Оценка инвестиционной привлекательности России

10 лет назад, когда Россия перешла от плановой экономики к рыночной системе экономических отношений, в стране был большой спад производства и все экономики страны. И в качестве привлечения иностранных инвестиций Россия была одной из наиболее неблагоприятных стран. Никто не хотел вкладывать деньги в страну с нестабильной политической ситуацией и упадшей экономикой, хотя нефтедобывающая отрасль была «лакомым куском» для иностранных инвестиций. Поэтому в начале 90-х производители могли рассчитывать только на внутренние инвестиции, а они были очень и очень невелики.

Но к середине 90-х ситуация начала складываться в пользу России. Политическая ситуация начала после выборов 1996 г. стабилизироваться и иностранные инвесторы начали вкладывать свои капиталы в экономику нашей страны.

Сейчас Россия вышла на тот ежегодный уровень, который ей необходим для стабильного развития экономики (10-12 млн. долл. США). И сейчас, с новым президентом, Россия стала одной из наиболее привлекательных стран Европы. В то время как в некоторых странах самой Европы наблюдается небольшой спад производства (предвестник кризиса), в Россию стали верить иностранные инвесторы. И некоторые влиятельные Европейские экономические издания советуют вкладывать деньги в нашу страну. Но для высоких темпов развития экономики России требуются новые, более совершенные законодательные акты.

Рассмотрим оценку выставленную ведущими рейтинговыми агенствами нашей стране в 2003 году (Таблица 3.1).

Таблица 3.1 S&P – история российского рейтинга

В скором повышении российского рейтинга никто практически не сомневался, и вся интрига заключалась в том, насколько будет повышен рейтинг – на одну или на две позиции. Тот факт, что S&P повысил рейтинг лишь на одну позицию, является, в какой-то степени, разочаровывающим. Текущий рейтинг S&P на одну позицию превышает рейтинги Moody”s и Fitch и на две позиции ниже инвестиционного уровня (BBB-).

Таблица 3.2 Рейтинги России на начало 2003 г.

Нижеследующая таблица включает в себя страны, наиболее близкие к России по уровню кредитоспособности (по версии S&P). После повышения российского рейтинга мы оторвались от таких стран как Вьетнам и Перу, и оказались в одной группе с такими весьма приличными заёмщиками как Болгария, Казахстан, Индия, Панама.

Таблица 3.3 Ближайшие соседи России в шкале суверенных рейтингов S&P

Несмотря на то, что S&P в целом позитивно оценивает реформу отрасли, все еще сохраняется неопределенность в отношении законодательства и некоторых других вопросов”. Что же, вполне трезвая позиция. Именно так рынок оценивает сейчас акции энергетических компаний – результаты финансовой отчётности практически игнорируются, в то время как любые значимые новости о реструктуризации вызывают резкие движения рыночных котировок.

В то же время, S&P ничего не сказал относительно компаний из других отраслей, так что, я думаю, в ближайшее время будут повышение кредитные рейтинги таких компаний как Газпром, Лукойл, Транснефть, ТНК, Сибнефть, Роснефть, Татнефть, телекоммуникационных – Ростелеком, МГТС, Вымпелком, МТС, Волгателеком, СЗТ, Центртелеком, Уралсвязьинформ, Югтелеком и ряда других, в том числе, АЛРОСА, ОМЗ (см. таблицу ниже).

В целом, повышение суверенного рейтинга России – позитивное событие и для экономики, и для финансовых рынков. Однако ничего выдающегося в этом нет – Россия давно уже заслужила переоценку своих кредитных рисков, и инвесторы уже учли эти фундаментальные изменения. Можно сказать, что S&P своим решением восстановило справедливость.

Таблица 3.4 Добавочные рейтинги