бумаг описывается величиной:

Величина называется ковариацией. На практике часто удобнее пользоваться следующей величиной:

Величина, называется корреляцией.

Если корреляция равна 0 (=0), то эффективности ценных бумаг не зависят друг от друга. Например, эффективность акций Microsoft и эффективность акций ЗАО "Юг-Текс" практически не зависят друг от друга. Если =1, то ценные бумаги находятся в линейной зависимости друг от друга и изменения эффективности бумаг происходит пропорционально. Если = - 1, то зависимость обратно пропорциональна.

Замечание. Во многих случаях корреляцию эффективностей можно заменить корреляцией или ковариацией курсовых стоимостей, поскольку они пропорциональны в случае, когда не выплачиваются дивиденды и время начальной покупки известно. В остальных случаях необходимо вычислять эффективности, а затем ковариации.