Анализ показателей оборачиваемости и эффективности использования оборотных средств

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	Темп роста, %	Абсолютное отклонение
Коэффициент оборачиваемости	4,5	3,7	0,82	-0,8
Коэффициент загрузки	0,22	0,27	1,23	+0,05
Длительность оборота оборот­ных средств, дни	80	97	1,21	+17
Материалоемкость, руб.	0,16	0,11	0,68	-0,05
Материалоотдача, руб.	6,3	8,9	1,41	+2,6

В данном случае нельзя говорить об аффективном использовании оборотных средств, так как в динамике наблюдается увеличение коэффи­циента загрузки и длительности оборота оборотных средств, а также уменьшение коэффициента оборачиваемости. Замедление скорости обо­рота оборотных средств явилось следствием резкого увеличения деби­торской задолженности и неэффективного управления оборотными средствами в целом.

В практике хозяйственной деятельности организации в рамках управления оборотными активами используется понятие «рабочий капи­тал*. Рабочий капитал (чистые оборотные активы) — это ликвидные ак­тивы, которыми покрываются издержки (расходы), возникающие в ре­зультате непредвиденных обстоятельств и неопределенности по сбалан­сированию поступлений и оплаты денежными средствами и их эквивалентами своих обязательств. В международной практике разность между оборотными активами и обязательствами называется рабочим ка­питалом или чистыми оборотными активами (Е^ч). которые рассчитыва­ются по формуле

Е^ч *= Оборотные активы - Краткосрочные обязательства.

Превышение стоимости оборотных активов над краткосрочными обязательствами в 2 раза создает условия для устойчивого функциониро­вания и развития производственно-финансовой деятельности организа­ции, в результате чего формируются чистые оборотные активы (рабо­чий капитал). В целом можно сказать, что чистые оборотные активы — это такие оборотные активы, которые сформированы за счет собствен­ных средств.

Готовая продукция — это продукция, находящаяся на складе орга­низации и подготовленная к отправке потребителю, а также ее часть, ко­торая уже отправлена, но еще не оплачена. Основным фактором, который необходимо учитывать при. анализе уровня запасов готовой продукции, является прогноз объема продаж. Товары, приобретенные для перепрода­жи, закупаются с целью последующей реализации по более высоким це­нам. Уровень незавершенного производства зависит от характера произ­водства, отраслевой особенности, способов оценки.

Дебиторская задолженность является неотъемлемой частью обо­ротного капитала. Анализ дебиторской задолженности имеет большое значение в деле укрепления платежной дисциплины, ускорения расче­тов, повышения ликвидности активов, их платежеспособности, эффек­тивности расчетов и в целом хозяйственных процессов.

Дебиторская задолженность бывает краткосрочная, долгосрочная, просроченная, безнадежная. По срокам возникновения дебиторскую за­долженность подразделяют в днях: до 30; 31—60; 61—90; 91 — 120; свыше 120.

Анализ качества дебиторской задолженности (в том числе «надутой» задолженности) зависит от полноты информации, которую можно систе­матизировать в табл. 5.14.

Таблица 5.14 Анализ состояния дебиторской задолженности

-----------1 п/п	Контрагент	Причина образования	Дата образования	Сумма задолженности	Доля в общей сумме задол­женности	Предпринятые мероприятия по возврату
1	ЗАО.Сфера.	Договор поставки № 234/3	18.07.04	15 000	0,12	Арбитраж

В табл. 5.14 приводится расшифровка дебиторской задолженности организации на последнюю отчетную дату с указанием даты ее возникновения, оснований возникновения и возможности взыскания, анализиру­ются условия договоров.

Как показывает практика, при всей объективной сложности управле­ния дебиторской задолженностью, связанной с общим состоянием эконо­мики; дефицитом денежных средств, массовыми неплатежами, несовер­шенствованием нормативной и законодательной базы в части востребо­вания задолженности, на ее величину существенное влияние оказывают специфические условия деятельности организации, анализ которых по­зволяет воздействовать на состояние расчетов с дебиторами. Так, на рын­ке ритейла торговые сети устанавливают свои правила, заключающиеся в отсрочках платежей за поставленную продукцию,

В этой связи возникает необходимость идентификации основных факторов, воздействие которых на дебиторскую задолженность должно быть учтено при ее анализе.

На величину дебиторской задолженности организации влияют:

• общий объем продаж и доля в нем реализованной продукции на ус­ловиях последующей оплаты. С ростом объема продаж, как прави­ло, растут и остатки дебиторской задолженности;

• условия расчетов с покупателями и заказчиками. Чем более льгот­ные условия расчетов предоставляются покупателю (увеличение срока оплаты, снижение требований по оценке надежности дебито­ра и др.), тем выше остатки дебиторской задолженности;

• политика взыскания дебиторской задолженности. Чем активнее организация во взыскании дебиторской задолженности, тем мень­ше ее остатки и тем выше «качество» дебиторской задолженности;

• платежная дисциплина покупателя. Объективной причиной, опре­деляющей платежеспособную дисциплину покупателей и заказчи­ков, следует назвать общее экономическое состояние технологии отрасли, к которой они относятся.

Достаточно эффективным приемом анализа дебиторской задолжен­ности является изучение ее состава в зависимости от сроков погашения, позволяющих выделить ту ее часть, которая может быть причислена к со­мнительной. С этой целью могут быть использованы данные табл. 5.15.

Таблица 5.15 Анализ дебиторской задолженности по срокам ее погашения (тыс. руб.)

 

Отгрузка			Оплата
	январь	февраль	март	апрель	май	и т.д.
Январь	14 200	15100	13 450	11550	12 990
Февраль	12 750	13 420	12 540	12 300	14 540
Март	14 320	11360	10 600	11600	12 540
и т.д.

На основании исходных данных о величине отгруженной продукции и ее оплате можно будет рассчитать средний процент оплаты по месяцам и определить средний процент остающейся неоплаченной продукции за период. Исходя из динамики показателей отгрузки продукции и ее опла­ты могут быть сделаны выводы о проценте отгруженной продукции, ос­тающейся неоплаченной. Важно отметить, что для обоснования значения процентов, которые будут использоваться для прогнозирования дебитор­ской задолженности и величины денежных потоков, необходимо состав­лять данную таблицу с определенной периодичностью, с тем, чтобы на основании полученной динамики обосновать репрезентативное значение процентного соотношения.

Подчеркнем, что такой анализ позволяет составить прогноз поступ­ления средств, выявить дебиторов, в отношении которых необходимо предпринять дополнительные усилия по возврату долгов, оцепить эф­фективность управления дебиторской задолженностью.

Другим методическим приемом анализа, обеспечивающим возмож­ность прогнозирования дебиторской задолженности, является расчет ко­эффициента инкассации, который представляет собой отношение деби­торской задолженности, возникшей в конкретный период, к величине от­грузки того же периода. Суть подхода состоит в том, чтобы разложить дебиторскую задолженность по ее состоянию на конкретную дату на со­ставляющие, характеризующие сроки ее образования, например, до 1 ме­сяца, от 1 до 2 месяцев, от 2 до 3 месяцев. Таким образом, дебиторская за­долженность на конец периода может быть представлена как сумма:

где E'_t — характеризует величину задолженности, возникшей в периоде t; Е,'_[— величина задолженности, возникшая в периоде Г-1; Е^хл_: — величина задолженности наиболее раннего срока образования.

Тогда коэффициенты инкассации будут представлять собой отношение

N ' *,_,' N,._₂' N_f__n'

где N_u N,. i, N,. ₂, К- и — соответственно объем продаж периодов t, t - 1, t - 2,..., t-n.

Знание прогнозного объема продаж в предстоящем периоде позволя­ет применить полученное в результате указанных расчетов значение ко­эффициента инкассации для определения ожидаемого значения дебитор­ской задолженности.

Отметим, что рассмотренные приемы анализа «качества» дебитор­ской задолженности позволяют выявить в ее состоянии задолженность низкого качества или сомнительную задолженность. Это, в свою очередь.

может быть использовано для обоснования величины резерва по сомни­тельным долгам. Необходимо заметить, что данный подход широко при­меняется в зарубежной практике. Так, согласно стандартам GAAP ука­занный прием лежит в основе расчета резерва по сомнительным долгам (a had debt resene)- С этой целью используются данные статистики ана­лиза дебиторской задолженности прошлых периодов.

Определение величины сомнительной дебиторской задолженности в ее общем объеме позволяет подойти к решению проблемы оценки деби­торской задолженности, поскольку главным критерием оценки рассмат­риваемой статьи является ее качество. Целью оценки дебиторской задол­женности является определение денежного эквивалента, который ожида­ется получить в результате ее погашения (реализации). В процессе оценки должны быть учтены факторы, касающиеся самого обязательст­ва: сроки и условия расчета, наличие обеспечения, период просрочки, а также факторы, характеризующие финансовое состояние должника.

В условиях инфляции предоставление отсрочки платежа покупате­лям всегда приводит к тому, что организация-продавец реально получает меньшую сумму денежных средств по истечении срока погашения деби­торской задолженности. Следовательно, при разработке ценовой полити­ки организации необходимо умело управлять системой предоставления скидок к цене продукции в зависимости от продолжительности отсрочки платежа. Если выразить стоимость денег во времени через падение их по­купательской способности (индекс падения — 1ц), обратной индексу цен (/ц), то стоимость партии товара через определенный промежуток време­ни будет реально составлять меньшую сумму. Например, продавец отгру­зил продукцию на сумму 1000 тыс. руб. с отсрочкой платежа на 1 месяц, а рост цен составляет ежемесячно 5%, тогда индекс цен составит /_ц = 1,05, следовательно, через месяц реальная стоимость выручки составит: 1000: 1,05 = 952 тыс. руб. Таким образом, потери от инфляции за месяц по данной поставке продукции составят: 1000-952 = 48 тыс. руб. или 4,8% к стоимости партии.

В условиях текущего состояния российской экономики и работы ка­ждой организации на рынке со своими контрагентами (поставщиками и покупателями) рассмотрение вопроса наиболее рационального соот­ношения объемов дебиторской и кредиторской задолженности как ос­новных статей баланса организации является наиважнейшей задачей. Соотношение объемов, сроки и динамику изменения дебиторской и кредиторской задолженности рассмотрим в данном разделе в следую­щих аспектах:

1) чем быстрее оборачивается дебиторская задолженность, тем меньше балансовые остатки дебиторской задолженности (что является бесплатным кредитом покупателю) на отчетную дату;

2) чем быстрее оборачивается кредиторская задолженность, тем меньше балансовые остатки кредиторской задолженности (по сути, это бесплатный кредит от поставщиков) на отчетную дату;

3) при быстрой оборачиваемости дебиторской и медленной оборачи­ваемости кредиторской задолженности кредиторская.задолженность полно­стью обеспечивает дебиторскую и даже финансирует часть других оборотных средств, что, безусловно, улучшает финансовое состояние организации;

4) при наличии просроченной дебиторской и кредиторской задол­женностей резко ухудшаются показатели финансового состояния орга­низации;

5) важно соотносить и спрогнозировать и отрегулировать частоту оплаты поставщикам и от покупателей. При условии, что покупатели платят реже, возникает необходимость в привлечении дополнительного заемного капитала, что значительно увеличивает себестоимость выпус­каемой продукции, а иногда уменьшает остающуюся у организации чис­тую прибыль.

Б практике хозяйственной деятельности регулярно надо оценивать ди­намику и структуру задолженности. Это необходимо, чтобы иметь возмож­ность своевременно привлечь максимально дешевые заемные средства, что­бы не допустить просрочки кредиторской задолженности с выплатой штрафных санкций. К примеру, практика хозяйственных договоров между организациями предусматривает минимальную штрафную ставку за про­срочку 0,1% в день (36,5% годовых), что на данный момент значительно больше средней ставки банковского кредита в размере 24—27% годовых.

Другим вариантом является просчет возможности выплаты штраф­ных санкций за короткий промежуток времени просрочки обязательств по налогам и платежам кредиторам-поставщикам при высокой ставке привлечения заемных средств у коммерческих банков. Например, про­срочка платежа поставщикам до 3 дней допускается условиями многих договоров купли-продажи, альтернативная ставка банковского кредита на отчетные даты доходит до 40% годовых.

Свободные денежные средства от погашения дебиторской задолжен­ности надо своевременно направлять на приобретение новых запасов сы­рья, материалов, расчеты с заимодавцами (банками и небанковскими уч­реждениями), кредиторами. Одновременно надо оценить сроки образо­вания свободных оборотных средств, либо недостатка средств для оплаты срочной кредиторской задолженности в сопоставлении с возмож­ностью мирным путем отсрочить дату платежа кредиторам.

Числовое определение объема временно свободных денежных средств, либо недостатка в денежных средствах определяется по формуле

где

где П'¹ — сумма платежа одного дебитора; П¹- — сумма платежа одному кредитору; п — порядковый номер месяца; L^k' ' — время оборота дебиторской задолженности; L — время оборота кредиторской задолженности.

Другой альтернативной формулой является: £^Л=30и(1,_и-Х_11к),

Xisi ~ сумма однодневного платежа дебиторов; Хин ~" сумма однодневного платежа кредиторов,

Положительное значение Е^л говорит о наличии на данный момент свободных оборотных средств, отрицательная величина показывает на необходимость привлечения дополнительных заемных средств для опла­ты срочной кредиторской задолженности.

Таким образом, количество денежных средств на счете ежедневно за­висит от разницы сумм однодневных платежей кредиторам и от дебито­ров. При этом подразумевается, что за период расчета дебиторская и кре­диторская задолженность совершает полное число платежей. На практи­ке чаще всего дебиторская и кредиторская задолженности не кратны периоду расчета (за период расчета мы может принять месяц, квартал, год). В таком случае зависимость периодов оборачиваемости дебитор­ской и кредиторской задолженностей такова:

• превышение суммы однодневных поступлений от покупателей об­разует устойчивый остаток свободных оборотных средств;

• максимальное количество свободных оборотных средств появляет­ся в случае кратности периода расчета времени оборачиваемости дебиторской задолженности и некратности периода оборачиваемо­сти кредиторской задолженности;

• минимальное количество свободных оборотных средств (или даже их недостаток) появляется в обратной ситуации — при некратно­сти периода оборачиваемости дебиторской задолженности и крат­ности периода оборачиваемости кредиторской задолженности.

Обобщая, можно сказать, что чем меньше суммы оплаты кредиторам в рассматриваемом периоде (следовательно, больше платежей приходит­ся на следующие периоды) и больше сумм дебиторской задолженности поступает на расчетный счет организации, тем более благоприятная об­становка с платежеспособностью организации в рассматриваемом перио­де. Число дней оборачиваемости дебиторской задолженности должно быть максимально близко к следующему за ним кратному числу дней пе­риода расчета. И также число дней оборота кредиторской задолженности должно максимально приближаться к предшествующему ему кратному числу.

В комплексе все перечисленное должно привести к повышению фи­нансовой стабильности организации и постепенному нарастанию свобод­ных оборотных средств.

Анализ эффективности дебиторской задолженности строится в це­лом на оценке оборачиваемости, коэффициента загрузки и длительности оборота в днях. Динамика этих показателей может быть весьма информативной. Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности рав­нозначно «замораживанию» части оборотных активов и может повлечь за собой увеличение заемных источников финансирования для покрытия активов, выведенных из оборота. Ускорение оборачиваемости дебитор­ской задолженности, напротив, способствует высвобождению части обо­ротных активов и создает возможность их использования в иных целях. Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (обороты):

..__ N_

где Е¹¹³ — средняя величина дебиторской задолженности.

Длительность погашения дебиторской задолженности (в днях) — это оборачиваемость средств в расчетах:

_£д.з 360

■t-f          — - /г.

Чем продолжительнее период погашения, тем выше риск ее непога­шения. Этот показатель следует соотносить с категориями дебиторов — юридических и физических лиц, с видами продукции, условиями расче­тов.

Для оценки деловой активности организации рассчитывается коэф­фициент погашаемости дебиторской задолженности:

В дополнение к оценке оборачиваемости необходимо добавить ана­лиз «возраста» дебиторской задолженности и его сопоставление с кон­трактными условиями. Очевидно, что для такого анализа необходима хо­рошая аналитика учетных данных. На ее основе можно просчитать такие показатели, как:

• коэффициент просроченности дебиторской задолженности

где £$р — сумма неоплаченной в срок дебиторской задолженности; Ё^1:1 — общая сумма дебиторской задолженности;

• средний «возраст» просроченной дебиторской задолженности

Т =

где Е^' — средний остаток не оплаченной в срок дебиторской задолженности; N_VI — однодневный объем продаж.

В практике хозяйственной деятельности организаций сложились следующие методы управления дебиторской задолженностью:

• контроль оплаты счетов и состояния расчетов с покупателями по отсроченной (просроченной) задолженности. Следует иметь в ви­ду, что чем больше период просрочки задолженности, тем выше риск ее непогашения;

• составление отчетов по возрасту дебиторской задолженности (стоп-листы, с помощью которых определяется момент отказа в поставках покупателю, превысившему лимит накопленной за­долженности);

• соблюдение соотношения дебиторской и кредиторской задолжен­ностей: значительное преобладание дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает не­обходимым привлечение дополнительных (как правило, дорого­стоящих) средств; превышение кредиторской задолженностью де­биторской может привести к неплатежеспособности организации;

• введение должности контролера за состоянием дебиторской и кре­диторской задолженностей;

• оценка возможности и целесообразности предоставления скидки при досрочной оплате.

Мероприятия по работе с дебиторами могут включать: телефонные переговоры; выезды к контрагентам; оформление договоров цессии; раз­работка схем погашения задолженности векселями с их последующей реализацией; разработка эффективных бартерных схем; факторинг; про­работка возможностей обращения в арбитраж.

Денежные средства — высоколиквидные активы. Денежные средст­ва включают в себя как реальные деньги, находящиеся в кассе организа­ции, так и денежные средства, имеющиеся на ее расчетном счете в банке. Помимо основной информации, получаемой из «Отчета о движении де­нежных средств», аналитиком привлекаются и справки из банка, где от­крыты основные счета в национальной и иностранной валюте.

Существуют прямой и косвенный методы анализа денежных потоков.

Денежный поток = Суммарный денежный приток -- Суммарный денежный отток.

Этот метод определения денежного потока принято считать прямым. Исходным элементом в данном случае является выручка от продажи продукции, работ, услуг, с которой и связывается суммарный приток де­нежных средств.

Исходным элементом косвенного метода определения денежного по­тока является прибыль и ее последовательная корректировка:

• на суммы начисленной амортизации, что увеличивает затраты, снижает прибыль, но не вызывает оттока денежных средств;

• на инкассированную в отчетном периоде дебиторскую задолжен­ность; при учетной политике определения реализации «по отгрузке»

прибыль от этой реализации образуется на момент отгрузки то­варов и продукции, выполнения работ и услуг, а поступление денежных средств может произойти в следующем отчетном пе­риоде;

• на величину капитальных вложений, связанных с одномоментным оттоком денежных средств и последующим частичным (по мере начисления амортизации) влиянием на финансовые результаты;

• на полученные и погашенные кредиты, влияющие на поток/отток денежных средств в полном объеме, но затрагивающие финансо­вые результаты лишь в части процентов за кредит.

В процессе управления денежными потоками в обязательный мини­мум методов входят:

• составление платежного календаря, позволяющего ежедневно от­слеживать потребность в деньгах, предвидеть кассовые разрывы;

• составление и контроль исполнения бюджетов (БДДС);

• контроль наступления сроков оплаты отгруженной покупателям продукции.

Основными мероприятиями при поиске резервов эффективного ис­пользования оборотных средств могут выступать: t мониторинг значений коэффициентов;

• бюджетирование и контроль за состоянием дебиторской задолжен­ности;

• разработка кредитной и тендерной политики;

• ЛВС-анализ складских запасов, ЛВС-анализ дебиторов, группиров­ка контрагентов, специальная система мотивации сбытовиков и др. (табл. 5.16).

Таблица 5.16 Резервы ускорения оборачиваемости оборотных средств

Резервы	Объект воздействия	Получаемый результат
Уменьшение материалоемко­сти выпускаемой продукции	Произведенная продукция	Уменьшение потребности в ма­териалах, сырье, комплектую­щих изделиях, сокращение до­ли оборотных средств в произ­водственных запасах
Сокращение длительности про­изводственного цикла изго­товления продукции	Произведенная продукция и технико-организационный уровень производства	Сокращение доли оборотных средств в незавершенном производстве
Совершенствование порядка планирования и формирова­ния оборотных средств	Технико-организационный уровень производства	Повышение точности расчета нормативов оборотных средств и усиление контроля за их ве­личиной

Окончание табл. 5.16

Резервы	Объект воздействия	Получаемый результат
Автоматизация и механиза­ция погрузочно-разгрузочных и складских работ	То же	Сокращение норматива обо­ротных средств в производст­венных запасах и готовой продукции на складе
Совершенствование системы сбыта продукции	Система маркетинга	Сокращение норматива обо­ротных средств в готовой продукции
Внедрение оптимальных ме­тодов в расходовании мате­риалов	Организация и технология производства	Уменьшение потребности в ма­териалах и сырье