Количественная оценка рисков инвестиционных проектов, входящих в инвестиционный портфель НГДУ с использованием метода вариации параметров

При наличии риска и неопределенности точно неизвестно, в каких именно условиях будет реализоваться проект. Поэтому, прежде чем оценивать проект, необходимо хотя бы как-то ограничить круг возможных условий реализации, отделив их от остальных - невозможных. В связи с этим необходимо проводить проверку реализуемости и оценку эффективности проекта при изменении основных технико-экономических параметров проекта и внешней среды.

Построим матрицу на примере инвестиционных проектов по МУН.

Для каждого мероприятия проведена оценка реализуемости и эффективности проекта на основе расчетов следующих сценариев его реализации:

.   снижение объема добычи нефти на 20%;

.   снижение цены на нефть на 30%;

.   увеличение затрат на 30%;

.   снижение объема добычи и цены;

.   снижение объема добычи и увеличение затрат;

.   снижение цены и увеличение затрат;

.   снижение объема добычи и цены на нефть, увеличение затрат.

В качестве результатов реализации проектов были выбраны следующие показатели:

·   чистая прибыль по проекту (таблица 14)

·   чистый дисконтированный доход (ЧДД) (таблица 15)

·   индекс доходности затрат (таблица 16)

Таблица 14. Матрица изменения чистой прибыли от влияния технико-экономических факторов на 1 скважину (тыс. руб.)

Анализ полученных данных показал, что наиболее доходными являются мероприятия КПС. Их прибыль на 1 скважину даже при неблагоприятных условиях развития (снижение объема добычи и цены на нефть, увеличение затрат) равна 2000 тыс. руб. Прибыль других мероприятий при том же сценарии развития отличается незначительно, так по мероприятию НМЖС прибыль на 1 скважину равна - 1941 тыс. руб., по ПГК - 1960 тыс. руб.

Таблица 15. Матрица изменения чистого дисконтированного дохода от влияния технико-экономических факторов (тыс. руб.)

Из матрицы результатов видно, что на эффективность проектов наименьшее влияние оказывает изменение объема добычи нефти и затрат. Однако если в сценариях развития присутствует фактор снижения цены на нефть, то происходит значительное сокращение чистого дисконтированного дохода. Так, при снижении цены на нефть на 30% чистый дисконтированный доход снижается на 79%, при одновременном снижении цены на нефть и увеличении эксплуатационных затрат показатель эффективности проекта снижается почти на 100% по КПС и более, чем на 100% по НМЖС и ПГК.

Из совокупности критериев оценки экономической целесообразности проведения геолого-технических мероприятий в ОАО «Татнефть» выбраны 2 основных показателя: чистый дисконтированный доход и индекс доходности дисконтированных затрат. Этим объясняется выбор индекса доходности затрат в качестве одного из результатов реализации инвестиционных проектов.

Таблица 16. Матрица изменения индекса доходности затрат от влияния технико-экономических факторов

В 2010 г. предельно-минимальный индекс доходности инвестиционных проектов по бурению скважин в ОАО «Татнефть» составляет 1,373. При базовом сценарии развития индексы доходности всех проектов соответствуют требуемому уровню. Близки к предельному уровню индексы доходности затрат при снижении добычи нефти и увеличении текущих затрат. При изменении остальных технико-экономических показателей, значения индексов доходности затрат ниже требуемого уровня. Особенно чувствительны инвестиционные проекты к изменению цены на нефть. Это означает, что колебания цены в сторону снижения могут привести к неблагоприятным последствиям.

Таким образом, на примере инвестиционного моделирования проектов по МУН было показано, что использование моделей позволяет не только рассчитать предполагаемые результаты проектов при различных сценариях развития, но и выявить основные факторы, влияющие на устойчивость инвестиционных проектов. На мой взгляд, использование моделей при планировании инвестиций позволит предприятию, осуществляющему свою деятельность в неопределенных условиях внешней среды, сформировать оптимальное инвестиционное решение.