Понятие ликвидного денежного потока

Ликвидный денежный поток является одним из показателей, который определяет финансовую устойчивость предприятия. Он характеризует изменение в чистой кредитной позиции предприятия в течение опреде­ленного периода (месяца, квартала).

Чистая кредитная позиция — это разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и вели­чиной денежных средств.

Ликвидный денежный поток тесно связан с показателем финансового левериджа (рычага), характеризующего пре­дел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет кредитов банка. Эффект финансового левериджа (ЭФЛ) вычисляется по формуле:

(143)

где Сна — ставка налога на прибыль (доли единицы);

(1 - Снп) — нало­говый корректор;

— экономическая рентабельность активов (%);

СП — средняя процентная ставка за кредит (%);

(ЭР- СП) — диффе­ренциал финансового левериджа;

ЗК — заемные средства по пассиву баланса;

СК — собственный капитал («Капитал и резервы»);

ЗК/СК — коэффициент задолженности.

При положительном значении ЭФЛ предприятие имеет прибавку к рентабельности собственного капитала ( при условии> СП ). При отрицательном значении ЭФЛ ( < СП ) — вычет из рентабельности капитала, т. е. полученный банковский кредит, использован неэффек­тивно. Следовательно, финансовый леверидж — объективный фактор, воз­никающий с появлением заемных средств в пассиве баланса, позволя­ющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Кроме прямого и косвенного методов определения величины де­нежных средств существует так называемый метод ликвидного де­нежного потока (ЛДП), который позволяет оперативно рассчитать де­нежный поток на предприятии. Он может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния предприятия. Ликвидный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам. Формула для расчёта ликвидного денежного потока следующая:

(144)

где и — долгосрочные кредиты и займы на конец и начало рас­четного периода;

и— краткосрочные кредиты и займы на ко­нец и начало расчетного периода;

и — денежные средства на конец и начало расчетного периода.

Пример:

- 12 500 тыс. руб.; - 16 250 тыс. руб.; - 20 760 тыс. руб.; - 17 260 тыс. руб.;

3800 тыс. руб.; - 3450 тыс. руб.

ЛДП = (12 500 + 20 760 - 3800) - (16 250 + 17 260 - 3450) = -600 тыс. руб.

В данном примере предприятие имеет дефицитное сальдо денежных средств на конец месяца в 600 тыс. руб.

По Главной книге можно составить динамические ряды показателей на конец каждого месяца и сделать вывод об уровне его платежеспособ­ности. Указанные расчеты можно делать и по общей массе кредитов, займов и денежных средств, которые поступили в течение расчетного периода.

Отличие показателей ликвидного денежного потока от других пока­зателей ликвидности (абсолютной, текущей и общей) состоит в том, что коэффициенты ликвидности отражают способность предприятия погашать свои обязательства внешним кредиторам. Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от обычных видов деятельности пред­приятия (текущей и инвестиционной), поэтому является более внут­ренним, выражающим эффективность его работы. Он важен также и для потенциальных инвесторов. Данный показатель включает в себя весь объем заемных средств и по­этому показывает влияние кредитов и займов на эффективность деятель­ности предприятия с точки зрения генерирования денежного потока. Ликвидный денежный поток не получил широкого распростране­ния в практике работы российских банков, за исключением отдельных, прибегающих к нему при оценке кредитоспособности своих клиентов, так как ликвидный денежный поток выражает их платежеспособность. Эффективность управления денежными потоками основывается на следующих принципах:

1. Денежные потоки обслуживают хозяйственную деятельность предприятия

2. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития

3. Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности работы предприятия

4. Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале

5. Управление денежными потоками является финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия

6. Эффективное управление денежными средствами способствует снижению риска платежеспособности предприятия.

Условия возникновения и регулирования дефицита (излишка) денежных средств:

- дефицит денежных средств негативно сказывается на платежеспособ­ности многих предприятий,

- порождая кризис неплатежей;

- задержки в оплате труда персонала;

- рост кредиторской задолженности перед поставщиками и бюд­жетной системой государства;

- увеличение доли просроченной задолженности по кредитам бан­ков в общем объеме ссудной задолженности;

- расчете объема продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования денежными ресурсами;

- улучшение маневрирования заемными средствами;

- снижении расходов на процентные платежи по долговым обяза­тельствам;

- повышение ликвидности баланса предприятия;

- возможность высвобождения денежных ресурсов для инвестиро­вания в более доходные объекты («зоны роста») при относитель­но невысоких расходах на обслуживание долга;

- большая возможность получения кредитов для инвестиций от потенциальных зарубежных партнеров.