Валютные отношения и валютная система

Государственное и межгосударственное регулирование движения капитала.

Все возрастающее воздействие международного движения капитала на национальную экономику приводит к сохранению государственного и международного регулирования движения капитала, несмотря на тенденцию к его либерализации. На национальном уровне регулируется преимущественно экспорт капитала, на международном уровне - главным образом движение прямых инвестиции.

Меры государственного регулирования экспорта и импорта капитала можно разделить на меры по ограничению движения капитала и меры по его поддержке - они должны быть взаимосвязаны.

Меры по ограничению вывоза капитала:

− необходимость получения предварительного разрешения;

− запрет или ограничение некоторых видов инвестиций за рубежом;

− ограничения на финансирование вывоза капитала;

− соблюдение ряда предварительных условий.

Меры по поддержке инвестирования за рубежом:

− информационная и техническая поддержка;

− прямая финансовая поддержка и налоговые льготы;

− страхование инвестиций.

Международное (двустороннее, региональное и многостороннее) регулирование движения капитала.

Двустороннее - соглашения о поощрении взаимной защиты инвестиций, об избежании двойного налогообложения.

Региональные - ЕС и НАФТА.

Тема 8 Международные валютно–кредитные отношения

Валютные отношения и валютная система. Понятие иностранной и национальной валюты. Международные расчеты. Валютные рынки. Международный кредит и его формы. Транснациональные и международные корпорации, транснациональные банки в системе мирохозяйственных связей. Индекс транснациональности. Современные стратегии ТНК.

Балансы международных расчетов как отражение мирохозяйственных связей страны. Сущность и виды балансов международных расчетов: торговый баланс, платежный баланс.

1. Валютные отношения и валютная система.

2. Валютные рынки.

3. Международный кредит.

4. Транснациональные и международные корпорации в системе мирохозяйственных связей.

5. Балансы международных расчетов.

При использовании валют в мировом хозяйстве складывается особый тип общественных отношений, получивший название валютные отношения.

Для предоставления всего комплекса валютных отношений необходимо их классифицировать по определенным группам: уровню проведения валютных отношений, экономическому содержанию, статусу субъектов валютных отношений.

Национальные валютные отношения предполагают валютные отношения внутри страны (например, между коммерческими банками), региональные – внутри отдельного региона, международные – на международном уровне (отношения МВФ, ЕБРР и стран).

Валютные отношения как всякий вид экономических отношений предполагают своих субъектов внутри страны (резиденты) и вне страны (нерезиденты).

К субъектам валютных отношений внутри Российской Федерации относят:

1.ЦБ Российской Федерации

2.Правительство Российской Федерации

3.уполномоченные банки – банки и иные кредитные организации, получившие лицензии от Центрального банка на проведение валютных операций

4.предприятия, осуществляемые экспортно-импортные отношения

5.валютные биржи

6.инвестиционные и пенсионные фонды

7.валютные и брокерские фирмы

8.физические лица.

К внешним субъектам валютных отношений относят:

1. правительства иностранных государств

2. международные валютно-финансовые организации (МВФ, Мировой банк, ЕБРР)

3. зарубежные юридические и физические лица.

Объектами валютных отношений являются операции с валютой.

Валютные отношения в зависимости от экономического содержания можно дифференцировать:

1. возникающие при совершении валютных операций по купле-продаже валюты, вал ценностей, а также операции по инвестированию валютного капитала;

2. при проведении валютных расчетов;

3. связанные со страхованием операций;

4. использование валюты как платежного средства и кредита;

5. использование валюты для оказания экономической помощи.

На практике, как правило, различные виды валютных отношений взаимосвязаны.

В каждой стране существует своя национальная денежная система: ту ее часть, в рамках которой формируются валютные ресурсы и осуществляются международные платежи, называется национальная валютная система.

В состав национальной валютной системы входят:

§ национальная валютная единица, режим валютного курса;

§ условия обратимости валют;

§ наличие или отсутствие валютных ограничений;

§ система организации валютного рынка и рынка золота;

§ порядок международных расчетов страны, состав и система золотовалютных резервов;

§ статус национальных учреждений, регулирующих валютные отношения.

В экономической литературе термин «валюта» используется в трех значениях: денежная единица какой-либо страны; денежные знаки иностранных государств и кредитные и платежные средства, выраженные в иностранных денежных единицах и используемые в иностранных расчетах; международная (или региональная) расчетная единица и платежное средство.

На базе национальных валютных систем функционирует мировая валютная система – форма организации международных валютных отношений. Она сложилась на основе развития мирового рынка и закреплена межгосударственными соглашениями.

В мировую валютную систему сходят следующие обязательные элементы:

§ определенный набор международных платежных средств (свободно конвертируемые валюты);

§ режим обмена валют, включая валютные курсы и паритеты;

§ условия конвертируемости;

§ механизм обеспечения валютно-платежными средствами международного оборота;

§ регламентация и унификация форм международных расчетов;

§ статус межгосударственных институтов, регулирующих рынки валют и золота и сеть национальных и международных банковских учреждений.

Мировая валютная система в таком виде возникла не сразу. Она прошла долгую эволюцию, которая началась вслед за промышленной революцией и формированием мировой системы хозяйства. Условно эту эволюцию можно разделить на три этапа:

а) Первый этап

Возникновение системы «золотого стандарта» (XIX-начало XX в.), когда центральную роль в международной валютно-кредитной системе играло золото.

Эра золотого стандарта наступила в 1822 г., когда Британская империя объявила свою национальную денежную единицу (фунт стерлингов) свободно обратимой в золото по установленному государственному курсу (чистое содержание золота в фунте стерлингов составляло тогда 7,322 г). Вслед за Великобританией золотой стандарт установили США, а затем страны Западной Европы и Россия. Наибольшей силы и твердости золотой стандарт достиг между 1880 и 1914 гг.

К числу явных преимуществ валютных отношений, основанных на золотом стандарте, относится отсутствие при золотом стандарте резких колебаний валютных курсов и низкую инфляцию. Это объясняется тем, что система золотого стандарта требует от каждой страны-участницы обменивать свою национальную валюту на золото (и обратно) по фиксированному курсу. Именно фиксированное золотое содержание валютной единицы делает невозможным резкие колебания валютного курса и крупные спекуляции на продаже-покупке иностранных валюты.

Важно учесть и другие: поскольку золото - металл достаточно редкий, то произвольно увеличить его количество, находящееся в распоряжении банков и правительства, непросто (в отличие от бумажных денег, которых можно напечатать сколько угодно). Соответственно, произвольно увеличивать масштабы денежного обращения было невозможно. В условиях золотого стандарта бумажные деньги свободно размениваются на золото. Следовательно, излишнее их количество немедленно вернется в банк, который будет сам наказан за излишнюю эмиссию: вместо золота у него останется бумага (банкноты). Это означает, что при реальном золотом стандарте инфляции весьма незначительна.

Однако золотой стандарт имел и недостатки. Во-первых, в этой системе существует жесткая взаимосвязь между объемом денежной массы, обращающейся в мировой экономике, и объемом добычи и производства золота. Открытие новых месторождений золота и рост его добычи приводили к мировой инфляции, а отставание производства золота от роста реального производства и торговли вело к дефициту наличных денежных средств.

Во-вторых, в условиях золотого стандарта невозможно было проводить самостоятельную национальную кредитно-денежную политику, направленную на решение внутренних экономических проблем своей страны. Это обстоятельство заставило все европейские страны, включая Россию, отказаться от золотого стандарта во время первой мировой войны. Финансовые расходы производились в основном за счет галопирующей эмиссии бумажных денег, для конвертации которых не хватило бы никакого золотого запаса страны. После войны восстановить золотой стандарт так и не удалось, хотя некоторые европейские страны (Англия, Франция) и пытались это сделать.

б) Второй этап

Начало второго этапа развития международной торговли датируется 1944 г., когда основные участники международной торговли провели конференцию в г.Бреттон-Вуде (США). на этой конференции и было определено устройство послевоенной валютно-кредитной системы (получившей название «бреттонвудсской»). Для внедрения и руководства новой системой был создан Международный валютный фонд (МВФ), штаб-квартира которого находится в Вашингтоне.

«Бреттонвудсская» система была очень похода на систему золотого стандарта, что придавало ей своего рода переходный характер. Дело в том, что в ее основе лежал принцип двойственного обеспечения бумажных денег – и золото, и доллар. Страны, подписавшие «бреттонвудсское» соглашение, зафиксировали курсы своих национальных валют в долларах. Со своей стороны, доллар получил твердое золотое содержание (35 долларов за тройскую унцию золота, которая равнялась 31,1 г).

Таким образом, доллар признавался основной «резервной» и «расчетной» валютной единицей, поскольку свободно обращался в золото. Легко понять, что эта система обеспечивала доллару «монопольную» позицию в мировой валютной системе.

Все остальные страны-участницы «бреттонвудсской» системы обязывались поддерживать курсы своих валют по отношению к доллару на постоянном уровне. Если в результате колебаний спроса и предложения на внешних валютных рынках курс валюты данной страны отклонялся от постоянного более, чем на 1%, ее центробанк обязан был вмешаться и с помощью продажи (или покупки) долларов выровнять ситуацию.

Во время «бреттонвудсской» системы мировая экономика и торговля развивались очень быстро. Это были годы «экономического чуда»: инфляция сохранялась на низком уровне, безработица сократилась, рос жизненный уровень европейцев. Однако одновременно разрушались сами основания системы. Дело в том, что производительность труда в промышленности США оказалась ниже, чем в Европе и Японии. Это привело к уменьшению конкурентоспособности американских товаров, а следовательно, к снижению экспорта в Европу и, наоборот, к росту импорта европейских и японских товаров в США. В результате в Европе скопилось большое количество так называемых «евродолларов». Эти доллары западноевропейские банки, как правило, вкладывали в американские казначейские бумаги, что привело к росту долга США другим странам и создало громадный дефицит их госбюджета. К тому же часть «евродолларов» была предъявлена в конце 60-х гг. центральными банками ряда европейских стран к прямому размену на золото. Золотой запас США начал уменьшаться. Все это сделало переоценку доллара неизбежной. В результате двух девальваций доллара (в 1971 и 1973 гг.) «бреттонвудсская» система фактически рухнула.

в) Третий этап.

После официального прекращения обмена доллара на золото (1971 г.) «фиксированные» курсы валют уступили место «плавающим». Так начался третий этап развития мировой валютной системы, который был юридически оформлен в соглашении, подписанном в 1976г. в г. Кингстоне (о. Ямайка). По условиям этого соглашения, валютный курс, как и всякая другая цена, определяется рыночными силами, то есть спросом и предложением. Размер спросам на иностранную валюту определяется потребностями данной страны в тех товарах и услугах, которые она импортирует, расходами туристов и разными внешними платежами. размеры предложения валюты определяются объемами экспорта страны, полученными ею займами и т.п. Но пределы изменения цен валют относительно друг друга не должны быть слишком большими. Для сглаживания резких колебаний центральные банки разных стран, согласно договоренности, обязаны покупать и продавать иностранную валюту, то есть «управлять» краткосрочными спекулятивными изменениями курсов валют свих стран с целью их стабилизации.

Таким образом, новая система построена на принципе долгосрочной гибкости валютных курсов и одновременно их краткосрочной стабильности (в интересах международной торговли и финансов). На деле, однако, все обстоит несколько сложнее. Утеряв единый стержень, роль которого играл в предыдущей системе американский доллар, представлявший золото, мировая валютная система как бы раздробилась на ряд фрагментов. Ведущие валюты (американский и канадский доллары, японская иена, британский фунт стерлингов) колеблются в соответствии с меняющимися спросом и предложением. Слаборазвитые страны стараются привязать свою валюту к валюте какой-либо ведущей промышленно-развитой страны, чаще всего – к американскому доллару.

В практике международных расчетов стали использоваться особые международные деньги – «СДР» («специальные права заимствования») в Международном валютном фонде, призванные заменять золото и резервные валюты в качестве главного средства мировой ликвидности. Идеологи СДР планировали придать этой валюте функцию мирового платежного средства, заменяющего все прочие резервные валюты. Однако практика показала, что СДР не смог заменить доллар и другие валюты в качестве универсального средства расчетов – страны предпочитали известные валюты. Поэтому МВФ смог провести всего несколько эмиссий СДР с 1970 года. Цена СДР определяется на основе корзины ведущих валют в соответствии с долей каждой страны в мировом экспорте.

Одно из наиболее заметных явлений послевоенной валютной жизни – появление еврорынка валют – это совокупность операций с валютами, которые действуют вне страны происхождения. Еврорынок – часть мирового рынка ссудных капиталов, на которых банки осуществляют депозитные операции в евровалютах. Не следует путать евровалюты с новой денежной единицей европейских стран. Евро – единая валюта стран-членов ЕС вошла в безналичный оборот с 1999 года, c 1 января 2002 года евро выпущены в наличное обращение в виде монет и банкнот. Это выдающееся событие в истории мировой экономики, так как впервые монетарное объединение предшествует политическому объединению государств. В случае успешного завершения данного проекта мировая экономика получила еще одну сильную валюту, способную соперничать с долларом в иерархии резервных валют.

Этапы развития мировой валютной системы:

Критерии	Парижская валютная система с 1867 г.	Генуэзская валютная система с 1922 г.	Бреттонвудская валют. система с 1944 г.	Ямайская валют. сист. с 1976-1978 гг.	Европейская валютная система с 1979 г. (региональная)
1. База	Золотомонетный стандарт	Золото-девизный стандарт	Золото-девизный стандарт	Стандарт СДР	Стандарт ЭКЮ (1979-1988гг.); евро (с 1999г.)
2. Использование золота как мировых денег	Золотые паритеты Золото как резервно-платежное средство Конвертируемость валют в золото	Официальная демонетизация золота	Объединение 20% официальных золото-долларовых резервов
		Конверти-руемость доллара США в золото по официальной цене		Использование золота для частичного обеспечения эмиссии ЭКЮ, переоценка золотых резервов по рыночной цене
3. Режим валютного курса	Свободно колеблющиеся курсы в пределах золотых точек	Свободно колеблющиеся курсы без золотых точек (с 30-х годов)	Фиксированные паритеты и курсы (±075; ±1%)	Свободный выбор режима валютного курса	Совместно плавающий валютный курс в пределах + 2,25,± 15% с августа 1993г. («европейская валютная змея»), с 1999г. только для 4 стран, не присоединившихся к зоне евро
4. Институци-ональная структура	Конференция	Конференция, совещания	МВФ - орган межгосударственного валютного регулирования	МВФ; совещания «в верхах»	Европейский фонд валютного сотрудничества (1979-1993гг.) Европейский валютный институт (1994-1998 гг.);Европейский центральный банк (с 1 июля 1998 г.)
Причина прекращения функционирования	Несоответствие масштабам возросших хозяйственных связей, с началом мировой войны центробанки прекратили размен банкнот на золото и увеличили эмиссию банкнот для покрытия военных расходов, отсюда валютный кризис	Валютный кризис 1929-1936 гг. переплелся с мировым экономическим и денежно-кредитным кризисом, страны прекращали обмен валют на золото + вторая мировая война углубила кризис	Экономический, энергетический и сырьевой кризисы 60-х гг., а также ослабление позиций США, к-ые погашали дефициты платежных балансов долларами, злоупотребляя их статусом резервной валюты	Проблемы: 1) эмиссия и распределение, 2) обеспечение, 3) метод определения курса, 4) сфера использования СДР