Мировой рынок золота и его функции 2009г

На протяжении многих веков золото использовалось для накопления стоимости как одна из форм денег, а также для производства украшений. Сегодня крупнейшим потребителем золота продолжает являться ювелирная промышленность, золото также используется в электротехнике и медицине, однако в 2009 году резко возросла популярность этого металла как объекта инвестиций. Еще два года назад инвестиционный спрос на золото был ниже 5% от общего спроса, в 2008 году спрос со стороны инвесторов составил уже 6%, а в 2009-м достиг рекордного уровня в 33% от общего спроса.

Ежегодно в мире добывается более 2,3 тыс.тонн золота. В 2009 году добыча золота в мире возросла на 7% до 2,57 тыс.тонн. Крупнейшим продуцентом данного вида сырья несмотря на рейтинги по запасам является Китай, который занимает около 12% в мировой добыче. Отметим также, что Китай увеличил добычу на 5% в 2009 году. Кроме того крупнейшими продуцентами золота в мире являются Австралия, с долей в мировой добыче 9%, США с долей 8% и ЮАР с долей 8% в мировой добыче золота. Россия списке продуцентов занимает пятое место, с объемами добычи 8% в мировых. Отметим также, что как и большинство стран, Россия увеличила добычу на 12% в 2009 году до уровня 205 тонн.

Среди крупнейших компаний, мировых продуцентов золота можно назвать такие как Barrick Gold, Newmont, Anglogold. В общей сумме мирового производства данные компании занимают более 22%. Отметим также, что в 2009 году около половины крупнейших продуцентов золота увеличили производство. Более чем в два раза увеличили производство FREEPORT-MCMORAN, RIO TINTO, PAN AMERICAN SILVER и другие. Среди компаний, заметно уменьшивших свои показатели можно назвать INDUSTRIAS PENOLES, XSTRATA, VALE. Российские компании занимают на мировом рынке не последние места. Так например ОАО «Полюс Золото» по итогам 2008-2009 гг. среди пятнадцати крупнейших производителей, занимает двенадцатое место, с долей в мировых показателях 1,48%.

Отметим, что мировой рынок золота практически не ощутил на себе кризиса. Инвесторы в поисках тихой гавани искали надежные источники сбережений, чем и явились золотые активы добывающих компаний, цены на золото росли, и компании продолжали активно торговлю. Объем мировой торговли золотом в 2009 году повысился на 8% и составил около 103,1 млрд.долл. Мировая торговля золотом в 2009 году в натуральном выражении составила около 3,3 тыс.тонн. Основным торгуемым сегментом было золото необработанное, занимающие в общем объеме торговли 72%. Остальные 28% занимало золото в полуобработанных формах, и только 0,1% заняла торговля золотым порошком.

Основными странами, осуществляющими покупку золота на мировом рынке по прежнему были Индия, снизившая импорт на 18%, ОАЭ, снизившая ввоз на 18%. Отметим, что в 2009 году США увеличила импорт золота, что говорит о восстановлении экономики. Крупным импортером золота также является Австралия. Отметим, что данные страны совокупно импортируют более 50% золота в натуральном выражении. Хотя информация по импорту России отсутствует, можно сказать, что Россия импортирует золото в составе драгоценностей. Импорт золота в первичных формах достаточно мал.

Основными экспортерами золота являются США, с долей в общих объемах экспорта 12%, Австралия с долей 11%, ОАЭ с долей 8% и Гонконг с долей 8% в мировом экспорте. Вместе данные страны экспортировали в 2009 году более 39% золота. Россия среди экспортеров занимает не первые места, с долей в мировом экспорте 1%.

Расчет предложения золота по сегментам показал, что в 2009 году более половины производимого золота добыто из недр. Отмечено также что доля золотого лома, используемого для производства золота повысилась на 27% до 1,7 тыс.тонн. Государственные продажи золота в мире снизились более чем в два раза на 82% до 41 тонны. Уменьшилось также и чистое производственное хеджирование на 28% до 254 тонн. Анализируя показатели можно констатировать, что несмотря на кризис предложение золота в мире на протяжении 2007-2009 гг. непрерывно повышалось. В 2009 году предложение золота увеличилось на 12% до 4 тыс.тонн.

Прекрасный пример - недавнее заявление всемирно известного финансиста Джорджа Сороса, который предупредил на международном финансовом форуме в Давосе, что золото представляет «конечный пузырь» из всех образовавшихся в 2000-е годы «пузырей». Правда, через пару недель стало известно, что принадлежащий Соросу инвестиционный фонд увеличил более чем вдвое свои вложения в золото.

Дело в том, что важнейшим фактором роста цены золота выступают денежная и бюджетная политика властей США и других крупнейших национальных экономик мира. Выкуп и монетизация долгов частного и государственного секторов, политика низких, почти нулевых, процентных ставок, рост дефицита бюджетов и долгового бремени государств на фоне продолжающейся агонии, несмотря на все предпринимаемые меры, мировой экономики – вот основные «ингредиенты» «бычьего» рынка золота.

Инвесторы опасаются инфляции, обесценения всех валют и, в конце концов, - коллапса доллара США как мировой резервной валюты. Отрицательные реальные (то есть с учетом инфляции) процентные ставки обесценивают вложения в безрисковые и малорисковые активы (депозиты, гособлигации и т.д.), поэтому не приносящее доходов в виде дивидендов или процентов золото начинает в этой ситуации выглядеть намного привлекательнее в глазах инвесторов, пытающихся найти «тихую гавань» среди штормовых волн мирового финансово-экономического кризиса. Кроме того, в отличие от тех же депозитов и гособлигаций, золото не представляет собой чье-либо обязательство.

Одними из первых свое отношение к золоту изменили центробанки, которые, впрочем, никогда и не исключали золото из своих резервов и использовали его для своих операций, несмотря на заявления многих экономистов о демонетизации и чуть ли не «смерти» золота. Начиная с первого квартала 2009 года, впервые более чем за двадцать лет, центральные банки стран мира превратились из нетто-продавцов в нетто-покупателей золота. Особенно большой резонанс вызвала в прошлом году покупка у МВФ 200 тонн золота центральным банком Индии.

Изменение политики центральных банков, в распоряжении которых находится не менее 18% мировых запасов золота, означает относительное сокращение предложения золота на соответствующую величину и давление на цену золота в сторону повышения. То есть нынешняя ситуация начинает зеркально отражать 90-е годы прошлого века, когда устроенная Центробанками «распродажа» золота в значительной степени способствовала падению его цены. Кроме того, следует отметить, что в отличие от исторического периода действия золотого стандарта, в наши дни золото не перетекает свободно из одной страны в другую для естественной саморегуляции рынка и устранения возникших диспропорций.

 Поэтому единственными источниками поступления золота в хранилища центральных банков остаются только два варианта – покупка на открытом рынке и покупка на внутреннем рынке у национальных золотодобытчиков. Учитывая, что доля золота в золотовалютных резервах стран с крупнейшими резервами невелика по сравнению с ведущими западными странами (см. слайд), дальнейшие ожидаемые покупки золота центробанками Китая, Индии и России будут только подстегивать его цены вверх.

Ускоренными темпами растет спрос на золото и со стороны негосударственного сектора. По данным World Gold Council инвестиционный спрос на золото в 2009 году вырос в два раза. Вслед за растущим спросом на золото развивается и инфраструктура «желтого металла». Появляются новые финансовые институты (например, ETF – золотые биржевые ПИФы) и инструменты (например, инвесторы скоро смогут вкладываться в созданный в декабре прошлого года индекс S&P 500 Gold Hedged Index), в разных странах мира происходит постепенная либерализация рынка золота.

В Китае покупка золота частными лицами в инвестиционных целях была разрешена всего несколько лет назад, но уже сейчас многие аналитики предсказывают, что в самом ближайшем будущем китайский рынок золота опередит по своим объемам традиционно лидирующий индийский.

Функции золота:

Во-первых, тенденция к ограничению международных расчетов золотом завершилась тем, что отпала необходимость непосредст­венного его использования в этой сфере. Характерно, что и при золотом стандарте широко применялись кредитные средства меж­дународных расчетов, а золото служило лишь для погашения пассивного сальдо платежного баланса.

Во-вторых, золото выступает как мировые деньги, сохраняя их троякое назначение - служить всеобщим покупательным, платеж­ным средством и материализацией общественного богатства. Золото и поныне является всеобщим товаром мировых рынков. Имея золото, можно приобрести на рынках золота необходимые валюты, а на них - любые товары и погасить задолженность. При кризисных ситуациях возрастает роль золота как чрезвычайных мировых денег. Валютные кризисы сопровождаются «бегством» от неустойчивых валют к золоту в форме «золотых лихорадок». Развивающиеся страны, получив 46,5 т золота от МВФ в порядке возврата их взносов, продали около 20 т для погашения внешней задолженности.

Вопреки юридической демонетизации золота оно играет важ­ную роль в международных валютно-кредитных отношениях.

1. Учитывая значение золотых резервов, государства стремятся поддерживать их на определенном уровне на случай экономичес­ких, политических, военных осложнений. С середины 70-х годов большинство стран периодически переоценивают их по цене, ори­ентированной на рыночный уровень. Лишь США, располагая са­мым крупным золотым запасом, применяют при его оценке от­мененную официальную цену в 42,22 долл. за унцию. Центральные банки берегут золотые запасы, сохранив их почти неизменными с 1973 г., а некоторые из них (Франция, Швейцария) покупали золото на аукционах для пополнения государственных запасов. В 80-х годах ряд стран ОПЕК (Иран, Ирак, Ливия, Индонезия) также приобретал золото на рынке.

2. Центральные банки используют свои золотые резервы для сделок «своп», обеспечения международных кредитов (Ита­лия, Португалия, Уругвай в середине 70-х годов, развивающиеся страны в 80-х годах) в целях покрытия дефицита платежного баланса и оплаты внешних долгов. Периодически часть золота продают для пополнения валютных резервов (например, Банк Англии, МВФ на рубеже XX и XXI столетий).

В ЕВС 20% официальных золотых запасов стран-членов слу­жили частичным обеспечением эмиссии ЭКЮ. Золото сохранено в активах (10-15%) Европейского центрального банка, осущест­вляющего эмиссию евро с 1999 г.

3. В противовес политике демонетизации ЕВС основана на частичном использовании золота в операциях между централь­ными банками и ЕФВС, с 1994 г. - Европейским валютным институтом, с 1998 г. - Европейским центральным банком, 20% официальных золотых запасов стран - членов ЕВС служат ча­стичным обеспечением эмиссии ЭКЮ, а с 1999 г. - евро.

Таким образом, золото и в современных условиях сохраняет определенные качества валютного металла, т.е. чрезвычайных ми­ровых денег.