Структура капіталу за різними варіантами проекту

Показник	Одиниця виміру	Варіант
		1	2	3	4	5
Загальна сума інвестиційних ресурсів: у тому числі:	тис. дол.	10 000	10 000	10 000	10 000	10 000
― власний капітал		10 000		5000	7000	3000
― позичковий капітал (довгостроковий кредит)			10 000	5000	3000	7000
Рентабельність власного капіталу	%	25	25	25	25	25
Процентна ставка за кредит	%	20	20	20	20	20

Розрахуйте коефіцієнт заборгованості та ефект фінансового лівериджу. Чи вплине на вибір оптимальної структури капіталу зниження процентної ставки за кредит до 15 %?

Задача 4.

Завдання 4.1. За наведеними нижче даними обґрунтуйте доцільність реалізації проекту.

Вихідні дані для розрахунку обсягів продажу:

Показник	Рік 1	Рік 2	Рік 3	Рік 4	Рік 5
Обсяг виробництва, од.	4500	4500	4500	4500	4500
Фізичний обсяг реалізації, од.	4000	4500	4500	4500	4500

Ціна одиниці продукції — 1000 дол.

Товар обкладається ПДВ та акцизним збором (10 %).

Оплата відвантаженої продукції за фактом.

Розрахуйте виручку від реалізації та чистий обсяг продажу.

Завдання 4.2. Розрахуйте загальний обсяг капітальних витрат.

Вихідні дані для розрахунку капітальних витрат:

Будівельно-монтажні роботи — 1300 тис. дол.

Обладнання — 700 тис. дол.

Накладні витрати — 150 тис. дол.

Усі витрати буде здійснено в першому році проекту.

Завдання 4.3. Розрахуйте загальний обсяг прямих поточних витрат для кожного року проекту.

Вихідні дані для розрахунку прямих поточних витрат:

Прямі матеріальні витрати — 125 дол. на одиницю продукції.

Заробітна плата — 62,5 дол. на одиницю продукції.

Додаткові виплати в рахунок оплати праці плануються в розмірі 9 % від заробітної плати.

Завдання 4.4. Розрахуйте загальний обсяг амортизації для кож­ного року проекту.

Вихідні дані для розрахунку амортизації:

Обладнання вноситься до третьої групи.

Завдання 4.5. Розрахуйте загальний обсяг операційних витрат для кожного року проекту.

Вихідні дані для розрахунку операційних витрат:

Рентні платежі — 50 тис. дол.

Збори до Державного інноваційного фонду — 1 % від чистого обсягу продажу.

Виплата процентів за короткостроковий кредит — 50 тис. дол.

Виплата процентів за довгостроковий кредит банку — 15 % від загальної суми кредиту (1,5 млн дол.) зі сплатою у другому році.

Маркетингові витрати — 500 тис. дол.

Витрати на обслуговування виробничого процесу — 400 тис. дол.

Оплата послуг зв’язку та банків — 80 тис. дол.

Оплата аудиторських послуг — 50 тис. дол.

Оплата комунальних послуг — 60 тис. дол.

Оплата ремонтно-сервісних послуг — 55 тис. дол.

Офісно-господарські витрати — 100 тис. дол.

Представницькі витрати — 2 % виручки від реалізації.

Витрати на відрядження — 50 тис. дол.

Позавиробничі витрати — 140 тис. дол.

Завдання 4.6. Узагальніть розрахунки поточних витрат на виробництво та збут продукції в таблиці.

Завдання 4.7. Розрахуйте точку беззбитковості за проектом у фазі неповного та повного (проектного) обсягу продажу.

Завдання 4.8. Розрахуйте план прибутку і баланс грошових потоків, використовуючи наявні дані, а також такі показники:

Податок на прибуток — 30 %, земельний податок — 20 тис. дол.

Доходи від участі в діяльності інших підприємств (нараховані у вигляді процентів на акції) — 250 тис. дол. щорічно.

Доходи від реалізації матеріальних цінностей та майна, залишкова вартість яких: у першому році проекту — 200 тис. дол.,
у другому році проекту — 300 тис. дол.

Продаж цінних паперів залученим інвесторам — 1 млн дол. у першому році проекту. Дивіденди залученим інвесторам (10 %) виплачуватимуться з року, наступного за відкритою передплатою на акції.

На першому році проекту планується: погасити дебіторську заборгованість на суму 1660 тис. дол.; одержати довгостроковий кредит банку (повернення з другого року проекту рівними частками протягом трьох років) — 1,5 млн дол. трьома траншами: перший рік — 0,5 млн дол., другий — 0,5 млн дол., третій — 0,5 млн дол.

Процент за довгостроковим кредитом банку — 15 % зі сплатою у другому році.

Виплати за раніше взятим довгостроковим кредитом банку — 1 млн дол. у першому році.

Грошові кошти на початок першого року — 1689 тис. дол.

Тимчасово вільні грошові кошти 0,5 млн дол. у другому роцірозміщено на депозит під 20 % з виплатою з третього року проекту.

Фінансовий резерв — 10 % від грошових витрат.

Завдання 4.9. Розрахуйте мінімально необхідну суму грошових коштів в обороті для другого і третього року проекту, якщо цикл обороту коштів становить 60 днів.

Завдання 4.10. Розрахуйте загальну суму податків, зборів і відрахувань, які необхідно буде сплатити у зв’язку з реалізацією проекту.

Основна термінологія

Активи — економічні ресурси компанії у формі основного та оборотного капіталу, нематеріальних коштів, використовуваних у виробничій діяльності для отримання прибутку.

Амортизація — поступове віднесення вартості витрат на придбання, виготовлення та поліпшення основних засобів і не­матеріальних активів на зменшення прибутку.

Амортизація матеріальних активів — поступове списання вартості довгострокових матеріальних активів (основних фондів), пов’язане з їх фізичним і матеріальним зношуванням.

Амортизація нематеріальних активів — поступове списання вартості нематеріальних активів у процесі їх використання у виробничому процесі.

Аналіз чутливості — техніка аналізу проектного ризику, що показує, як зміниться значення NРV проекту у разі заданої зміни вхідної змінної за інших рівних умов.

Баланс грошових потоків — таблиця, що характеризує рух грошових доходів і витрат підприємства із залишками на початок і кінець періоду.

Балансовий (валовий) прибуток — прибуток компанії до вирахування з нього податкових та інших обов’язкових платежів.

Безповоротні витрати — виплати, які вже зроблено і неможливо відшкодувати прийняттям чи не прийняттям даного проекту.

Валовий внутрішній продукт (ВВП) — загальне виробництво товарів і послуг у країні за ринковими цінами.

Валовий дохід — загальна сума доходу, одержана від усіх видів діяльності в грошовій, матеріальній та нематеріальній формі.

Валовий національний продукт (ВНП) — сума виражених у грошах кінцевих товарів і послуг, вироблених і придбаних нацією за певний період.

Валові витрати — сума витрат у грошовій, матеріальній та нематеріальній формі, здійснюваних як компенсація вартості активів, придбаних для подальшого використання.

Виплати — рівномірні відпливи коштів у рівні проміжки часу.

Виробничий важіль (ліверидж) — потенційна можливість впливати на валовий прибуток зміною структури поточних (валових) витрат та обсягу виробництва (продажу).

Витрати коштів — нерівномірні відпливи коштів у часі.

Внутрішнє середовище проекту — сукупність ключових елементів організації (цілі, рівні, структура, розподіл за видами діяльності, кадри).

Грошові витрати — частина валових витрат у грошовій формі.

Депозит — грошові кошти, надані в управління на певний строк і під процент.

Диверсифікація — процес розподілу інвестицій між різними об’єктами вкладень, безпосередньо не пов’язаними між собою.

Дивіденди — платіж, здійснюваний юридичною особою на користь власника акцій у зв’язку із розподілом частини його доходу.

Дисконтування — перерахунок вигід і витрат для кожного розрахункового періоду за допомогою норми (ставки) дисконту.

Завершальна оцінка — перевірка досягнення цілей проекту та аналіз набутого досвіду для використання його в подальших проектах.

Загальний грошовий потік — фактичні чисті грошові кошти, що надходять фірмі чи витрачаються нею протягом певного періоду.

Інфляція — процес, який характеризується підвищенням загального рівня цін в економіці певної країни та зниженням купівельної спроможності грошей.

Коефіцієнт вигід/витрат — відношення суми приведених (дисконтованих) вигід до суми приведених (дисконтованих) витрат.

Масштаб проекту — можливий обсяг виробництва, інвестиційних і поточних витрат, необхідних для реалізації проекту.

Матеріальні активи — основні фонди та матеріальні активи у будь-якому вигляді, що відрізняються від грошових коштів, фінансових інструментів, дебіторської заборгованості та нематеріальних активів.

Нематеріальні активи — нематеріальні об’єкти права власності, що використовуються у виробничій діяльності понад один рік і можуть амортизуватися.

Необхідний рівень дохідності проекту — граничний рівень дохідності проекту, нижче за який інвестори відхиляють проект.

Несхильність інвесторів до ризику — явище, яке полягає в тому, що інвестори не йдуть на додатковий ризик, якщо не очікують, що це буде компенсовано додатковим доходом.

Операційний грошовий потік — фактичні надходження або витрати грошових коштів у результаті поточної (операційної) діяльності фірми.

Основні фонди — матеріальні цінності, які використовуються у виробничій діяльності понад один рік і можуть амортизуватися.

Оточення проекту — фактори впливу на підготовку та реалізацію проекту.

Пасиви — джерела ресурсів фірми, враховані як її власні, та залучені фонди, а також боргові зобов’язання.

Період окупності — час, необхідний для того, щоб сума, інвестована в той чи інший проект, повністю повернулася за рахунок коштів, одержаних в результаті основної діяльності за даним проектом.

Поточні витрати — витрати, які пов’язані з виробництвом і реалізацією продукції, що виробляється в результаті здійснення проекту, і мають на меті дати прибуток протягом року.

Проектний аналіз — сукупність методів і прийомів, з допомогою яких можна розробити та оцінити проект, визначивши умови його успішної реалізації.

Проценти — платіж, здійснюваний позичальником на користь кредитора у вигляді плати за використання залучених на певний строк грошових коштів або емітентом на користь власника боргових цінних паперів.

Реалізація проекту — виконання експлуатаційних робіт з метою досягнення цілей проекту.

Розроблення проекту — послідовна підготовка та уточнення цілей проекту за всіма комерційними, технічними, екологічними, інсти­туційними, соціальними, фінансовими та економічними аспектами.

Сценарний аналіз — техніка аналізу проектного ризику, яка дає змогу врахувати як чутливість NPV до зміни вхідних змінних, так і інтервал, в якому перебувають їх імовірні значення.

Технологія — спосіб виробництва продукту, виробленого в результаті реалізації проекту.

Тіньові ціни — ціни, що відбивають суспільну цінність ресурсів і продукту проекту в грошових одиницях.

Товар — усе, що може задовольнити потребу і пропонується ринку з метою привернення уваги, використання чи споживання.

Точка беззбитковості — рівень обсягу реалізації продукції (продажу) протягом певного періоду часу, за рахунок якого підприємство покриває витрати.

Управління проектом — процес керування людськими, матеріальними і фінансовими ресурсами та координування їх протягом життєвого циклу проекту шляхом застосування сучасних методів і техніки управління для досягнення визначених у проекті результатів за складом і обсягом робіт, вартістю, часом, якістю та задоволенням інтересів учасників проекту.

Фінансовий потік — надходження та витрати грошових коштів, пов’язані зі змінами власного та позикового довгострокового капіталу.

Цикл проекту — час від здійснення першої витрати за проектом до одержання останньої вигоди.

Література

1. Балабанов И. Г. Основы финансового менеджмента: Как управлять капиталом? — М.: Финансы и статистика, 1994.

2. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. — К.: МП «ИТЕМ ЛТД», «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1995.

3. Газеев М. X. и др. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. — М.: ВНИИОЭНТ, 1993.

4. Инвестиционно-финансовый портфель: Книга инвестиционного менеджера / Под ред. Ю. Б. Рубина. — М.: СОМИНТЭК, 1993.

5. Инвестиционно-финансовый портфель: Книга финансового менеджера / Под ред. Ю. Б. Рубина. — М.: СОМИНТЭК, 1993.

6. Инвестиционно-финансовый портфель: Книга финансового посредника / Под ред. Ю. Б. Рубина. — М.: СОМИНТЭК, 1993.

7. Мескон М., Майкл А., Хедоури Ф. Основы менеджмента: Пер. с англ. / Под общ. ред. Л. И. Евсеенко. — М.: Дело, 1992.

8. Москвин В. А. Кредитование инвестиционных проектов: Рекомендации для предприятий и коммерческих банков. — М.: Финансы и статистика, 2001.

9. Пересада А. А. Інвестиційний процес в Україні. — К.: Лібра, 1998.

10. Пересада А. А. Основы инвестиционной деятельности. — К.: Лібра, 1996.

11. Савчук В. П., Прилипко С. И., Величко Е. Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов: Учеб. пособие. — К.: Абсолют-В, Эльга, 1999.

12.  Управление инвестициями: В 2 т. / В. В. Шеремет, В. М. Павлюченко, В. Д. Шапиро и др. — М.: Высш. шк., 1998.

Тема 4. Реальні інвестиційні проекти