Применение векселя в хозяйственном обороте

ВЕКСЕЛЬ — это ценная бумага, удостоверяющая безусловное де­нежное обязательство векселедателя (должника) уплатить владельцу векселя (векселедержателю) или по его указанию другим лицам оп­ределенную сумму в определенный срок. Особенность векселя в каче­стве долгового обязательства состоит в том, что он является безу­словным, бесспорным, не зависящим от причин, вызвавших его вы­дачу, обязательством.

В нормально функционирующей рыночной экономике любой субъект рынка, покупая товары с отсрочкой платежа, вправе выдать продавцу долговое обязательство — вексель. Преимущества векселя заключаются в соединении в нем двух важнейших функций — кре­дитной и расчетной. С одной стороны, вексель используется как инст­румент оформления кредита, предоставляемого в товарной форме по­ставщиком покупателю. Как расчетный инструмент вексель представ­ляет собой денежный суррогат и благодаря своей обращаемости мо­жет служить платежным средством, заменяя наличные деньги при платежах.

В зависимости от целей и характера сделок, лежащих в основе выпус­ка векселей, а также их обеспечения (товарами, денежными суммами и др.) различают коммерческие, финансовые и фиктивные векселя.

Коммерческие векселя используются для кредитования торговых операций в том случае, если покупатель, не обладая в момент сделки достаточной суммой денег, предлагает продавцу вместо них другое платежное средство — вексель, который может быть как его собствен­ным, так и чужим, но имеющим передаточную надпись. Именно ком­мерческие векселя служат основой вексельного оборота.

Финансовый вексель — это вексель, плательщиками по которому выступают банки. В России его называют банковским векселем. Этот вексель является долговым обязательством, эмитируемым банком с целью привлечения временно свободных денежных средств. В этом случае проводится вексельное кредитование. Заемщик заключает с банком кредитное соглашение. На оговоренную в нем сумму клиент получает не денежные средства, а банковский вексель или набор век­селей с обусловленными сроками обращения. Этими векселями заем­щик может рассчитываться со своими поставщиками, а те в свою очередь индоссировать векселя другим партнерам по технологичес­кой цепочке. Последний векселедержатель предъявляет вексель к оп­лате в банк, а заемщик по истечении условного срока возвращает в банк сумму кредита с процентами

Основное преимущество банковского вексельного кредита заклю­чается в низкой процентной ставке. Поэтому кредит, выдаваемый банковскими векселями, является наименее затратной формой попол­нения оборотных средств предприятий и организаций. Связано это с тем, что банк выдает кредит собственными долговыми обязательства­ми, не отвлекая для этого реальные денежные ресурсы до момента погашения векселя. Процентная ставка по такому кредиту может со­ставлять 20—30% годовых в зависимости от сроков погашения вексе­лей и возврата кредита. Обычный же коммерческий кредит обходится предприятию значительно дороже. Одним из больших достоинств бан­ковских векселей является повышенная надежность. Практически аб­солютной надежностью обладают векселя, эмитируемые группами крупных банков, несущими по ним солидарную ответственность (век­селя "эмиссионного синдиката"). Они могут быть предъявлены любо­му члену синдиката и досрочно погашены. Векселя также могут быть выданы под депозиты, т.е. использоваться как сберегательное сред­ство, и в качестве залога. Высокую ликвидность векселей обеспечива­ет механизм досрочного погашения.

Помимо векселей, выдаваемых в кредит, в расчетах могут исполь­зоваться дисконтные векселя

В этом случае предприятие приобретает банковский вексель с дис­контом (скидкой), а затем расплачивается им с поставщиком по но­миналу, получая дополнительный доход. Вексель здесь также служит средством платежа.

Фиктивные векселя — это векселя, выдача которых не связана с реальным движением ни товарных, ни денежных ценностей. К ним относятся дружеские, бронзовые (дутые), встреч­ные векселя. Ничего общего с фактическими сделками они не имеют. В их основе лежит стремление получить дешевый кредит у тре­тьего лица путем выписки векселей друг на друга (дружеские вексе­ля) или выписки векселей на вымышленных лиц (бронзовые векселя). Это создает "фиктивный капитал" векселедержателя. Обнаружить выписку бестоварного векселя можно только при информированнос­ти о взаимоотношениях между векселедателем и плательщиком или при предъявлении сразу двух векселей указанных лиц в один банк.

Основными участниками вексельной сделки являются векселеда­тель, векселедержатель и плательщик. В зависимости от того, кто вы­ступает в качестве плательщика по векселю — сам векселедатель или третье лицо, — различают две разновидности векселей: простой (соло-вексель) и переводный (тратта).

Простой вексель выписывается заемщиком (векселедате­лем) и содержит обязательство платежа кредитору (векселедержате­лю). В простом векселе необходимо участие двух лиц — векселедателя и векселедержателя; векселедатель обязуется произвести платеж лично.

Переводный вексель (тратта) выписывается кредитором (трассантом) и содержит приказ должнику (трассату) об уплате обозначенной суммы третьему лицу (ремитенту). В переводном векселе участвуют три лица, и имеют они другие названия: векселе­датель (трассант) — лицо, выписавшее вексель и дающее приказ о его оплате; плательщик по векселю (трассат) — лицо, которому ад­ресован приказ об оплате векселя; получатель денег по векселю (ре­митент) — лицо, предъявляющее вексель к оплате и получающее день­ги по векселю.

Название "переводный вексель" говорит о том, что обязательства векселедателя как бы переводятся на плательщика. В этом случае трас­сант выступает кредитором по отношению к должнику и должником по отношению к ремитенту. Когда же трассант выставляет перевод­ный вексель на трассата с предложением уплатить денежную сумму самому трассанту, то кредитор становится одновременно и ремитен­том. Обязательство платежа по векселю носит условный характер, т.е. трассант обязуется уплатить в случае, если плательщик не уплатит.

Вопрос 82. Инвестиционные фонды и компании – это специализированные структуры, которые занимаются в соответствии с уставом или положением профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг. Основная их цель – получение прибыли посредством осуществления фондовых операций. Они формируют свои ресурсы только за счет собственных средств и эмиссии собственных ценных бумаг.

Основная их цель – получение прибыли посредством осуществления фондовых операций. Они формируют свои ресурсы только за счет собственных средств и эмиссии собственных ценных бумаг.

Отличительные характеристики инвестиционного фонда:

- функция управления обычно передается внешнему управляющему – организации, не являющейся собственником фонда;

- основные функции – аккумуляция денежных средств отдельных инвесторов, инвестирование, не может осуществлять другие функции;

- ресурсы формируются за счет эмиссии ценных бумаг;

- основные статьи дохода: дивиденды и процентные поступления по ценным бумагам фонда, доходы (дивиденды)и проценты по ценным бумагам иных эмитентов и фондовым операциям, комиссионные инвестора при покупке для него акций предприятий и управлении ценными бумагами, плата за консалтинг.

Инвестиционный фонд осуществляет выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на депозитные счета и во вклады. Другими видами деятельности инвестиционный фонд заниматься не может. По российскому законодательству инвестиционный фонд привлекает средства населения и может быть организован только в форме акционерного общества. Он не может направлять более 5% капитала на покупку акций одного эмитента. Фонд не имеет права покупки более 10% ценных бумаг одного эмитента. Также не допускается объединение в фонде операций с ценными бумагами и другими видами деятельности.

Инвестиционные фонды, работающие на рынке ценных бумаг, различают по следующим критериям:

1. по возможности приобретения их акций (открытые и закрытые)

Инвестиционные фонды закрытого типа осуществляют выпуск акций сразу в определенном количестве. Новый покупатель может приобрести их только у прежних держателей по рыночной цене.

Инвестиционные компании открытого типа, которые носят название «взаимные фонды», выпускают свои акции постепенно, определенными порциями и распределяют их среди новых покупателей. Эти акции могут передаваться или перепродаваться. Постоянная эмиссия позволяет этим компаниям непрерывно увеличивать денежный капитал и таким образом наращивать инвестиции в ценные бумаги.

2. по целям (чековые фонды и фонды социальной защиты)

3. по назначению привлекаемых инвестиций (паи и вклады). Инвестиционные фонды привлекают вклады, а паевые инвестиционные фонды (ПИФы) – паи. Различают открытые и интервальные паевые фонды.

4. по направлениям использования доходов. Фонды могут подразделяться на накопительные и распределительные. Накопительные не распределяют свой доход, реинвестируя его в новые активы; распределительные в большей мере направляют доход на выплату дивидендов по акциям.