Рынок ценных бумаг США

Говоря об опыте зарубежных стран в организации рынка ценных бумаг, его развитии и применении современных информационных технологий, нельзя обойти вниманием фондовый рынок NASDAQ. Он был введен в действие 8 февраля 1971г. Национальной ассоциацией дилеров ценных бумаг (NASD) США.

В настоящее время электронный рынок NASDAQ является наиболее быстрорастущим фондовым рынком в мире и первой полностью компьютеризированной фондовой биржей из когда-либо созданных. Более половины всех акций, продаваемых в США, приходится на NASDAQ.

Политику на рынке определяют примерно 500 дилеров, имеющих статус маркет-мейкеров. Ими являются инвестиционные компании, которые используют собственный капитал для покупки акций выбранных ими компаний, а затем предлагают их потенциальным инвесторам. Фирмы, желающие получить статус маркет-мейкеров, должны соответствовать ряду требований, в числе которых обязательное членство в Национальной ассоциации дилеров ценных бумаг[17, с.130].

Рынок ценных бумаг США является крупнейшим в мире, на его долю приходится почти 40 % мирового рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг в США делится на два крупных сегмента: организованные биржи ценных бумаг и внебиржевой рынок. При этом наличие компьютеризованных систем торговли на данных рынках стерло различия между ними. [Таблица 2.2, приложение А]

Согласно Закону о торговле ценными бумагами (1934г.), национальные биржи ценных бумаг должны быть зарегистрированы в Комиссии по ценным бумагам и биржам. В 1938 г. их было 38, в 1962г. – 14, а к 1994 г. активные сделки осуществлялись лишь на семи биржах: Нью-Йоркской фондовой бирже, Американской фондовой бирже, Американской фондовой бирже Среднего Запада (Чикаго), Тихоокеанской фондовой бирже (Сан-Франциско и Лос-Анджелес), Филадельфийской фондовой бирже, Бостонской и Фондовой бирже Цинциннати. [10, c.56]

Самой крупной биржей является Нью-Йоркская (New York Stock Exchange – NYSE), на которой число проданных акций и их стоимость превосходит показатели всех остальных бирж США. [5, c. 267]

Таким образом, внебиржевой рынок ценных бумаг США огромен, по объему и стоимости он заметно превалирует над совокупной торговлей на всех фондовых биржах США. Однако в отличие от торговли на биржах на внебиржевом рынке преобладают сделки с ценными бумагами правительства и государственных агентств США, муниципальными облигациями, облигациями корпораций и множеством выпусков акций, не зарегистрированных на биржах.

 3. Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь

3.1. Экономическая модель и система государственного

регулирования     рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

Как было отмечено ранее, в мировой практике различают три основные модели рынка ценных бумаг: американскую (рыночную, спекулятивную), европейскую (банковскую) и смешанную. [7, c.11]

Рынок ценных бумаг Беларуси относится к так называемым развивающимся, зарождающимся рынкам. В Беларуси принята “германская” (европейская) модель фондового рынка, которая предусматривает широкое участие банков в его функционировании (в отличие от “англосаксонской”, или американской, где инвестиции в акции банкам запрещены; приняты в США, Великобритании). В качестве основных ее характеристик можно назвать значительную роль государства в процессе создания фондового рынка, прямое кредитование на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государственных ценных бумаг, относительно высокую долю ценных бумаг банков и финансовых инструментов на финансовом и фондовом рынках государства. Банки, банковская часть рынка ценных бумаг играют ведущую роль в становлении и развитии национального фондового рынка по двум причинам. Во-первых, банки являются крупнейшими инвесторами на рынке не только государственных, но и корпоративных ценных бумаг, так как через дочерние компании имеют возможность участвовать в капиталах нефинансовых предприятий, создавать свои финансово-промышленные группы, косвенно участвовать в приватизации. Кроме того, будучи крупнейшими брокерами и дилерами фондового рынка, по объему операций на нем они намного превосходят небанковские финансовые институты. Во-вторых, банки являются важнейшей частью инфраструктуры белорусского рынка ценных бумаг, так как осуществляют расчетное и депозитное обслуживание клиентов, самым активным образом участвуют в становлении специализированных организаций, рынка.

К настоящему времени в Беларуси создана законодательно-правовая база фондового рынка. К числу основных законов, определяющих виды ценных бумаг на рынке Беларуси, положение и взаимоотношения участников рынка ценных бумаг, получение доходов от владения и распоряжения ценными бумагами, порядок их выпуска и обращения и т.д., относятся:

 - Гражданский кодекс Республики Беларусь;

 - Законы Республики Беларусь:

§ «Об акционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью и обществах с дополнительной ответственностью»;

§ «О Национальном банке Республики Беларусь»;

§ «О банках и банковской деятельности в Республике Беларусь»;

§ «Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь»;

§ «О разгосударствлении и приватизации государственной собственности в Республике Беларусь»;

§ «О депозитарной деятельности и центральном депозитарии ценных бумаг в Республике Беларусь». [7, c.12]

Система регулирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь состоит из трех уровней, среди которых принято выделять:

§ уровень регулирования национальным законодательством;

§ уровень функционирования органов государственного регулирования;

§ уровень регламентации непосредственно участниками рынка ценных бумаг (внутренние процедурные правила участников рынка). [9, c.17]

Выписка из законодательных и нормативно-правовых актов, составляющих основу фондового рынка в Республике Беларусь, приведена в Приложении В.

В Республике Беларусь государственное регулирование фондового рынка осуществляют: Президент Республики Беларусь, Национальное собрание Республики Беларусь, Национальный банк Республики Беларусь, Комитет по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь, Министерство финансов Республики Беларусь, Министерство экономики Республики Беларусь. [9, c.18]

Основные функции вышеуказанных органов систематизированы в таблице 3.1 (Приложение Б).

Таким образом, в Республике Беларусь принята «германская» модель фондового рынка. Прозрачность и контролируемость со стороны государства

обеспечивает Комитет по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь.