Методология рисковой стоимости (VaR)

Наиболее эффективным инструментом измерения финансовых рисков в настоящее время в мире используется методология Value-at-Risk. (VaR) — дословно можно перевести как «стоимость риска» или «мера риска». VaR — это статистический подход, основным понятием которого является распределение вероятностей, связывающее все возможные величины изменений рыночных факторов с вероятностями их наступления. Кроме того, в методологии VaR используется анализ чувствительности, относящийся к аналитическим методам. Применение VaR позволяет с определенной степенью вероятности получить оценки возможных потерь от принимаемых управленческих решений.

За последние несколько лет VaR стал одним из самых популярных средств управления и контроля риска в компаниях различного типа. Вызвано это тем, что данная методология обладает рядом несомненных преимуществ:

- позволяет измерить риск в терминах возможных потерь, соотнесенных с вероятностями их возникновения;

- позволяет измерить риски на различных рынках универсальным образом;

- позволяет агрегировать риски отдельных позиций в единую величину для всего портфеля, учитывая при этом информацию о количестве позиций, волатильности на рынке и периоде поддержания позиций.

Таким образом, VaR -  это статистическая оценка максимальных потерь активов предприятия при заданном распределении рыночных факторов за данный период во всех случаях за исключением заданного малого процента ситуаций.

Существует множество методов вычисления VaR, но все они имеют схожую структуру и состоят из трех основных этапов:

- вычисление рыночной стоимости (mark-tomarket) актива или интенсивности роста котировок, курса валют;

- оценка вероятностного распределения доходности актива, волатильности котировок, курса валют;

- выбор доверительного уровня и соответствующего ему значения VaR..

Основное различие между методами вычисления VaR заключается в том, как проходит второй этап, т. е. какие используются способы оценки вероятных изменений в стоимости активов, финансового инструмента. Все существующие методы вычисления VaR можно разделить на следующие категории:

- параметрический (Дельта - Нормальный метод);

- метод исторического моделирования;

- метод стохастического имитационного моделирования  Монте-Карло.

  Показатель VaR дает ответ на вопрос: какой максимальный убыток будет получен с заданной степенью вероятности?