Порядок проведения торгов иностранными валютами на торгах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»

В 1993 году крупнейшими банками Беларуси было учреждено закрытое акционерное общество «Межбанковская валютная биржа», которое занималось техническим обеспечением и проведением торгов иностранными валютами. В 1996 году Указом Президента ЗАО «Межбанковская валютная биржа» было преобразовано в Государственное учреждение и передано в ведение Национального банка Республики Беларусь.

В настоящий момент сделки купли-продажи иностранной валюты осуществляются на торгах открытого акционерного общества "Белорусская валютно-фондовая биржа".

 На торгах ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" осуществляются:

продажа уполномоченными банками от своего имени и за свой счет, а также от имени и по поручению белорусских юридических лиц и индивидуальных предпринимателей иностранной валюты;

продажа уполномоченными банками от своего имени и за свой счет, а также от имени и по поручению юридических лиц и индивидуальных предпринимателей иностранной валюты;

покупка уполномоченными банками от имени и по поручению резидентов и нерезидентов  иностранной валюты на цели, установленные законодательством Республики Беларусь;              

покупка иностранной валюты уполномоченными банками от своего имени и за свой счет (с 21.11.2000);

покупка и продажа иностранной валюты Национальным банком Республики Беларусь.

Для покупки иностранной валюты на торгах ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" уполномоченные банки обязаны обеспечить предварительное резервирование средств, в белорусских рублях на транзитном счете Национального банка Республики Беларусь в день проведения биржевых торгов (до 10.00 утра), по максимальному курсу, укачанному в заявке. Курсы купли-продажи иностранной валюты на торгах ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" устанавливаются исходя из спроса и предложения.

По итогам января 2002 года объем торгов иностранными валютами в эквиваленте долларов США на Белорусской валютно-фондовой бирже составил 209 миллионов 18 тысяч против 132 миллионов 889 тысяч в декабре прошлого года.

В январе 2002 года проведено 100 котировок иностранных валют против 81 в декабре 2001 года. Всего в первом месяце года на биржевых торгах было продано 149 миллионов 629 тысяч долларов США, 8 миллионов 920 тысяч украинских гривен, 1 миллиард 415 миллионов 412 тысяч российских рублей, 11 миллионов 561 тысяча евро. При этом средний объем сделок на торговой сессии за один день по вышеперечисленным валютам составил 7 миллионов 481,4 тысячи долларов США, 446 тысяч украинских гривен, 70 миллионов 770,6 тысяч российских рублей и 587 тысяч евро. Изменение котировок за месяц по основным валютам, выставляемым на торги, таково: доллар США вырос на 59 пунктов, украинская гривна - на 12 пунктов, российский рубль увеличился на 1,16 пункта, евро - на 10 пунктов.

В рейтинге по объемам заключенных сделок среди участников биржевых торгов иностранной валютой на БВФБ в январе 2002 года лидером стал Национальный банк Беларуси, за которым следуют АСБ «Беларусбанк», "Белпромстройбанк", ОАО "Приорбанк" и замыкает первую пятерку ОАО «Белвнешэконом банк».

Приведем основные термины и определения, используемые при осуществлении торгов в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»:

иностранная валюта - средства на счетах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах;

биржевые торги - регламентируемый процесс совершения участниками торгов сделок купли-продажи иное «раиной валюты на бирже;

участник торгов - член секции валютного рынка биржи, допущенный к участию в торгах (к торгам допускаются банки, имеющие лицензию на проведение валютных операций с правом осуществления оперший по купле-продаже иностранной валюты на бирже);

нетто-обязательство - сумма иностранной валюты, представляющая собой образовавшееся по результатам торгов превышение обязательств участника торгов над его требованиями по отношению к контрагенту по биржевой сделке;

нетто-требование - сумма иностранной валюты, представляющая собой образовавшееся по результатам торгов превышение требований участника торгов над его обязательствами по отношению к контрагенту по биржевой сделке;

биржевой маклер - сотрудник биржи, уполномоченный проводить торги и подписывать документы по их результатам;

заявка – документ стандартной формы, содержащий намерение участника торгов купить и/или продать иностранную валюту на определенных в данной заявке условиях;

лот - минимальная суммаиностранной валюты, которая может быть предложена к покупке и/или продаже. Размер лота по каждой валюте устанавливается распоряжением Генерального директора биржи;

фиксинг - совпадение суммарных объемов на покупку и продажу иностранной валюты в ходе торгов.

Биржа проводит следующие виды операций: организует торги иностранной валютой между участниками торгов;  рассчитывает нетто-требования и нетто-обязательства участников торгов; формирует документы, обеспечивающие проведение расчетов между участниками торгов по биржевым сделкам купли-продажи иностранной валюты; устанавливает курс белорусского рубля к иностранным валютам по сделкам на бирже; осуществляет информационное обслуживание участников торгов.

Участники торгов могут осуществлять операции по купле-продаже иностранной валюты:

от своего имени по поручению клиента;

от своего имени и за свой счет.

Участники торгов осуществляют операции по купле-пропаже иностранной валюты на бирже через своих дилеров. Банки несут полную ответственность за деятельность своих дилеров на бирже. Отношения биржи с участниками торгов строятся на основе двусторонних договоров обслуживания участника торгов в электронной системе торгов иностранными валютами.

Существует перечень котируемых на бирже валют, который устанавливается генеральным директором биржи. Торги проводятся ежедневно (кроме установленных праздничных и выходных дней в Республике Беларусь) с использованием электронной системы торгов.

Участники торгов представляют на биржу по электронной почте: реестры заявок предприятий на покупку иностранных валют и предварительные заявки на продажу иностранных валют до 15.00 часов дня, предшествующего дню проведения торгов. Предварительные заявки на покупку иностранных валют до 10.00 часов дня проведения торгов. Подтверждение, корректировка предварительных заявок и регистрация участников торгов осуществляется в день торгов и заканчивается за 20 минут до их начала. Неподтвержденные предварительные заявки, а также предварительные заявки, поданные с нарушением указанного срока, не принимаются и в торгах не участвуют. Дилеры, не прошедшие регистрацию, к торгам не допускаются. Суммы покупки и/или продажи иностранной валюты, указанные в заявках, должны быть кратными лоту.

Торги проводятся в электронном режиме через электронную систему торгов, которая разработана в сетевом варианте и состоит из рабочего места маклера и связанных с ним посредством сети рабочих мест дилеров, на мониторах которых отображается информация о ходе торгов. Проведение торгов осуществляется маклером.

Во время торгов в зале имеют право находиться:

 дилеры;

сотрудники биржи, принимающие участие в проведении торгов;

представители официальных государственных органов, в непосредственные функции которых входит осуществление контроля за валютным рынком Республики Беларусь;

представители прессы и иные лица - с письменного разрешения генерального директора биржи.

Лица, находящиеся к торговом зале во время торгов, не вправе обсуждать вопросы или делать объявления и замечания, не имеющие отношения к торгам.

Торги осуществляются в следующем порядке. В качестве начального курса белорусского рубля к иностранной валюте используется курс, зафиксированный на предыдущих торгах. В начале торгов маклер объявляет о суммах, заявленных на покупку и продажу иностранной валюты, соответствующих укачанному курсу. Если общий объем предложения иностранной валюты в начале торгов превышает общий объем спроса на нее (положительная разница), осуществляется повышение курса белорусского рубля к иностранной валюте. В случае если общий объем предложения иностранной валюты меньше общего объема спроса на нее (отрицательная разница), осуществляется понижение курса белорусского рубля к иностранной валюте. В ходе торгов участники торгов через своих дилеров имеют право подавать дополнительные заявки по изменению сумм покупки и/или продажи валюты. Если к началу торгов складывается положительная разница по выставленным заявкам на покупку и продажу иностранной валюты, то запрещается подавать дополнительные заявки, ведущие к увеличению данной разницы. Если разница отрицательная, то запрещается подавать заявки, увеличивающие отрицательную разницу. В случае, сели объем подаваемой заявки превышает текущую разницу между общими объемами на покупку и продажу иностранной валюты, дилеру предлагается либо привести объем подаваемой заявки в соответствие с величиной разницы, либо отказаться от заявки.

Изменение курса производится после того, как дилеры выскажутся в отношении уменьшения или увеличения объемов покупки и/или продажи иностранной валюты по последнему объявленному маклером курсу. Минимальная величина изменения курса белорусского рубля по каждой из котируемых иностранных валют устанавливается распоряжением генерального директора биржи. Максимальная величина изменения курса устанавливается маклером в ходе торгов самостоятельно, в зависимости от величины текущей разницы между общими объемами на покупку и продажу иностранной валюты, а также исходя из рыночной ситуации.

Все поданные заявки отражаются в операционном листе дилера, который по окончании торгов подписывается им, и сдается маклеру. Установление фиксированного для текущих торгов курса белорусского рубля к иностранной валюте происходит в момент уравновешивания спроса и предложения иностранной валюты. После завершения торгов заключенные на них сделки оформляются:

биржевыми свидетельствами - при расчетах через транзитные счета в Национальном банке;

биржевыми свидетельствами и уведомлениями - в случае,когда расчеты осуществляются непосредственно между участниками торгов.

Биржевое свидетельство является протоколом о результатах торгов, подтверждающим, факт заключения сделки купли-продажи иностранной валюты на торгах, и служит основанием для проведения расчетов по результатам торгов. Если по итогам торгов (в случае, когда расчеты производятся непосредственно между участниками торгов) нетто-обязательства или нетто-требования участника торгов равны нулю, то ему выдается только уведомление, подтверждающее факт заключения сделки купли-продажи иностранной валюты на биржевых торгах и являющееся в данном случае протоколом о результатах торгов.

Биржевое свидетельство оформляется в трех экземплярах и подписывается:

при расчетах через транзитные счета Национального банка - маклером, дилером и представителем Национального банка; при расчетах непосредственно между участниками торгов - маклером и дилерами участников сделки.

По результатам торгов с участников торгов взимаются биржевые сборы. Размеры биржевых сборов устанавливается Биржевым советом. Документом, подтверждающим обязательства участника торговпроизвести оплату биржевых сборов, является свидетельство о начислении биржевых сборов, которое оформляется в двух экземплярах и подписывается маклером и дилером, участвующим в торгах.

Участники торгов имеют право на возврат неиспользованных средств, в белорусских рублях, предварительно зачисленных для покупки иностранной валюты. Возврат производится:

при отзыве покупателем (банком или его клиентом) заявки на приобретение иностранной валюты с представлением на биржу копии заявления покупателя на снятие заявки» заверенной уполномоченным лицом участника торгов;

на сумму эквивалента проданной, но не больше суммы эквивалента приобретенной иностранной валюты.

Маклер в ходе торгов может объявить перерыв по указанию: Генерального директора биржи; представителя Национального банка; в случае нарушения дилерами порядка в зале торгов и возникновения технических сбоев в электронной системе торгов или технических сбоев на рабочем месте дилера, препятствующих проведению торгов.

Национальный банк Республики Беларусь осуществляет функции по регулированию курса белорусского рубля к иностранным валютам на торгах, в соответствии с законодательством Республики Беларусь. Национальный банк имеет право:

на получение полной информации о заявках участников торгов на покупку и/или продажу иностранных валют;

на получение полной информации об итогах торгов на бирже;

на внеочередную подачу заявок на продажу и/или покупку иностранных валют перед началом и в ходе торгов;

корректировать предварительные заявки участников торгов на покупку иностранных валют;

принимать решение об отмене торгов;

объявлять перерыв в ходе торгов;

объявлять торги несостоявшимися при достижении в ходе торгов, установленного размера предельного отклонения курса белорусского рубля к иностранной валюте.

В этом случае Национальный банк направляет на биржу соответствующее письменное распоряжение. В случае объявления торгов несостоявшимися, участники торгов считаются свободными от требований и обязательств по данным торгам.

Национальный банк устанавливает порядок расчетов по биржевым сделкам купли-продажи иностранной валюты. Он устанавливает требования по предварительному зачислению иностранной валюты и белорусских рублей продавцами и покупателями для участия в торгах. Национальный банк осуществляет расчеты с участниками торгов в соответствии с договорами о расчетном обслуживании сделок купли-продажи иностранной валюты. Порядок обмена информацией между биржей и Национальным банком для проведения расчетов по биржевым сделкам и другие вопросы, связанные с осуществлением указанных расчетов, устанавливаются соответствующим договором.

Таким образом, обобщая, следует отметить:

Биржевой сегмент продолжает оставаться основным сегментом валютного рынка Республики Беларусь по объему проводимых на нем операций. Полагаю, что данный факт объясняется требованием осуществления обязательной продажи на биржевых торгах, а также установлением по их результатам официального курса белорусского рубля.

Национальный банк устанавливает порядок биржевых расчетов, осуществляет их проведение и является основным участником данного сегмента, проводя на нем интервенции по обеспечению плавной и предсказуемой динамики курса белорусского рубля.

Варианты организации расчетов по биржевым сделкам купли-продажи

Иностранной валюты

Расчеты по биржевым сделкам купли-продажи иностранной валюты можно рассматривать как особый сегмент расчетов в иностранной валюте внутри страны.

Во-первых, биржевые расчеты занимают значительную часть как среди объема внутренних расчетных операций в иностранной валюте, так и по суммам переводов. Так, даже в 1999 году, когда на бирже осуществлялась только обязательная продажа валютной выручки по официальному курсу белорусского рубля, существенно отличавшемуся от котировок нерезидентов, переводы средств по биржевым операциям составляли соответственно 4 и 3% от общих объема и суммы внутренних переводов в иностранной валюте.

Во-вторых, существуют особенности при проведении расчетов по биржевым сделкам. Такие расчеты организуются Национальным банком Республики Беларусь (Порядок расчетов по биржевым сделкам купли-продажи иностранной валюты утвержден Советом директоров Национального банка Республики Беларусь 9 июля 1999г.) и производятся в соответствии с нетто-обязательствами и нетто-требованиями банков - участников торгов.

      Существуют два способа расчетов по биржевым сделкам:

 1) через транзитные счета в Национальном банке;

2) непосредственно между участниками торгов.

При расчетах по первому из указанных способов банки, подающие заявки на покупку иностранной валюты, заранее перечисляют на счета в Национальном банке эквивалент покупаемых сумм в белорусских рублях по курсу предыдущих торгов. Банк-продавец обязан обеспечить зачисление иностранной валюты на счет Национального банка в его банке-корреспонденте: долларов США - в день проведения биржевых торгов, других валют - не позднее следующего рабочего дня. Платежные реквизиты Национального банка Республики Беларусь для зачисления средств в иностранной валюте.

Белорусские рубли за проданную иностранную валюту зачисляются банку-участнику торгов на следующий день после дня поступления иностранной валюты на корреспондентский счет Национального банка.   

Участники биржевых торгов - продавцы иностранной валюты могут производить предварительное зачисление иностранной валюты на транзитные счета в Национальном банке. В таком случае белорусские рубли за проданную иностранную валюту зачисляются им в день проведения торгов.

Иностранная валюта должна быть зачислена банку-покупателю в срок не позднее двух дней после дня проведения торгов, при условии выполнения им своих обязательств по перечислению необходимой суммы белорусских рублей (в результате повышения курса покупаемой иностранной валюты заранее забронированной суммы может быть недостаточно).

В случае использования второго способа расчетов участники биржевых торгов самостоятельно (без использования транзитных счетов в Национальном банке) обеспечивают проведение расчетов в порядке, определенном в договоре между ними. При этом ни Национальный банк Республики Беларусь, ни биржа не отвечают за выполнение участниками биржевых торгов обязательств по проведению расчетов между ними по заключенным биржевым сделкам.

Случаи применения каждого из названных способов расчетов по биржевым сделкам определяются Национальным банком Республики Беларусь. Превалирующим при этом является способ, когда расчеты производятся через счета в Национальном банке (в последние годы для сделок с ограниченно конвертируемой валютой применялся и второй способ, однако расчеты в свободно конвертируемой валюте неизменно шли через Национальный банк).

Оба используемых способа расчетов имеют как свои преимущества, так и недостатки.

Преимуществами расчетов по биржевым сделкам через транзитные счета в Национальном банке являются:

для банков-участников биржевых торгов - гарантированность поступления причитающихся им средств: Национальный банк обеспечивает своевременное зачисление как иностранной валюты, так и белорусских рублей участникам торгов, выполнившим свои обязательства;

для Национального банка – увеличение иностранных активов за счет поступающих на его корреспондентские счета средств в иностранной валюте; возможность выполнения контрольных функций.

К недостаткам данного способа необходимо отнести:

с точки зрения банков – участников биржевых торгов - необходимость предварительного (до торгов) зачисления белорусских рублей в эквиваленте покупаемой валюты, то есть отвлечение рублевой ликвидности; необходимость дополнительных расчетов с Национальным банком в белорусских рублях в связи с изменением курса покупаемой валюты; отложенные (до двух рабочих дней не считая торгов) сроки окончательных расчетов;

с точки зрения Национального банка – значительные риски, связанные с возможным невыполнением участниками биржевых торгов своих обязательств по переводу средств; большой объем операционной работы, связанной с зачислением на транзитные счета средств, в белорусских рублях и иностранной валюте, их списанием с данных счетов и переводом по назначению.

Способ расчетов непосредственно между участниками биржевых торгов (без участия посредника в лице Национального банка Республики Беларусь) позволяет сократить время расчетов и операционные издержки. В то же время не гарантированность таких расчетов ведет к тому, что участники биржевых торгов подвергаются значительным рискам непоставки контрагентом иностранной валюты либо белорусских рублей.

Таким образом, применяемые в настоящее время в Республике Беларусь способы расчетов при совершении биржевых сделок купли-продажи иностранной валюты не могут одновременно обеспечить и скорость, и надежность расчетов. Следовательно, существует необходимость создания системы расчетов, которая объединила бы преимущества обоих способов и нивилировала их недостатки.

Рассмотрим три возможных варианта расчетов по биржевым сделкам.

Вариант: Расчеты непосредственно между участниками торгов, проведение которых гарантировано специальным фондом. 

При таком варианте расчеты производятся на основании нетто-обязательств и нетто-требований по итогам биржевых торгов. Биржа по результатам состоявшихся торгов выдает участникам биржевые свидетельства, в соответствии с которыми участник, продавший иностранной валюты больше, чем купивший (то есть, имеющий нетто-обязательство по иностранной валюте), переводит сумму нетто-обязательства непосредственно участнику (участникам), имеющему нетто-требования, а тот, в свою очередь, переводит, согласно указаниям биржевого свидетельства, сумму белорусских рублей, составляющую эквивалент нетто-требования.

С целью обеспечения выполнения обязательств участниками торгов по переводу иностранной валюты или белорусских рублей (страховки от невыполнения каким-либо из участников торгов его обязательств) создается гарантийный фонд, средства которого образуются за счет отчислений всех участников биржевых торгов. Целесообразно разместить средства гарантийного фонда в Национальном банке Республики Беларусь с начислением процентов каждому участнику торгов на сумму его взноса в гарантийный фонд.

Предлагаемый вариант, по сравнению с ныне действующей схемой расчетов, имеет как преимущества, так и недостатки. Преимущества данного варианта следующие.

Для банков-участников торгов: отсутствие необходимости предварительного бронирования белорусских рублей банком-покупателем иностранной валюты означает появление возможности более эффективно использовать имеющиеся ресурсы; уменьшение сроков поступления иностранной валюты в пользу банка-покупателя, в связи с уменьшением этапов в расчетах (один этап: банк-продавец - банк-покупатель вместо двух этапов: (банк-продавец - Национальный банк, Национальный банк - банк-покупатель).

Для Национального банка: отсутствие рисков. В настоящее время Национальный банк выполняет обязательства по зачислению иностранной валюты банку-покупателю даже в случае не поступления иностранной валюты от банка-продавца. Выполнение Национальным банком функций гаранта расчетов в данной ситуации обеспечено лишь белорусскими рублями, предварительно зачисленными покупателем; снижение объема операционной работы, выполняемой сейчас при обеспечении расчетов по биржевым торгам.

     В то же время как недостатки первого варианта необходимо выделить:

- для банков-участников торгов: необходимость отвлечения средств, в гарантийный фонд; неудобства в контроле за зачислением средств в случае, когда сумма купленной иностранной валюты (белорусских рублей в качестве эквивалента за проданную иностранную валюту) должна поступить от нескольких участников торгов;

- для Национального банка: снижение иностранных активов (остатков на корреспондентских счетах в иностранной валюте), В настоящее время весь объем нетто-обязательств по поставкам иностранной валюты банков участников биржевых торгов проходит через Национальный банк;

- для биржи: усложнение операционной работы, связанное с необходимостью не только определения нетто-обязательств и нетто-требований участников торгов, но также сумм и направлений платежей (так как количество покупателей и продавцов иностранной валюты, разбивка общего объема торгов на отдельные суммы покупок и продаж могут быть различными. Например, в случае когда два банка-продавца иностранной валюты продали шесть биржевых лотов, которые были куплены тремя банками-покупателями). Сейчас все суммы нетто-обязательств направляются в Национальный банк, который уже распределяет их между участниками, имеющими нетто-требования. В то же время, этот недостаток частично может быть нивелирован за счет повышения степени автоматизации работы биржи; дополнительная нагрузка, связанная с созданием и организацией функционирования гарантийного фонда.

Некоторых из указанных недостатков лишен другой вариант расчетов по биржевым сделкам купли-продажи иностранной валюты.

Вариант: Расчеты через транзитные счета в Национальном банке без обязательств Национального банка.

      В данном варианте предполагается:

а) расчет биржей сумм нетто-обязательств и нетто-требований участников торгов и сообщение данной информации Национальному банку и участникам торгов;

6) перевод участниками торгов сумм их нетто-обязательств (как в белорусских рублях, так и в иностранной валюте) на транзитные счета в Национальном банке;

в) перевод Национальным банком сумм в пользу участников торгов, имеющих нетто-требования, после поступления на транзитные счета всех сумм по нетто-обязательствам.

Защита от риска невыполнения каким-либо из участников торгов своих обязательств по поставке иностранной валюты или белорусских рублей может быть обеспечена либо перерасчетом биржей нетто-обязательств и нетто-требований, исходя из фактической поставки на транзитные счета в Национальном банке, либо созданием гарантийного фонда. Следует отметить, что проведение биржей указанного перерасчета представляется нецелесообразным, так как биржевые котировки уже будут установлены исходя из первоначальных спроса и предложения на определенный вид иностранной валюты. Следовательно, и при этом варианте необходимо создание гарантийного фонда.

Таким образом, отличие данного варианта от ныне действующего заключается в отсутствии необходимости предварительного перечисления эквивалента белорусских рублей на сумму заявок на покупку иностранной валюты; отсутствии рисков для Национального банка; создании гарантийного фонда.

Так как при таком варианте сохраняется роль Национального банка как посредника при расчетах и, следовательно, скорость расчетов остается низкой, то данный вариант может рассматриваться лишь как промежуточный при переходе к расчетам непосредственно между участниками торгов.

Вариант: Расчеты непосредственно между участниками торгов с выполнением Национальным банком функций расчетного банка.

Реализация этого варианта непосредственно связана с внедрением автоматизированной системы межбанковских расчетов в иностранной валюте, разработка которой ведется сейчас в Национальном банке.

Список котируемых на бирже валют целесообразно ограничить, включив в него лишь несколько наиболее часто используемых в расчетах валют, например: доллары США, евро, российский рубль. Остальные валюты для продажи на бирже необходимо будет конвертировать в одну из котируемых валют или совершать сделки с ними на внебиржевом рынке.

Механизм расчетов мог бы функционировать следующим образом.

Банки-участники биржевых торгов открывают в Национальном банке корреспондентские счета в валютах, котируемых на бирже. По остаткам на данных счетах начисляются приемлемые для банка-владельца счета и Национального банка проценты.

До установленного времени (например, 10.00 дня торгов) банки бронируют на своих корреспондентских счетах в Национальном банке средства как в иностранных валютах, так и в белорусских рублях для расчетов по биржевым сделкам. Национальным банком информация о забронированных суммах передается бирже. Сальдо заявок на покупку и продажу иностранной валюты не может быть больше забронированной суммы (если банк продает какой-то иностранной валюты больше, чем покупает, такая разница не может превышать забронированную сумму соответствующей иностранной валюты; если банк покупает иностранной валюты больше, чем продает рублевый эквивалент сальдо покупки-продажи не может превышать забронированную сумму белорусских рублей).

После завершения биржевых торгов биржа рассчитывает нетто-позиции, всех участников торгов и суммы необходимых перечислений одними участниками торгов в пользу других, которые указывает в биржевых свидетелъствах.

В соответствии с биржевыми свидетельствами участники торгов в установленное время (например, с 14.00 до 15.00) за счет забронированных средств, производят расчеты в иностранной валюте и белорусских рублях через соответствующие автоматизированные системы Национального банка.

После завершения расчетов по биржевым сделкам остатки забронированных ранее средств могут быть использованы банком по его усмотрению.

      Осуществление расчетов по данному варианту позволит:

избежать предварительного зачисления средств в белорусских рублях для покупки иностранной валюты на бирже;

существенно сократить сроки перевода иностранной валюты за счет проведения в автоматизированном режиме расчетов через корреспондентские счета банков в Национальном банке;

обеспечить достаточные гарантии продавцам и покупателям иностранной валюты.

Дополнительным преимуществом для Национального банка является привлечение средств в иностранной валюте.

Определенное неудобство данного варианта, с точки зрения банков-участников торгов, заключается в необходимости поддержания постоянных остатков в иностранных валютах на корреспондентских счетах в Национальном банке, которые эффективно могут быть использованы лишь для внутренних расчетов. Однако этот момент сглаживается при разумной процентной политике Национального банка и грамотном управлении своими активами банками-участниками биржевых торгов.

Преимущества и недостатки трех вариантов, а также существующего порядка расчетов для всех участников биржевых торгов приведены в Приложении 5.

Таким образом, я полагаю, что целесообразность реорганизации системы расчетов по биржевым сделкам покупки-продажи иностранной валюты очевидна. Может быть несколько вариантов такой реорганизации (вышеприведенные составляют далеко не полный перечень возможных), и каждый из вариантов имеет свои преимущества и недостатки. Выбор варианта реорганизации системы расчетов по биржевым сделкам должен осуществляться с учетом интересов всех участников расчетов.

Вместе с тем, на мой взгляд, наиболее предпочтительным представляется третий вариант.

Данный выбор обуславливается отсутствием рисков для участников торгов, ускорением расчетов по биржевым торгам, и отсутствием необходимости бронирования средств, что в условиях проводимой жесткой денежно-кредитной политики весьма привлекательно с точки зрения текущей ликвидности коммерческих банков. 

 

Заключение

 

В заключение работы хотелось бы еще раз подчеркнуть актуальность развития валютного рынка и валютно-обменных операций в Республике Беларусь. Несмотря на его сравнительно небольшой объем, его роль в контексте развития всего финансового рынка остается первоочередной.

По моему мнению, это объясняется двумя причинами. Неразвитость в целом финансового рынка Республики Беларусь приведет к тому, что еще достаточно длительный период времени доля валютного рынка будет оставаться доминирующей. Кроме того, поскольку экономика Республики Беларусь попадает под определение малой открытой экономики, внешнеэкономическая деятельность является одним из приоритетных направлений экономических отношений. Таким образом, от развития валютного рынка, одной из функций которого является обслуживание внешнеэкономической деятельности, будет напрямую зависеть состояние финансовой системы Республики Беларусь, являющейся «кровеносной системой» экономики.

 

По результатам проведенного в работе исследования мной сделаны следующие выводы.

 

1. В настоящее время валютный рынок Республики Беларусь имеет сравнительно небольшой размер, несвободный характер, в связи с чем попадает под определение развивающегося рынка.

2. Развитие валютного рынка Республики Беларусь можно условно разделить на три этапа: формирования и постепенной либерализации; жесткого административного регулирования; период релиберализации валютного рынка, который продолжается в настоящее время.

3. Второй этап развития валютного рынка имел целый ряд отрицательных последствий для экономики Республики Беларусь, основными из которых являлись дисбалансы в структуре валютного рынка, искажение картины о финансовом состоянии предприятий, «вымывание» оборотных средств предприятий увеличение размеров утечки капитала за пределы Республики Беларусь.

4. Указанные экономические последствия показали монетарным властям бесперспективность продолжения политики жесткого административного регулирования валютного рынка и подтолкнули к его постепенной либерализации, которая продолжает осуществляться в настоящее время.

5. Дальнейшее развитие валютного рынка Республики Беларусь напрямую зависит от возможности возникновения в дальнейшем дисбалансов вследствие мероприятий государственного регулирования и проводимой государством экономической политики, в том числе бюджетно-финансовой.

6. Ввиду тесной взаимосвязи денежно-кредитной и валютной политики факторы, способные привести к дестабилизации валютного рынка, находятся в макроэкономической плоскости, и основными из них являются политика доходов, процентная политика и текущее состояние реального сектора и банковской системы. Негативных тенденции в данных сферах способны подтолкнуть монетарные власти к дополнительной денежной эмиссии для разрешения их последствий, либо даже привести к частичному либо полному дефолту.

7. Основной причиной этого является имеющая место финансовая стабилизация, произошедшая без реформирования макроуровня, и обострившая тем самым проблемы реального сектора и несбалансированной бюджетно-налоговой политики.  

8. Гарантией дальнейшего цивилизованного развития валютного рынка будут являться решительные действия государственной власти по структурной перестройке экономики: крупномасштабная приватизация государственной собственности, сокращение государственных расходов и обеспечение сбалансированного государственного бюджета, реальные меры по либерализации экономических условий и привлечению иностранных инвестиций.

9. В настоящее время биржевой сегмент валютного рынка имеет приоритетное значение по сравнению с его внебиржевым сегментом, что объясняется формированием на нем официального курса белорусского рубля, и как следствие перенесение на него основного объема интервенций Национального банка, который выступает крупнейшим участником валютного рынка Республики Беларусь. Операции Национального банка на внебиржевом сегменте носят подчиненный характер. Несмотря на предложения Международного валютного фонда формировать официальный курс белорусского рубля по результатам операций на внебиржевом сегменте и перевести на него основной объем интервенций Национального банка, ввиду меньшей транспарентности внебиржевого валютного рынка реализация данных предложений в ближайшее время является маловероятной.

10. Сохранение приоритетной роли биржевого сегмента, и наличие недостатков в существующей системе расчетов по биржевым торгам (наличие резервирования белорусских рублей, низкая скорость расчетов по иностранной валюте, и наличие рисков на контрагентов у Национального банка) вызывают необходимость ее совершенствования путем поиска взаимоприемлемого варианта их проведения для всех участников.

11. В работе предложено три возможных варианта реорганизации системы расчетов по биржевым торгам и в качестве наиболее оптимального предложен вариант, при котором расчеты осуществляются непосредственно между участниками торгов с выполнением Национальным банком функций расчетного банка. Данный вариант имеет ряд преимуществ: избежание предварительного зачисления средств в белорусских рублях; существенное сокращение сроков перевода иностранной валюты; обеспечение достаточных гарантий участникам торгов, и лишь один недостаток - необходимости поддержания постоянных остатков в иностранной валюте банками на корреспондентских счетах Национального банка.       

Литература

 

1. Банковский кодекс Республики Беларусь от 25.10.2000 г. № 441-3.

2. Декрет Президента Республики Беларусь от 05.02.1997 № 1 “О мерах по обеспечению порядка при осуществлении валютных операций”.

3. Указ Президента Республики Беларусь от 04.01.2000 № 7 “О совершенствовании порядка проведения и контроля внешнеторговых операций”.

4. Указ Президента Республики Беларусь от 02.06.1997 № 311 “О совершенствовании порядка обязательной продажи иностранной валюты”.

5. Постановление Правления Национального банка Республики Беларусь от 28.06.2001 № 168 «О порядке совершения сделок купли-продажи иностранной валюты и конверсионных операций».

6. Положение Национального банка Республики Беларусь от 01.08.1996 № 768 (ред. от 18.05.2000) «О порядке проведения валютных операций на территории Республики Беларусь».

7. Постановление Правления Национального банка Республики Беларусь от 28.06.2001 №165 «Об утверждении Правил биржевой торговли иностранными валютами и лицензирования биржевой деятельности при осуществлении операций с иностранной валютой».

8. Постановление Правления Национального банка Республики Беларусь от 28.04.2001 № 101 «О внесении изменений и дополнений в Положение о порядке проведения валютных операций на территории Республики Беларусь».

9. Правила проведения валютных операций, связанных с движением капитала от 28.04.2001 № 100.

10. Правила проведения торгов иностранными валютами в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» от 29.06.1999 №700.

11. Постановление Совета директоров Национального банка от 09.07.1999 № 18.1 «Об утверждении Порядка расчетов по биржевым сделкам купли-продажи иностранной валюты».

12. Постановление Правления Национального банка от 28.06.2001 № 166 «О покупке иностранной валюты нерезидентами на внутреннем валютном рынке Республики Беларусь».

13. Дополнение 1 от 11.03.1997 № 869 к Положению Национального банка Республики Беларусь «О порядке проведения валютных операций на территории Республики Беларусь от 01.08.1996 № 768».

14. Постановление Правления Национального банка от 31.01.2002 № 16 «Об утверждении Правил совершения валютно-обменных операций банками, юридическими лицами и индивидуальными предпринимателями на внутреннем валютном рынке Республики Беларусь».

15. Ачкасов А.И. Типы валютных операций и другие виды сделок на международных денежных рынках. М., 1994.

16. Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России. - М., 1994.

17. Банковское дело / Под ред. В.И. Колесникова. - 2-е изд., стереотип. - М., 1996.

18. Банковское дело: Учебник / Под ред. О.Л. Лаврушина. - М., 1998.

19. Баринов Э.А. Валютно-кредитные отношения во внешней торговле. - М., 1997.

20.        Бункина М.К. Валютный рынок. - М., 1995.

21. Бункина М.К., Семенов А.М. Основы валютных отношений. - М., 1998.

22. Валютный рынок и валютное регулирование: Учеб. Пособие / Под. ред. И.Н. Платоновой. - М., 1996.

23. Валютное регулирование и его результаты для банковского сектора // Белорусский банковский бюллетень. 1999. № 3.

24. Деньги, кредит, банки / Под ред. Г.И. Кравцовой. - Мн., 1997.

25. Валютное регулирование Республики Беларусь: Сборник нормативных актов / Сост. Эйстмонт С.И., Мороз А.Ф. Мн.: ОДО «Экономика и право», 2000. С. 308.

26. Дилинг по американски // Деньги. 1995. № 17.

27. Жваколюк Ю. Дилинг для начинающих. - С.-П., 2000.

28. Ибрагимова Л.Ф. Рынки срочных сделок. - М., 1999.

29. Каменева Н.Г. Организация биржевой торговли: Учебник. - М., 1998.

30. Комплексный дилинг // Банковские услуги. 1996. № 46. С 23-30.

31. Настольная книга валютного дилера. - М., 1992.

32. Носкова И.Я. Валютные и финансовые операции. - М., 1998.

33. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. - М.: Финансы и статистика, 2000.

34. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений / Под ред. В.В. Круглова. - М., 1998.

35. Пискулов Д.Ю. Теория и практика валютного дилера. - М., 1998.

36. Лихогруд И.В. Реорганизация расчетов по биржевым сделкам купли-продажи иностранной валюты: целесообразность и возможные варианты //Вестник Ассоциации Белорусских Банков. 2001. № 10. С.44-48.

37. Рудый К.В. Типология режимов обменного курс. //Вестник Ассоциации Белорусских Банков. 2002. № 5. С. 32-39.

38. Рудый К.В. Политика обменного курса в Республике Беларусь: от советского рубля до российского. // Вестник Ассоциации Белорусских Банков. 2001. № 9. С. 30-40.

39. Гаврилов В., Красная Т. Валютный рынок Республики Беларусь: диагностика состояния. // Банковский вестник. 2002. № 13. С. 6-13.

40. Гайко С.П., Русакевич И. Политика обменного курса: суровая реальность. // Банковский вестник. 1996. № 11. С. 3-21.

41. Пупликов С.И. Валютная политика Республики Беларусь и ее финансовые инструменты. // Вестник Ассоциации Белорусских Банков. 2001. № 3. С. 32-40.

 

 

ПРИЛОЖЕНИЯ