2020-01-14
64
Расчет показателей финансовой эффективности проекта для обсуждения производится на предварительной стадии инвестиционной деятельности, когда еще не известны условия кредитования проекта банком. Поэтому показатели эффективности не учитывают мультипликацию эффективности собственных инвестиций инициаторов проекта, обусловленную условиями кредита.
Расчет показателей финансовой эффективности проекта удобно вести в форме таблицы, для этого приведены макеты двух аналогичных таблиц 2.13 и 2.14.
В таблице 2.13 годы, в которых имеют место инвестиции и доход, дублируются. В верхние строки заносятся инвестиции, в нижние – чистый доход.
Три нижние строки табл. 2.13 служат для записи расчетной информации по соответствующей графе:
∑ Prt – сумма чистого дохода за расчетный период;
Σ It – сумма инвестиций за расчетный период;
∑ Rt – сумма чистой прибыли за расчетный период;
Rm – среднегодовая чистая прибыль в расчетном периоде. Остальные показатели разобраны в разделе 2.6.2.
IRR с точностью до тысячных определяется по рис. 2.3.
|
|
|
Таблица 2.13 - Расчет основных показателей финансовой эффективности проекта
| Годы расчетного периода | Годовые инвестиции (It) «-», годовой чистый доход (Prt) «+» инвесторов, тыс. долл. | Накопленный денежный поток (алгебраическая сумма гр.2), тыс. долл. | Норматив дисконтирования (ставка дисконта), Ек | Коэффициент дисконтирования αt = (1+Ек) –t | Дисконтированные инвестиции «-», доход«+», тыс. долл. (гр.2 × гр.5) | Финансовый профиль проекта (алгебраическая сумма гр.6), тыс. долл. | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | |||
| 0 | -1801,722 | -1801,722 | 0,11 | 1,000 | -1801,722 | -1801,722 | |||
| 1 | -6241,596 | -8043,318 | 0,11 | 0,901 | -5623,059 | -7424,781 | |||
| 2 | -4173,738 | -12217,055 | 0,11 | 0,812 | -3387,499 | -10812,280 | |||
| 3 | -429,733 | -12646,788 | 0,11 | 0,731 | -314,217 | -11126,497 | |||
| 4 | -1737,183 | -14383,971 | 0,11 | 0,659 | -1144,337 | -12270,834 | |||
| 3 | 2877,122 | -11506,849 | 0,11 | 0,731 | 2103,727 | -10167,107 | |||
| 4 | 2218,721 | -9288,128 | 0,11 | 0,659 | 1461,540 | -8705,566 | |||
| 5 | 2628,004 | -6660,124 | 0,11 | 0,593 | 1559,592 | -7145,974 | |||
| 6 | 2631,631 | -4028,494 | 0,11 | 0,535 | 1406,977 | -5738,997 | |||
| 7 | 12205,800 | 8177,306 | 0,11 | 0,482 | 5879,026 | 140,029 | |||
| ∑ It =14383,971 | RIRR = 0,1118 | PVPr =12410,86 | NPV = 140,029 | ||||||
| ∑ Prt =22561,278 | IRR * ≈ 0,1136 |
NPV = PVPr - PVI =140,029 | PVI = 12270,8 | ||||||
| ∑ Rt =8177,306 | Pix = 1,0114 | Тв = 6,33 | PBP = 6,976 | ||||||
|
| Rm =∑ Rt / T =1168,187 |
|
|
|
|
| |||
Таблица 2.14 - Таблица для расчета внутренней нормы рентабельности точно
| Годы расчетного периода | Годовые инвестиции (It) «-», годовой чистый доход (Prt) «+», тыс. долл. | Коэффициент дисконтирования αt = (1+Ек) –t | Дисконтированные инвестиции «-», доход «+», тыс. долл. (гр.2 × гр.3) | Финансовый профиль проекта (алгебраическая сумма гр.4), тыс. долл. | ||||||||||
| 11,36% | 11,33% | 11,305% | 11,36% | 11,33% | 11,305% | 11,36% | 11,33% | 11,305% | ||||||
| 1 | 2 | 3
| 4 | 5 | ||||||||||
| 0 | -1801,722 | 1,000 | 1,000 | 1,000 | -1801,722 | -1801,722 | -1801,722 | -1801,722 | -1801,722 | -1801,722 | ||||
| 1 | -6241,596 | 0,898 | 0,898 | 0,898 | -5604,873 | -5606,391 | -5607,651 | -7406,595 | -7408,113 | -7409,373 | ||||
| 2 | -4173,738 | 0,806 | 0,807 | 0,807 | -3365,623 | -3367,447 | -3368,960 | -10772,219 | -10775,560 | -10778,332 | ||||
| 3 | -429,733 | 0,724 | 0,725 | 0,725 | -311,178 | -311,431 | -311,641 | -11083,397 | -11086,991 | -11089,973 | ||||
| 4 | -1737,183 | 0,650 | 0,651 | 0,652 | -1129,605 | -1130,829 | -1131,845 | -12213,001 | -12217,820 | -12221,818 | ||||
| 3 | 2877,122 | 0,724 | 0,725 | 0,725 | 2083,382 | 2085,075 | 2086,480 | -10129,620 | -10132,745 | -10135,338 | ||||
| 4 | 2218,721 | 0,650 | 0,651 | 0,652 | 1442,725 | 1444,288 | 1445,586 | -8686,895 | -8688,457 | -8689,752 | ||||
| 5 | 2628,004 | 0,584 | 0,585 | 0,585 | 1534,535 | 1536,614 | 1538,341 | -7152,360 | -7151,842 | -7151,411 | ||||
| 6 | 2631,631 | 0,524 | 0,525 | 0,526 | 1379,895 | 1382,139 | 1384,003 | -5772,464 | -5769,703 | -5767,180 | ||||
| 7 | 12205,800 | 0,471 | 0,472 | 0,472 | 5747,216 | 5758,121 | 5767,180 | -25,248 | -11,582 | 0,00 | ||||
Таблица 2.14 служит для точного расчета внутренней нормы рентабельности. Она аналогична таблице 2.13 и позволяет рассчитывать чистую дисконтированную стоимость при различном нормативе дисконтирования. В качестве первого норматива дисконтирования принимается грубое значение внутренней нормы рентабельности. Изменение норматива дисконтирования позволяет постепенно найти внутреннюю норму рентабельности, равную ставке дисконтирования, при которой чистая дисконтированная стоимость равна нулю.
Расчет внутренней нормы рентабельности позволяет оценить максимально возможную величину ставки платы за кредит.
Графическая интерпретация показателей эффективности проекта
