Рынок ценных бумаг в системе финансового рынка, его функции и структура
Экономическое содержание и определение рынка ценных бумаг
Развивающийся реальный сектор экономики требует формирования определенных финансовых отношений и институтов. Использование капитала в сфере производства называют торгово-промышленным капиталом, который создает доход в денежной форме, или денежный капитал. Величина денежного капитала в какой-то момент превышает потребности производства, и он может быть отдан в ссуду за определенную плату. Развитие рыночных отношений ведет к росту и концентрации ссудного капитала в специализированных финансово-кредитных учреждениях и формированию рынка ссудных капиталов. Происходит процесс взаимодействия капитала в денежной форме в виде ссудного капитала, финансовых инвестиций и торгово-промышленного капитала в форме основного (физического) капитала реальных инвестиций. В результате появляется финансовый капитал, обладающий чертами как ссудного, так и реального производственного капитала.
|
|
Генезис (становление и развитие) финансового капитала ведет к появлению еще одной формы капитала – фиктивного. Под фиктивным капиталом обычно понимают аккумулирование денежного капитала путем выпуска и размещения ценных бумаг. Развитие рынка фиктивного капитала приводит к тому, что ценные бумаги приобретают собственную стоимость, способность продаваться и покупаться, т.е. становятся инвестиционным товаром и формируют рынок ценных бумаг. Последний тесно взаимосвязан с экономическими процессами, протекающими на рынках реального и денежного капиталов, отражая их объединение, дробление, перераспределение.
Таким образом, структура финансового рынка представляет взаимодействие трех рынков: рынка капитала, рынка ценных бумаг и денежного (валютного) рынка. Системообразующим элементом финансового рынка является рынок капитала (собственного и ссудного), а связующим элементом – рынок ценных бумаг, который обслуживает другие сегменты финансового рынка.[7, c. 6]
Следует отметить, что инструменты рынка ценных бумаг весьма разнообразны и обслуживают не только финансовый, но практически все рынки (товарный рынок, рынок ресурсов и т.д.). В то же время рынок ценных бумаг – самостоятельный рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг.
Таким образом, рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы этого обращения.
Товаром на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги, иначе называемые фондовыми ценностями, фондовыми активами. Отсюда в отечественной экономической литературе появился термин «фондовый рынок». В итоге мы отождествляем эти два понятия.[7, c.6]
|
|
Сущность ценных бумаг, их виды
Определив, что ценные бумаги являются товаром на фондовом рынке, необходимо раскрыть их сущность, рассмотреть виды ценных бумаг.
Итак, ценная бумага – это свидетельство (доказательство), удостоверяющее право ее владельца требовать выполнения определенных обязательств со стороны экономического субъекта (юридического лица), ее выпустившего. [7, c.18]
Как таковой ценная бумага становится ценной бумагой только при наличии совокупности следующих фундаментальных свойств:
§ обращаемость;
§ доступность для гражданского оборота;
§ документальность;
§ признание государством и регулируемость;
§ стандартность и серийность;
§ рыночность;
§ ликвидность;
§ рискованность;
§ обязательность исполнения обязательств. [8, c.7]
Необходимо отметить, что ценные бумаги весьма различаются в зависимости от объектов, права на которые они удостоверяют. Ценная бумага – это финансовое средство, дающее инвестору обеспеченное законом право получать в будущем определенный доход в установленном порядке.
В соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь, принятым 7 декабря 1998 года и вступившим в силу с 1 июля 1999 года, к ценным бумагам относятся «государственная облигация, облигация, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном порядке отнесены к числу ценных бумаг» (с.144). Положением «О производных ценных бумагах», утвержденным 21 января 1997 года Национальным банком Республики Беларусь, к ценным бумагам, обращающимся на территории республики, также относятся опционы, фьючерсы и варранты. [7, c.19]
Таким образом, дадим определения основным видам ценных бумаг:
облигация – ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода; [8, c.8]
акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации; [5, c.17]
банковский сертификат – свободно обращающееся свидетельство о вкладе в банк с обязательством банка выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок; [8, c.8]
вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством – вексельным правом; [8, c.8]
чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег; [8, c.8]
коносамент – документ стандартной формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение; [8, c.8]
варрант – а) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного периода по установленной цене; б) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; [8, c.8]
опцион – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного времени продать (купить) другой стороне соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег (премии); [8, c.8]
фьючерсный контракт – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок по цене, установленной в момент заключения сделки. [8, c.8]
|
|
В соответствии с перечисленными характеристиками (признаками) ценной бумаги можно составить следующую классификацию.
Таблица 1:1. Классификация ценных бумаг
Классификационный признак | Виды ценных бумаг |
Срок существования | Срочные Бессрочные |
Происхождение | Первичные Вторичные |
Форма существования | Бумажные или документарные, Безбумажные или бездокументарные |
Национальная принадлежность | Отечественные Иностранные |
Тип использования | Инвестиционные (капитальные) Неинвестиционные |
Порядок владения | Предъявительские Именные |
Форма выпуска | Эмиссионные Неэмиссионные |
Форма собственности | Государственные ценные бумаги Негосударственные ценные бумаги |
Характер обращаемости | Рыночные или свободнообращающиеся Нерыночные |
Наличие дохода | Доходные Бездоходные |
Форма вложения средств | Долговые Владельческие долевые |
Экономическая сущность (вид прав) | Акции Облигации Векселя и др. |
Примечание – Источник: [16, c.24, таблица 2]
Таким образом, ценная бумага является формой фиксации рыночных отношений между участниками рынка, но при этом она сама является объектом этих отношений. Ценные бумаги играют особую роль в инвестиционном процессе, а именно с их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Таким образом, каждый вид ценных бумаг занимает определенное место, выполняет свою специфическую функцию.