Понятие эффективности инвестиционного проекта

Учет рисков при оценке эффективности инвестиционно-строительных проектов

Основные методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов

Понятие эффективности инвестиционного проекта

План

Тема 5. Показатели эффективности инвестиционного проекта

Показатели эффективности проекта характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проект­ные решения. Эффективность проекта в целом оценивается с целью опре­деления потенциальной привлекательности проекта для возможных участникови поисков источников финансирования. Она включает в себя:

· общественную(социальную) эффективность проекта;

· экономическуюэффективность проекта;

· коммерческуюэффективность проекта.

Показатели общественной эффективности учитывают социально-эко­номические последствия осуществления проекта для общества в целом, в том числе, как непосредственные результаты и затраты проекта, так и "вне­шние" эффекты.

Показателями экономической эффективности инвестици­онных проектов являются: текущая стоимость (PV), чистая текущая стоимость (NPV), внутренняя норма прибыли (IRR), рентабельность инвестиций (PI) и период окупаемости (PP).

Показатель коммерческой эффективности проекта CF (cash flow - де­нежные поступления) учитывает финансовые последствия его осущес­твления для участника, реализующего инвестиционный проект. Они делятся на три этапа: денежные потоки в период приобретения объекта (капитальные затраты; денежные потоки в период эксплуатации объекта; денежные потоки в период ликвидации объекта).

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников.

Смысл оценки любого инвестиционного проекта состоит в уяснении ответа на очень простой вопрос: оправдают ли будущие выгоды сегод­няшние затраты?

Однако при всей своей простоте этот вопрос при ближайшем рассмот­рении обнаруживает столько граней, что найти однозначный ответ на него оказывается крайне сложно. Именно поэтому теория инвестиционного анализа предусматривает использование определенной системы аналити­ческих методов и показателей, которые в совокупности позволяют придти к достаточно надежному и объективному выводу.

1. Основные методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов

Наиболее часто применяются пять основных методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, которые можно объединить в две группы:

1) Методы, основанные на применении концепции дисконтирования:

• метод определения чистой текущей стоимости;

• метод расчета рентабельности инвестиций;

• метод расчета внутренней нормы прибыли.

2) Методы, не предполагающие использования кон­цепции дисконтирования:

• метод расчета периода окупаемости инвестиций;

• метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций.

Методы оценки инвестиций, основанные на дисконтиро­вании денежных поступлений

Метод определения чистой текущей стоимости.

Метод анализа инвестиций, основанный на определении чистой текущей стоимости, на которую ценности фирмы может прирасти в результате реализации инвес­тиционного проекта, исходит из двух предпосылок:

• любая фирма стремится к максимизации своей ценности;

• разновременные затраты имеют неодинаковую стоимость. Чистая текущая стоимость - это разница между суммой денежных поступлений (денежных потоков, притоков), порождаемых реализацией инвестиционного проекта и дисконтированных к текущей их стоимости, и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех затрат, необходимых для реализации этого проекта.

Формула расчета чистой текущей стоимости примет вид:

где NPV - чистая текущая стоимость;

СF_t - поступление денежных средств (денежный поток) в конце периода t$

I ₀ - первоначальное вложение средств;

к - коэффициент дисконтирования.

Если чистая текущая стоимость проекта NPV положительна, то это бeдет означать, что в результате реализации такого проекта ценность фирмы возрастет и, следовательно, инвестирование пойдет ей на пользу, то ecть проект может считаться приемлемым.