2020-04-20
116
Основное назначение валютной политики (управления валютным курсом), помимо сбалансированности потоков на валютном рынке и сохранности золотовалютных резервов на уровне не ниже допустимого, является приемлемое состояние текущего счета платежного баланса, а также способность государства и субъектов хозяйствования рассчитываться по внешним долгам. При этом в качестве ориентира для проведения валютной политики выступает не номинальный обменный курс (Nominal exchange rate, NER), а реальный обменный курс (Real exchange rate, RER).
Укрепление национальной валюты (повышение индекса RER) приводит к снижению ценовой конкурентоспособности продукции и ухудшению состояния текущего счета платежного баланса страны, к повышению спроса на иностранную валюту со стороны населения и предприятий на валютном рынке и к давлению на обменный курс национальной валюты, особенно в условиях высоких девальвационных ожиданий. Но вместе с тем, укрепление национальной валюты приводит к облегчению обслуживания внешнего долга.
Существуют два основных способа повышения ценовой конкурентоспособности и устранения дисбаланса во внешней торговле – девальвация национальной валюты и/или снижение средней заработной платы, выраженной в национальной валюте, и как следствие – снижение себестоимости и отпускных цен на продукцию.
В 2005–2015 гг. конкурентоспособность экономики Беларуси удавалось поддерживать преимущественно за счет ценовых факторов. Низкая неценовая конкурентоспособность как за рубежом, так и внутри страны оставалась серьезным сдерживающим фактором стабилизации платежного баланса. Использование курсовой политики для стимулирования экспорта и корректировки внешних дисбалансов при отсутствии существенных положительных качественных изменений в реальном секторе экономики не способно обеспечить выход на устойчивое положительное сальдо торгового баланса. Поэтому в данном случае решением проблемы является создание экономических стимулов для инвесторов, чтобы способствовать повышению неценовой конкурентоспособности и постепенному переходу национальной экономики к новому технологическому укладу.
По данным Нацбанка, в июне 2016 г. реальный эффективный курс снизился по сравнению с декабрем 2015 г. на 8% на фоне резкой девальвации номинального курса белорусского рубля по отношению к валютам стран – основных торговых партнеров Беларуси. Учитывая, что отрицательное сальдо торгового баланса нашей страны сохраняется, можно предположить, что стоимость белорусского рубля к валютной корзине будет постепенно снижаться. Это необходимо, чтобы сбалансировать торговый баланс. Как следствие, будут плавно расти к белорусскому рублю три основные валюты, входящие в корзину валют Национального банка: российский рубль, доллар и евро. Но, естественно, изменения в этот сценарий могут внести сильные колебания этих валют относительно друг друга.
Однако по оценкам аналитиков Евразийского банка развития ЕАБР, реальный курс белорусского рубля занижен к доллару на 5%. По оценкам специалистов, стабилизация курса российского рубля при восстановлении цен на нефть окажет положительный эффект на динамику национальной валюты Беларуси. Эксперты ожидают укрепление номинального курса белорусского рубля к доллару в краткосрочной перспективе.
