2020-01-14
112
Оценка инвестиций
По результатам анализа фирмы следует, что независимо от состояния, фирма желала бы иметь инвестиционные средства, которые предполагается использовать на приобретение новой технологической линии.
Оценка выполняется в 5 этапов:
Расчет исходных показателей по годам.
Для этого произведу необходимые расчёты и оформлю их в таблице 1.
Этап 1.Расчет исходных показателей по годам
| Статьи | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Объем реализации, руб. | 9473216 | 16000000 | 17000000 | 18000000 | 19000000 |
| Текущие расходы, с/с, руб. | 4736608 | 8000000 | 8500000 | 9000000 | 9500000 |
| Амортизация, руб. | 3552456 | 3552456 | 3552456 | 3552456 | 3552456 |
| Налогооблагаемая прибыль, руб. | 1184152 | 4447544 | 4947544 | 5447544 | 5947544 |
| Налог на прибыль, руб. | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Чистая прибыль, руб. | 1184152 | 4447544 | 4947544 | 5447544 | 5947544 |
| Чистое денежное поступление, руб. | 4736608 | 8000000 | 8500000 | 9000000 | 9500000 |
Этап 2. Расчёт аналитических коэффициентов
а) Расчёт чистого приведённого эффекта
NPV=∑ Pn/(1+r)t -IC
1. r =13%
NPV =-23683040+4736608*1/1,13+ 8000000*(1/1,13)2 +8500000*(1/1,13)3+ 9000000*(1/1,13)4+ 9500000*(1/1,13)5 = 3340836,283р.
|
|
|
37
2. r =19%
NPV=- 23683040+4736608*1/1,19+8000000*(1/1,19)2+8500000*(1/1,19)3+ +9000000*(1/1,19)4+ 9500000*(1/1,19)5 = -540356,3849р.
Вывод:
Из анализа расчёта показателя NPV по таблице данных следует:
1) При плановом проценте инфляции установленном государством на 2009 год – 13%, проект следует принять.
2) Учитывая неустойчивость экономической ситуации, по принятому прогнозному варианту инфляции – 19%, проект следует отклонить, т.к. чистый приведенный эффект отрицателен.
3) Чтобы поднять эффективность инвестиционного проекта по показателю NPV необходимо уточнить некоторые резервы (увеличить чистые денежные поступления) за счёт сокращения затрат (себестоимости) и увеличить амортизационный процент и попытаться уменьшить налог на прибыль.
б) Индекс рентабельности
PI=∑ Pn/(1+r)t:IC
r=13%
PI = (4736608*1/1,13+ 8000000*(1/1,13)2 +8500000*(1/1,13)3+ 9000000*(1/1,13)4+ 9500000*(1/1,13)5)/ 23683040=1,14
r=19%
PI = (4736608*1/1,19+8000000*(1/1,19)2+8500000*(1/1,19)3+ +9000000*(1/1,19)4+ 9500000*(1/1,19)5)/ 23683040=0,98
Вывод:
Из расчёта индекса рентабельности следует, что при r=13% индекс рентабельности равен 1,14, следовательно, проект эффективен. При r=19% индекс рентабельности равен 0,98, это говорит о том, что проект при данном проценте инфляции не эффективен.
Этап 3. Расчёт внутренней нормы доходности (рентабельности)
Этот показатель характеризует среднюю экономическую величину влияния инфляционного процесса, т.е. характеризует состояние, когда NPV=0 это состояние NPV есть функция f(r΄), оно характеризуется, когда доходы от инвестиций покрывают только инвестиционный вклад, т.е. полученные доходы покрывают себестоимость. Если инвестиции финансируются за счёт государственного бюджета и решается проблема государственного заказа, такое состояние инвестиционного процесса может быть приемлемым, но когда инвестиции финансируются физическим или юридическим инвестором, этот % (r΄) является предельным о принятии решения финансировать проект или нет.
|
|
|
IRR=r1 + f(r1)/ f(r1)- f(r2) * (r2 - r1)
где
IRR- внутренняя норма доходности,
r1 - плановый показатель,
r2 – фактический показатель.
IRR=13% + 3340836,283/(3340836,283-540356,3849)*(19% -13%) = 18,2%
Вывод: оптимальный процент рентабельности в предполагаемом диапазоне инфляции от 13-19% является показатель (r΄) = 18,2% - это означает, что при плановом показателе инфляции в 13% установленным на 2009г. инвестор может располагать свой доход до 18,2%.
Этап 4. Расчёт коэффициента эффективности проекта
Любой проект кредитный или инвестиционный, оценивается по результатам чистой прибыли и определяется по формуле:
ARR=PN/(1/2*(IC+RV))*100%,
где
ARR-коэффициент эффективности проекта,
PN-среднегодовая чистая прибыль,
IC-инвестиции,
RV-денежные средства от продажи выбывшего имущества вытесненного инвестиционными капиталовложениями.
Следовательно, коэффициент эффективности проекта равен:
ARR = 0,37 = 37%
Вывод: если расчёт коэффициент эффективности проекта по чистой прибыли находится выше нормативного % ЧОК (ЧОК=ОА-КО=25% от ОА) проект следует принять. Если коэффициент эффективности ниже 25%, то следует проработать вопрос о повышении чистой прибыли.
В моём варианте ARR= 37% > 25%
Расчёт срока окупаемости проекта
Окупаемость проекта осуществляется по двум факторам:
а) Суммой чистых денежных поступлений за соответствующий период равной или превышающей сумму инвестиций:
РР = 4736608+ 8000000+ 8500000+9000000=6553568р. > 23683040 р. (4года)
б) Суммой инвестиций с учётом инфляции:
ДРР(r=13%) = =-23683040+4736608*1/1,13+ 8000000*(1/1,13)2 +8500000*(1/1,13)3+ 9000000*(1/1,13)4+ 9500000*(1/1,13)5 = 3340836,283р.
(5 лет)
ДРР(r=18,65%) =23683040+4736608*1/1,19+8000000*(1/1,19)2+8500000*(1/1,19)3+ +9000000*(1/1,19)4+ 9500000*(1/1,19)5 = -540356,3849р. (более 5 лет)
Вывод: из анализа сроков окупаемости инвестиционных проектов следует, что самым эффективным сроком окупаемости является не дисконтированный вариант чистых денежных поступлений, а из дисконтированных денежных поступлений наиболее эффективным является плановый процент инфляции. Однако наибольшая часть инвесторов могут инвестировать проект с учётом анализа всех предыдущих расчётов, используя для возврата вложенных капиталов, финансируя фирму по дисконтируемому сроку окупаемости, используя процент внутренней нормы доходности.
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА № 3
План погашения инвестиционного долга.
Данные:
Инвестор выдал инвестиционный кредит на сумму 23683040 тыс.руб. сроком на 5 лет под процент, который определил показатель внутренней нормы доходности r=18,2%. Возвращать нужно равными суммами в конце каждого года.
Решение:
Денежные потоки, которые будут генерировать вложенные денежные средства
PV=R*1-(1+r΄)-n/ r΄, где
R – величина платежа
r΄ - годовая процентная ставка
n - количество лет.
Величина платежа (R) - это погасительный платёж, который имеет постоянную сумму платежа и является исходной базой для составления платежа, как погашение основного долга, так и величины процентного платежа.
R= PV* r΄/1-(1+r΄)-n
R = 23683040руб.*18,2%/(1-(1+18,2%)-5 )=7607647,887 руб.
| № платежа | Остаток долга, руб. | Платежный процент, руб. | Погасительный платеж, руб. | Погашение основного долга, руб. |
| 1 | 23683040 | 4310313,28 | 7607647,887 | 3297334,6 |
| 2 | 20385705,39 | 3710198,382 | 7607647,887 | 3897449,5 |
| 3 | 16488255,89 | 3000862,572 | 7607647,887 | 4606785,3 |
| 4 | 11881470,57 | 2162427,644 | 7607647,887 | 5445220,2 |
| 5 | 6436250,329 | 1171397,56 | 7607647,887 | 6436250,3 |
| Итого: | 14355199,44 | 38038239,44 | 23683040 |
Вывод:
Из анализа таблицы следует, что по этой методике погашение основного долга идёт по нарастающей системе, а погашение процентного платежа по схеме спадающей. Это сделано для того, чтобы можно было брать любую сумму и не волноваться за погашение основного долга, так как его зарабатывает инвестиционный капитал. Что касается процентного платежа, также не следует беспокоиться и пугаться большого процента. Привлекательным в этой методике расчёта является погасительный платёж, так как он компенсирует превосходство над процедурами кредитования в банковской системе. В итоге, взятые инвестиционные кредитные ресурсы принесли доход инвестору. Вложенные единовременно инвестиционные ресурсы на протяжении инвестиционного периода сами окупили себя и принесли доход инвестору и эмитенту, также эмитент приобретает новое технологическое оснащение.
|
|
|
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА № 4
