На практике оценить инвестиционную привлекательность акций и облигаций можно с точки зрения их рыночной конъюнктуры, исследуя динамику курсов, либо давая инвестиционные характеристики конкретной ценной бумаге, изучая при этом финансово-экономическое положение предприятия-эмитента, отрасли, к которой оно принадлежит, и т.д. так, исторически сложились два направления в анализе фондового рынка – технический и фундаментальный.
Фундаментальный анализ базируется на оценке эффективности деятельности предприятия-эмитента. Он предполагает изучение комплекса показателей финансового состояния предприятия, тенденций развития отрасли, к которой оно принадлежит, степени конкурентоспособности производимой продукции сегодня и в перспективе. Базой анализа являются публикуемые компанией-эмитентом балансы, отчеты о прибылях и убытках и другие материалы.
Фундаментальный анализ также называют факторным, поскольку он опирается на изучение влияния отдельных факторов на динамику цен выпускаемых предприятием ценных бумаг в настоящем периоде и прогнозирование значений этих факторов в будущем периоде. Так, полученные на его базе результаты позволяют определить, как соотносится стоимость ценных бумаг эмитента с реальной стоимостью активов, денежными поступлениями, и сделать прогноз дохода, который определяет будущую стоимость ценной бумаги и, следовательно, может воздействовать на ее цену. Исходя из этого делается вывод о целесообразности инвестирования денежных средств.
|
|
Технический анализ основывается на оценке рыночной конъюнктуры и динамики курсов. Концепция технического анализа предполагает, что все фундаментальные факторы суммируются и отражаются в движении цен на фондовом рынке. Объектами изучения являются показатели спроса и предложения ценных бумаг, динамика курсовой стоимости, общие тенденции движения курсов ценных бумаг на фондовом рынке. Технический анализ базируется на построении и исследовании графиков динамики отдельных показателей (как правило, рыночных цен) в рассматриваемом периоде, нахождении определенной тенденции (тренда) и ее экстраполировании на перспективу.
Изучение динамики курсов позволяет производить покупку и продажу ценных бумаг, а также примерно оценить темпы изменения и прирост курсовой стоимости.
Для оценки динамики курсов акций и облигаций используются индексы фондового рынка. В мировой практике хорошо известны основные индексы и отработаны приемы их учета при принятии инвестиционных решений.
Одним из способов предоставления информации для инвесторов на развитых фондовых рынках является рейтинговая оценка акций и облигаций. Среди десятков рейтинговых агентств, известных в мире, доминирующее положение занимают четыре американские агентства – «Moody’s Investor Service, Inc.», «Standard & Poor’s Corporation» (S&P), «Duff&Phelps Credit Rating Co» (DCR), «Fitch IBSA».
|
|
На основе анализа инвестиционных качеств ценных бумаг специалисты рейтинговых агентств присваивают ценным бумагам соответствующие категории.
Таблица №1 отражает рейтинговые оценки простых и привилегированных акций.
Таблица № 1
Простые акции | Привилегированные акции | ||
Индексы оценки Standard&Poor's | Значение индекса | Индексы оценки Canadian Bond Rating Service | Значение индекса |
А + | Высшее инвестиционное качество | Р + | Наивысшее инвестиционное качество |
А | Высокое инвестиционное качество | Р1 | Высшее инвестиционное качество |
А - | Инвестиционное качество выше среднего | Р2 | Очень хорошее инвестиционное качество |
В + | Среднее инвестиционное качество | Р3 | Хорошее инвестиционное качество |
В | Инвестиционное качество ниже среднего уровня | Р4 | Среднее инвестиционное качество |
В - | Низкое инвестиционное качество | Р5 | Низкое инвестиционное качество – спекулятивные |
С - | Очень низкое инвестиционное качество |
В таблице №2 представлены рейтинговые оценки облигаций.
Таблица № 2
Индексы оценки | Значение индекса | |
Standard&Poor's | Moody's | |
Платежеспособные | ||
AAA | Aaa | Высокая надежность - высшая категория. Способность к оплате займа и процентной суммы |
AA | Aa | Надежность - высокое качество. Высокая вероятность оплаты займа и процентной суммы |
A | A | Среднее качество - высшая категория. Способность к оплате займа и процентной суммы при высокой чувствительности к неблагоприятной конъюнктуре |
BBB | Bbb | Среднее качество - низшая категория. Наличие капитала для покрытия займа, высокая чувствительность к неблагоприятной конъюнктуре |
Спекулятивные | ||
BB | Bb | Неопределенная платежеспособность Возможность в данный момент к погашению долгов |
B | B | Низкая степень надежности. Возможность в данный момент погасить долги |
CCC | Ccc | Высокая степень риска неплатежа |
CC | Cc | Высокоспекулятивные, с более высокой степенью риска неплатежа, чем ССС и Ссс |
C | C | Высокоспекулятивные, с более высокой степенью риска неплатежа, чем СС и Сс |
P | р | Имеющие непогашаемую задолженность |