2020-01-14
128
Финансовых вложений»
Определить рыночную (текущую) стоимость акции при условии, что:
1) дивиденды, планируемые к выплате компанией, составили 8 долларов;
2) ожидаемые ежегодные темпы роста дивидендов составят 15% на протяжении 5 лет, а по истечении 5 лет и до бесконечности - 10%;
3) требуемая норма дохода по акциям компании составляет 18 %.
Итак, решим эту задачу. Для начала выясним, что у нас дано в условии:
Дано:
Divфакт.=8 долларов
Рост Div= 15%=0,15 на 5 лет
g = 10%=0,1
r=18%=0,18
Найти:
PV-?
Решение задачи:
Для определения рыночной стоимости акции буду использовать модель двухстадийного роста.
Изобразим условия задачи в виде схематического чертежа:
Так как мы используем модель двухстадийного роста, то для нахождения рыночной стоимости акции будем использовать следующую формулу:
Представлю в виде таблицы определение текущей стоимости дивидендов в течение периода сверхнормального роста.
Таблица 1
| i | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | Сумма |
| Divi,дол | 8 | 8*1,15=9,2 | 8*1,152=10,58 | 8*1,153=12,17 | 8*1,154=14 | 8*1,155=16,1 | |
| PV,дол | 8 | 9,2 (1+0,18)1 9,2 1,18 7,8 | 10,58 (1+0,18)2 10,58 1,39 7,61 | 12,17 (1+0,18)3 12,17 1,64 7,42 | 14 (1+0,18)4 14 1,94 7,22 | 16,1 (1+0,18)5 16,1 2,29 7,03 | 45,08 |
Таким образом, рыночная стоимость акции данной фирмы через 5 лет будет = 45,08 долларов.
|
|
|
Теперь необходимо посчитать рыночную стоимость акции фирмы в остаточный период:
Так как r=0,18; g=0,1; n=5; CF*=Div5*1,1=16,1*1,1=17,71, где CF*-первый денежный поток в остаточном периоде, то:
Значит полная рыночная стоимость акции фирмы будет равна:
45,08+96,67=141,75 долларов
Ответ: При данных условиях рыночная стоимость одной акции данной фирмы будет равна 141,75 долларам.
Список использованной литературы
1. Федеральный закон от 29 июля 1998 года №135-ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ» (посл.изм. 30 июня 2008 года).
2. Федеральные стандарты оценки, утвержденные приказом Министерства экономического развития (МЭРТ) от 20 июля 2007 года №256 «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки» (ФСО 1).
3. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учеб.пособие/Под ред.В.М.Попова. – М.: Финансы и статистика,2002. – 432с.
4. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса.- М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. – 360с.
5. Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса. – СПб.: Питер, 2007. – 464с.
6. Крутик А.Б., Горенбургов М.А. Экономика недвижимости. – СПб.: Издательство «Лань», 2000. – 480с.
7. Орлова Е.Р. Бизнес-план: методика составления и анализ типовых ошибок. – М.: Омега-Л, 2008. – 160с.
8. Оценка бизнеса: Учебник/Под ред.А.Г.Грязновой, М.А.Федотовой. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 512с.
9. Оценка стоимости предприятия (бизнеса)//А.Г.Грязнова, М.А.Федотова, М.А.Эскиндаров, Т.В.Тазихина. – М.: ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. – 544с.
