Права держателей облигаций

Классификация облигаций.

По способу легитимации прав держателей ценных бумаг:

1. Именные

2. На предъявителя.

Согласно статьи 16 ФЗ «О РЦБ» не допускается выпуск ордерных облигаций.

Облигации могут быть именными или на предъявителя (статьи 16 и 18 ФЗ «О РЦБ»). Именные облигации фиксируются в бездокументарной форме. Права по бездокументарной облигации учитываются по счетам депо или в реестре держателей (ведет реестр сам эмитент – согласно ФЗ «Об АО»)[1]. Облигации на предъявителя ведутся в документарной форме, однако сама ценная бумага на предъявителя облигационеру не выдается, ему выдается сертификат. Поэтому, в зависимости от того, в какой форме выпускаются облигации, они подразделяются на именные и на предъявителя.

Права на облигации на предъявителя передаются не только посредством передачи сертификата, но и посредством внесения изменений в реестр держателей или в счета депо. Сертификат может удостоверять совокупность прав сразу на неограниченное количество облигаций.

Согласно ФЗ «О РЦБ» сертификат эмиссионной ценной бумаги - документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Владелец ценных бумаг имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертификата.

Разновидности сертификатов:

1. Глобальный сертификат – выпускается один сертификат сразу на весь выпуск облигаций. Он хранится централизованно – облигации и сертификаты хранятся у специального депозитария, указанного эмитентом. Сертификат эмиссионных ценных бумаг на предъявителя с обязательным централизованным хранением не может быть выдан на руки владельцу (владельцам) таких ценных бумаг. В глобальном сертификате может быть несколько держателей облигаций, а сертификат – один, следовательно, чтобы «не разрывать сертификат» он хранится централизованно у депозитария. Касается только государственных или муниципальных облигаций. Также он касается только именных документарных ценных бумагах (особое исключение из правила).

В зависимости от продолжительности срока осуществления удостоверяемых облигацией прав:

1. Краткосрочные облигации – до 1 года (исключение – биржевые облигации – у них другие сроки).

2. Среднесрочные облигации – от 1 до 5 лет

3. Долгосрочные облигации – свыше 5 лет.

В зависимости от наличия или отсутствия у эмитента возможности досрочного погашения облигаций:

1. Отзывные облигации

a. Условно отзывные (например, если условием отзыва является истечение определенного срока – применительно к публичным облигациям)

b. Безусловно отзывные

2. Безотзывные.

По способу отзыва:

1. Конвертируемые – посредством обмена на другие ценные бумаги.

2. Погашаемые – посредством перечисления денежных средств на расчетный или лицевой счет.

По объекту удостоверяемых обязательств:

1. Денежные – возможность исполнения обязательств деньгами.

2. Вещевые – возможность исполнения облигации иным имущественным эквивалентом (например, жилищные сертификаты погашаются не деньгами, а площадью жилья).

Деление облигаций на следующие виды:

1. Облигации с обеспечением, с покрытием (например, предусмотрены статьей 27² ФЗ «О РЦБ»). Это такие облигации, обязательства по которым обеспечиваются: 1) залогом (облигации с залоговым обеспечением), 2) поручительством, 3) банковской гарантией, 4) государственной или муниципальной гарантией. При выпуске облигаций с обеспечением применяться первоначально будут законы о РЦБ. Нормы ГК о соответствующих видах обеспечения будут применяться субсидиарно. Облигации с обеспечением предоставляют облигационеру дополнительные права – все права из соответствующего вида обеспечения, т.е. при передаче облигации передаются и все права по обеспечению облигации. Передача обеспечительных прав в отрыве от облигации невозможна.

2. Облигации без обеспечения – статья 33 ФЗ «Об АО». АО вправе размещать облигации без обеспечения не ранее, чем на третий год своего существования, а также при условии надлежащего утверждения годовой бухгалтерской отчетности (в соответствии с ФЗ «Об АО» отчетность утверждается общим собранием акционеров общества) за два предыдущих финансовых года, причем, отчет должен быть положительным – у предприятия не должно быть убытков. Облигация должна иметь номинальную стоимость, а суммарная номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размера уставного капитала АО или величину обеспечения, предоставленного в этих целях обществу третьим лицом. Причем, величина уставного капитала должна быть актуальной, т.к. имущество, которое может быть внесено в уставный капитал, амортизируется, т.е. его величина постоянно изменяется.

Облигация с ипотечным покрытием - облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается полностью или в части залогом ипотечного покрытия.

Облигации с залоговым обеспечением. Залогом могут выступать только ценные бумаги или недвижимое имущество. Особенности:

· Предмет залога должен быть оценен независимым оценщиком.

· Договор залога считается заключенным с момента возникновения у первого владельца облигаций права на облигации с залоговым обеспечением. В соответствии со статьей 27.3 ФЗ «О РЦБ», если речь идет об облигации с ипотечным обеспечением (предмет залога – недвижимость) требование о государственной регистрации договора об ипотеке считается соблюденным при условии государственной регистрации органом, осуществляющим государственную регистрацию прав на недвижимое имущество решения о выпуске облигаций с залоговым обеспечением. Также договор должен быть и нотариально удостоверен. Следовательно, помимо прохождения государственной регистрации с ФСФР решения о выпуске ценных бумаг и самих облигаций с ипотечным обеспечением, решение о выпуске ипотечной облигации должно быть зарегистрировано и в ФРС. Также одновременно в ФРС регистрируется и ипотека. Размещение облигаций до государственной регистрации ипотеки запрещается.

В случае неисполнения или ненадлежащего исполнения облигаций с залоговым обеспечением предмет залога подлежит реализации по письменному требованию любого из облигационеров. Это письменное требование направляется залогодателю, эмитенту и лицу, которое будет осуществлять реализацию заложенное требование (указывается в тексте облигации). Такие требования по реализации заложенного имущества должны быть заявлены в течение двух месяцев после наступления срока исполнения этих обязательств.

Заложенное имущество может быть реализовано только на торгах, а денежные средства, полученные от реализации заложенного имущества, направляются владельцу облигаций с залоговым обеспечением, но в первую очередь удовлетворяются требования тех облигационеров, которые изъявили свои требования. А оставшиеся денежные средства распределяются между иными облигационерами. В некоторых случаях заложенное имущество может перейти в собственность облигационеров по режиму общей долевой собственности.

Облигации, обеспеченные поручительством – вместо имущества появляется обязанное третье лицо, которое несет только солидарную с эмитентом ответственность за неисполнение облигаций,. Договор поручения составляется и подписывается до эмиссии облигаций, а считается заключенным только после эмиссии. Данный договор заключается между эмитентом и поручителем. Требований к поручителю закон не устанавливает.

1. Требовать уплаты в установленный срок денежных средств (или имущественного эквивалента - например, в жилищных сертификатах, услуги, облигации железнодорожного займа[2], при вещевой облигации) в размере номинальной стоимости облигаций единовременно или в рассрочку.

2. Право требовать уплаты в установленный облигацией срок процентов (их размер указывается в облигации и в решении об эмиссии). Если облигация является дисконтной, то вместо процентов применяется дисконт. Проценты должны выплачиваться не реже, чем 1 раз в год.

Некоторые виды облигаций могут предоставлять облигационеру дополнительные права:

· Право требовать досрочного исполнения обязательств – применительно к отзывным облигациям (например, такое право закреплено в статье 33 ФЗ «Об АО».

· Применительно к конвертируемым облигациям – право требовать обновления конвертации.

· Право требовать отзывные и погасительные премии.

· Право требовать обратить взыскание на предмет залога по облигациям с обеспечением.

· Право требовать определенной законом информации – для облигаций с ипотечным обеспечением.

От способа выплаты дохода (их два: купонный (сертификат облигаций с купонами – документами, в которых указывается размер вознаграждения. Одновременно эмитенту предъявляется купон и сертификат) или бескупонный), от содержания облигации зависит порядок их исполнения.

Облигационеры, по общему правилу, имеют преимущественное перед акционерами право на удовлетворение своих требований. Перед другими кредиторами облигационеры выступают наравне с ними без каких-либо преимуществ.