Иностранные инвестиции: их место и роль в экономике России

Инвестиции

По предмету Финансы предприятий

Выполнила: Королева Соня гр.Ф-94-1

Проверил: Аюшиев А.А.

Г

План.

Введение.

Международный опыт привлечения иностранных инвестиций.

Иностранные инвестиции: их место и роль в экономике России.

Необходимость привлечения иностранных инвестиций.

Приток иностранного капитала: состояние и тенденции.

Развитие региональных рынков иностранных инвестиций.

Иностранные инвестиции в Сибири.

Меры по привлечению иностранных инвестиций.

Заключение.

Список использованной литературы.

Введение.

Использование иностранных ресурсов для развития национального хозяйства становится все более важной характеристикой современной эпохи. Особенно большой размах этот процесс получает в ходе интернационализации и глобализации производства и экономического обмена между государствами. Если обратиться к истории, то и “экономическое чудо”, случившееся с послевоенной Германией, и блистательное восстановление хозяйства Японией, и стремительный выход на мировую арену Южной Кореи обусловлены во многом привлечением иностранного капитала. Постепенно в процесс привлечения иностранных инвестиций включается и реформирующаяся экономика России. Движущими мотивами являются как растущие объемы межгосударственных перемещений капитала, так и острая потребность страны в мобилизации валютных ресурсов из-за рубежа для улучшения платежного баланса и преодоления инвестиционного спада.

В настоящее время собственные возможности накоплений российских предприятий за счет прибыли и амортизации ограничены и не могут удовлетворить полностью спрос на инвестиции.

Российский банковский капитал предпочитает финансировать отрасли с высокой скоростью оборота капитала. Кроме того, банковский кредит является, как правило, краткосрочным и дорогостоящим.

Источником накоплений могут быть также кредиты иностранных государств, а также международных кредитно- финансовых организаций. Но такие кредиты малодоступны предприятиям отраслей материального производства. Они также увеличивают национальный долг, обостряют дефицит государственного бюджета, требуют определенных гарантий.

В этих условиях необходимо использовать такой источник накоплений, как иностранные инвестиции, которые уже давно стали закономерностью мирового хозяйства и активно используются многими государствами для развития национальных экономик.

  1. Международный опыт привлечения иностранных инвестиций.

Два вопроса: особенности движения международного капитала из промышленно развитых государств в развивающиеся страны, и анализ политики отдельных стран по привлечению иностранных капиталовложений, служат базой для рассмотрения проблем, стоящих на пути привлечения иностранных ресурсов в экономику России.

Ведущими мировыми тенденциями 90-х годов стали:

¨ - усиливающаяся интеграция национальных, региональных и глобальных финансовых рынков;

¨ - опережающий рост операций с легко ликвидными ценными бумагами, акциями, облигациями и т.п.;

¨ - либерализация межгосударственного перелива капиталов;

¨ - растущая конкуренция заемщиков и применение ими “пакета” мер по привлечению инвесторов.

Совокупное действие этих тенденций внесло весомый вклад в рост объема трансграничных инвестиций. По данным Bank for International Sattlement, валовой отток капитала из развитых стран (в другие- развитые, развивающиеся и бывшие социалистические страны) достиг в 1993 году 850 млрд.долларов по сравнению со среднегодовым объемом в 1985- 93 годах в 500 млрд. и в первой половине 80-х годов - 100 млрд. Долларов. [5]

Òàáëèöà 1.1. ×èñòûé ïðèòîê äîëãîâðåìåííûõ ðåñóðñîâ â ðàçâèâàþùèåñÿ ñòðàíû.

 

Анализ в региональном и страновом разрезах позволяет выделить некоторые внутренние предпочтения с точки зрения иностранного капитала. Это прежде всего рациональная макроэкономическая политика и наличие международно признанной программы экономической реформы и/ или стабилизации, высокий кредитный рейтинг, прибыльность инвестированного капитала в долговременном плане, уровень внешней задолженности. Среди внешних, независимых от принимающей стороны факторов, наибольшее влияние на рост притока капитала оказывают снижение процентных ставок на международных рынках и спад деловой активности в развитых государствах. Оба эти фактора действуют циклично, в то время как внутренние стимуляторы являются продуктом экономической политики страны- импортера капитала и должны базироваться на долговременной основе.

Названные критерии имеют первостепенное значение, так как, согласно некоторым эмпирическим расчетам, они доминируют при принятии решений инвесторами по отношению к странам Юго- Восточной Азии; в Латинской Америке они определили порядка 50 процентов всех решений об инвестициях.

В 90- е годы приобрели более или менее четкие очертания тенденции движения потоков капитала из развитых стран в развивающиеся, а также их состав:

1. Региональные объединения способствуют “притяжению” капитала.

Соглашение о Североамериканской зоне свободной торговли (НАФТА) усилило как торговые отношения Мексики с США, так и играло далеко не последнюю роль в предоставлении гигантской финансовой помощи правительством США в дополнение к рекордному резервному кредиту МВФ.

Число свободных экономических зон в Латинской Америке превысило 80. Особо важную роль они играют в ряде центрально-американских стран, в частности Мексики, что обусловлено в первую очередь положениями таможенного законодательства США, по которым импортная пошлина при обработке и сборке американских компонентов производства взымается лишь с добавленной за рубежом стоимости.

ЕС поддерживает в качестве помощи развитию постоянный поток ресурсов в рамках Ломейских конвенций. В советское время подобная тенденция имела место и в СЭВ. По общему объему притока частного капитала за 1989- 1993 годы в региональном разрезе лидировал Азиатско- Тихоокеанский регион (АТР)- 40 %, Латинская Америка и Карибский бассейн- 30, Европа и Центральная Азия- 22, остальные районы- 8 %.

2. Высока степень страновой концентрации, особенно в потоках частного капитала.

Òàáëèöà 1.2 Îáúåì èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèé íåêîòîðûõ ñòðàí ñ ïåðåõîäíîé ýêîíîìèêîé (â äîëëàðàõ).

               

В 1993 году приток иностранных ресурсов в 12 развивающихся странах превысил 10 млрд. долларов в каждую, и на них приходилось 78 % всего притока частного капитала. По абсолютным показателям полученных ресурсов лидируют Китай и Мексика, а в расчете на душу населения (1989- 1993)- Венгрия и Малайзия.

Высокие производственные издержки на родине заставляют крупные концерны переносить свое производство в страны с дешевой рабочей силой. Кроме того, большое значение приобретает и другой мотив для инвестиций, особенно в области производства потребительских товаров- достаточно емкий рынок сбыта.

Независимо от побудительных причин прямые инвестиции Запада в эти бурно развивающиеся страны нарастают. В отличие от стран СНГ, и России в частности, эти государства считаются политически стабильными и реформаторскими.

3. Продолжается изменение соотношения между государственным и частным капиталом в пользу последнего.

В 1994 году оно составило 1:3 по сравнению с 1,3:1 в 1990 году. Страны среднего уровня развития - более надежные заемщики- получают ресурсы, в основном, через международные рынки капиталов, в то время как наименее развитые страны- в рамках государственных программ. Исключение- Индия и Китай, причем на долю последнего в 1993 году пришлось 84 % всего прироста прилива частного капитала. В 1991 году доля частного капитала в общем объеме притока капитала впервые достигла 50 %, и в настоящее время составляет 70- 75 %, причем более 2/3 всех потоков идут по схеме “частный капитал развитых государств- частно- предпринимательский сектор развивающихся стран”.

4. Наметились различия между странами в отношении сроков привлекаемых кредитов.

Так, в 1991- 93 годах Китай и Республика Корея привлекали преимущественно долгосрочные капиталы (доля краткосрочных капиталов составила лишь 15 % всей суммы новых заимствований). За этот же период примерно 65 % заимствований Мексики были краткосрочными; в Аргентине, Малайзии и Таиланде это соотношение составило примерно 50:50.

5. Новым явлением стало активное участие иностранного капитала в приватизации.

Только в 1993 году на эти цели было израсходовано около 11 млрд.долларов. {13}  Основная форма- прямые иностранные инвестиции- около 2/3. Однако последние 3- 4 года быстро увеличиваются и портфельные инвестиции в приватизацию.

В 1988- 93 годах 25 процентов доходов развивающихся стран в процессе приватизации были получены за счет притока иностранного капитала, остальная часть была представлена внутренними инвестициями и конверсией части внешней задолженности в акции. В последующие годы участие иностранного капитала в приватизации стало более значительным.

В большинстве стран национальное законодательство по приватизации не делает различий между иностранными и национальными компаниями.

В отдельных государствах (Перу, Тринидад и Тобаго, Эквадор) все отрасли национальной экономики открыты для иностранных инвестиций. Однако чаще всего диапазон “закрытых отраслей” при их значительном сокращении все же остается довольно обширным. Наиболее типичными отраслями, закрытыми для иностранного капитала, являются средства массовой информации, денежная эмиссия, оборона и государственная безопасность, атомная энергетика и отдельные виды транспорта.

Практически повсюду иностранные инвесторы получили равные с местными права по реализации внешнеэкономической деятельности, хотя отдельные ограничения сохраняются: в Гайане право на вывоз золота предоставляется иностранным компаниям при условии реализации части его государственному Комитету по золоту.

Иностранные партнеры активно привлекаются для участия в концессиональной форме приватизации, когда предприятие, формально оставаясь в государственной собственности, переходит на длительный срок (до 30 лет) в концессию частных фирм, а государственные органы в течение действия контракта не вмешиваются в работу предприятия.

Однако, несмотря на всю привлекательность участия иностранных компаний в приватизации, появились сведения о возможности и его неблагоприятного воздействия даже при небольшой величине. Так, в расчете на душу населения размер иностранных инвестиций в Польше в 13 раз меньше, чем в Венгрии. Однако, Польша встретилась с определенными трудностями. Холдинг АББ скупил контрольный пакет акций завода турбогенераторов. В результате изменения производственной программы Польша потеряла возможность осуществлять комплексные поставки энергооборудования и строить электростанции под ключ в зарубежных странах, на чем она раньше специализировалась. Скупка группой иностранных фирм предприятий моющих и чистящих средств (2/3 объема производства в стране) привела к падению выпуска при росте импорта из материнских компаний.

В России в связи с переходом от ваучерной к денежной приватизации вопрос о привлечении средств зарубежных инвесторов становится более актуальным. Прежде всего необходимо четкое законодательное определение в каких отраслях и в каком процентном соотношении возможно участие иностранных претендентов.

6. Существенно меняется структура частных иностранных инвестиций в развивающиеся страны.

Òàáëèöà 1.3. Ñòðóêòóðà ÷àñòíûõ èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèé â ïðåäïðèíèìàòåëüñêèé ñåêòîð ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí (â ïðîöåíòàõ)

 

Кредиты коммерческих банков выросли в 1991-1992 годах, но в 1993 году поток принял обратное направление в связи с наступлением сроков погашения ранее выданных кредитов, которые предоставлялись, как правило, под конкретные проекты странам среднего уровня развития. Решающий фактор предоставления банковских кредитов и величины спрэда- кредитный рейтинг страны.

Бурный всплеск размещения облигаций- одно из наиболее примечательных явлений в притоке иностранных ресурсов в развивающиеся страны. Наряду со специфическими потребностями этих стран данное явление представляет собой часть процесса глобальной интеграции финансовых рынков.

Большинство облигаций развивающихся стран (до 80 процентов) деноминировано в долларах, затем следуют иены и немецкие марки. Валовой выпуск облигаций особенно резко вырос в 1993 году. И здесь была высокой концентрация: на 10 стран с высоким рейтингом в 1993 году пришлось 90 процентов всех размещенных третьим миром облигаций.

Особое место занимают т.н. конвертируемые облигации, условия которых предусматривают право инвестора приобрести по истечению срока займа акции на сумму, равную займу.

В целом за 1994 год развивающиеся страны разместили на международных рынках облигаций примерно на 50 млрд. долларов. Единичный объем выпуска в среднем сократился до 150 млн. долларов, а сроки погашения- до менее 5 лет. [14]

Среди бывших социалистических стран в Европе наибольшую активность в размещении облигаций проявила Венгрия. За 1993 и 8 месяцев 1994 года она провела 25 выпусков облигаций примерно на 5,8 млрд. долларов со сроком погашения от 5 до 10 лет. В Азии особо активен был Китай, который разместил 37 выпусков на общую сумму порядка 6,3 млрд., долларов на срок от 3 до 10 лет. [7]

Чистые прямые иностранные инвестиции в развивающиеся страны продолжали расти в 1993 и даже в 1994 году. За 1991- 1994 годы на них приходилось 37 процентов всего их мирового объема. Самым крупным получателем прямых иностранных инвестиций был Китай. Доля стран Центральной и Восточной Европы составила порядка 10 процентов.

 

Òàáëèöà 1.4. Èíâåñòèöèè â ñòðàíàõ Âîñòî÷íîé Åâðîïû.

 

 

Новым в 90- е годы является то, что рост прямых иностранных инвестиций вызван не столько циклическими, сколько структурными факторами. В 90- е годы усилилась и тенденция изменения направления потоков прямых иностранных инвестиций из добывающей и обрабатывающей промышленности в сферу современных услуг, таких как телекоммуникации, транспорт, банковское дело, приватизируемое коммунальное хозяйство. Все это дает основания полагать, что в обозримом будущем можно рассчитывать на дальнейшее увеличение прямых инвестиций, доля которых в 1994 году составила более 45 процентов всего притока частного иностранного капитала.

Прямые иностранные инвестиции четко реагируют на последовательные экономические реформы и рост душевого дохода в странах приложения, устранение препятствий межстрановым потокам капитала, программы урегулирования внешнего долга. Крупнейшим в мире объектом приложения прямых иностранных инвестиций стал Китай (26 млрд. долларов в 1993 году и примерно такой же объем в 1994 году). Привлекательным для иностранных инвесторов было: стабильная политическая и социальная ситуация, емкий рынок, высокие темпы экономического роста, более низкая заработная плата по сравнению с другими азиатскими странами, либерализационные меры начала 90- х годов, новое законодательство о налогообложении филиалов иностранных предприятий.

Особой формой привлечения зарубежных портфельных инвестиций является выпуск компаниями своих акций на зарубежных биржах, прежде всего Нью- Йоркской. С 1990 года основной объем акций, размещаемых на зарубежных рынках капитала, осуществляется в виде ADR или GDR (приложение 1).

Во многих странах создана комплексная правовая база для функционирования иностранного капитала. Её составной частью становятся двусторонние соглашения с иностранными государствами о взаимном поощрении и защите зарубежных инвестиций. В 90- е годы Аргентина заключила подобные соглашения с 19 странами, Чили- с 14, Боливия и Уругвай- с 11.

Важным мероприятием по привлечению иностранного капитала стало значительное упрощение процедуры регистрации. Так, в Доминиканской Республике с введением автоматической регистрации предприятий с иностранными инвестициями ЦБ страны обязан зарегистрировать их в течение 60 дней. К настоящему времени принцип автоматической регистрации провозглашен в законодательстве большинства стран.

Кроме того, с начала 90- х годов во все большем числе развивающихся стран демонополизация резко расширила привлечение иностранного капитала на условиях BOT (build- operate- transfer), по которым зарубежные фирмы получают право на строительство и владение предприятий, продукция которых на долгосрочной основе (15-20) лет продается государственным компаниям. В Мексике и странах Центральной Америки компании США стали первыми партнерами, приступившими в 1993-1995 годах к строительству электростанций в этих государствах.

Таким образом из международного опыта Россия может сделать для себя три основных вывода.

1. Иностранный капитал должен служить дополнительным средством к внутренним капвложениям. Низкий уровень национального накопления, сложившийся почти во всех странах континента кроме Чили, заставляет их в чрезмерной степени полагаться на приток средств из-за рубежа и прибегать к помощи краткосрочных капиталов спекулятивного характера. На подобные шаги неизбежно будет вынуждена идти и Россия, пока в стране не возрастут внутренние инвестиции.

2. Отмеченное обстоятельство определяет и общую стратегию режима деятельности иностранного капитала. Чили, явившаяся пионером в области либерализации политики по отношению к нему, в настоящее время в связи с меньшей потребностью в зарубежных средствах проводит более жесткую политику, чем другие, особенно в области портфельных инвестиций. В современных условиях России целесообразно идти на более льготный режим, за исключением откровенно спекулятивного капитала.

3. При всей важности действенной политики по отношению к иностранному капиталу его массовый приток начнется только в случае стабилизации экономики. Своевременная подготовка правовой и организационной базы деятельности иностранных инвесторов способна положительно повлиять на масштабы и составляющие этого притока.

Иностранные инвестиции: их место и роль в экономике России.