Оценка эффективности инвестиционного проекта на основе интегрального эффекта

Срок окупаемости капитальных вложений

где Т_ок - время окупаемости капитальных вложений, лет.

Интегральный эффект - это показатель оценки эффективности инвестиционного проекта, представляющий собой сумму текущих эффектов за весь расчетный период, приведенных к первому году осуществления капитальных вложений.

Если капитальные вложения осуществляются в течение ряда лет, то одновременные затраты более поздних лет приводятся к текущему моменту, обычно моменту начала вложения средств.

Дисконтирование затрат - это приведение разновременных затрат при оценке эффективности инвестиционного проекта к затратам начального периода на основе использования сложных процентов.

Чистый дисконтированный доход - это сумма эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу:

ЧДД =

где Э_t - эффект, достигаемый в t -м году,

a_t - коэффициент дисконтирования,

t - номер шага расчета (t = 0, 1,..., T),

T - горизонт расчета.

Эффект, достигаемый в t-м году рассчитывается по формуле:

где В_t - выручка (доходы) в t -м году, руб.;

З_t - затраты в t -м году, руб.;

КВ_t - капитальные вложения, осуществляемые в t -м году, руб.;

P_t - денежный поток t -го года, руб.

Денежный поток t-го года определяется по формуле:

где П_t - чистая прибыль t -го года, руб.;

А_t - амортизационные отчисления на полное восстановление (реновацию) в t -м году, руб.

Коэффициент дисконтирования находится из выражения:

где Е - норма дисконта.

Норма дисконта Е трактуется как функция трех параметров:

1) темпа инфляции,

2) минимальной реальной нормы прибыли,

3) степени риска.

где а - цена капитала на валютном рынке,

в - риск проекта,

с - риск на валютном рынке.

Таким образом, чистый дисконтированный доход

ЧДД =

где КВ_пр - капитальные вложения, авансированные частями в различные периоды и приведенные к первому году осуществления, руб.

Индекс доходности - это отношение суммы приведенных эффектов к приведенным капитальным вложениям:

ИД =

Эффективными считаются проекты, если

ЧДД > 0 и ИД > 1.

Если ИД < 1, то инвестиционный проект неэффективен.

Внутренняя норма доходности - это такая норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капитальным вложениям:

где Е_вн - внутренняя норма доходности.