Тема №7: «Управление капиталом»

 

Вопросы лекции:

7.1 Понятие капитала.

7.2 Источники и способы финансирования: понятие и классификация.

7.3 Этапы управления капиталом.

 

Вопрос №7.1 Понятие капитала

 

Капитал является одним из факторов производства, и рассматривается в общем виде как сстоимость авансируемая производство с целью получения прибыли.

Существует 2 основные трактовки:

1) Концепция финансовой природы капитала рассматривает капитал с позиции доминанты пассива.

Капитал - это сумма акционерного фонда, эмиссионного дохода, нераспределенной прибыли.

Капитал - это долгосрочные источники финансирования и обязательства.

В рамках данной концепции капитал рассматривается как финансовый ресурс.

2) Концепция физической природы капитала рассматривает капитал с позиции доминанты актива.

Капитал - это материально-вещественная форма.

Основные средства, нематериальные активы, долгосрочные вложения, оборотные активы, то есть различные виды имущества в монетарной и немонетарной формах.

Капитал с позиции финансовой природы обусловлен наличием различных источников, каждый из которых имеет свою стоимость. Эта стоимость представляет собой некую совокупность финансовых затрат. Данные затраты влияют на прибыль, которая формируется в процессе функционирования организации и использования капитала.

Концепция стоимости капитала является базовой концепцией в финансовом менеджменте, и стоимость капитала характеризует уровень расходов, которые несет организация, привлекая капитал из разных источников. Принятие решений в финансовом менеджменте базируется на анализе стоимости или цены капитала.

 

Вопрос №7.2 Источники и способы финансирования: понятие и классификация.

 

В общем виде источники формирования капитала можно разбить на 2 группы по месту их привлечения:

1. Внутренние источники (подразумевают использование внутреннего финансового потенциала внутренних финансовых ресурсов):

- взносы учредителей в уставный капитал;

- пожертвования;

- целевые финансирования;

- резервный капитала

- добавочный капитал;

- нераспределенная прибыль;

- амортизационные отчисления;

- займы учредителей;

- облигационный заимствования среди учредителей или работников.

2. Внешние источники (находятся как на финансовом рынке, так и у контрагентов):

- банковские кредиты;

- облигационный займы на финансовом рынке;

- государственные кредиты;

- кредиторская задолженность;

- финансирование потенциальных участников.

 

По характеру принадлежности:

1. Собственные источники

Формируется на долевой основе.

- эмиссионый доход;

- добавочный капитал.

2. Заемные

3. Привлеченные

 

Способы финансирования отличаются источниками, механизмами привлечения, контрактными правами. Преимущества и недостатки предствлены в табл. 7.

Таблица 7 – Преимущества и недостатки различных способов финансирования.

Способы	Преимущества	Недостатки
1. Самофинан-сирование	1. Быстрота привлечения, поскольку источниками являются прибыль, аморт.фонды, собственные резервы, устойчивые пассивы. 2. Финансовый риск будет снижаться, либо не будет возрастать.	Ограничения по распределению прибыли. 2. Отсутствие налоговых льгот.
2. Метод инвестирования путем подписки на акции
2.1 Закрытая подписка	1. Бессрочность привлечения. 2. Финансовый риск может снижаться 3. Контрольный пакет не утрачивается 4. Возможно безбумажных носителей.	1. Ограничение по объемам финансирования 2. Высокая стоимость привлечения 3. Отсутствие налоговых льгот
2.2 Открытая подписка	1. Бессрочность 2. Финансовый риск снижается 3. Возможность привлекать большой объем финансовых ресурсов 4. Расходы на эмиссию ложатся на	1. Потеря контроля 2. Возможны большие потери на эмиссию 3. Снижение величины привлекаемых ресурсов 4. Потеря собственных финансовых ресурсов
3. Долговое финансирование
3.1 Облигаци-онный займ, закрытая подписка	1. Возможность получить низкую стоимость привлечения 2. Налоговые льготы 3. Сохранение контроля	1. Повышение финансового риска 2. Ограниченный объем привлечения 3. Ограничен срок возмещения 4. Платежи осуществляются в первоочередном порядке.
3.2 Облигационный займ, открытая подписка	1. Сохранение контроля 2. Налоговые льготы 3. Возможно относительно большой объем привлечения заемных ресурсов 4. Возможна относительная низкая стоимость привлечения	1. Возрастает фин.риск 2. Срок возмещает ограничен 3. Возможны высокие эмиссионные расходы
3.3 Банковское кредитование	1. Сохранение контроля 2. Возможно привлечение большого объема ресурсов 3. Возможна более низкая стоимость привлечения 4. Налоговые льготы 5. Отсутствие эмиссионных расходов	1. Рост фин.риска 2. Срок возмещения ограничен 3. Режим ежемесячного погашения 4. Возможно введение ограничений на объем кредитования из-за: - низкой залоговой стоимости имущества - низкого качества залога - испорченной кредитной истории 5. Неудобный график погашения
3.4 Лизинг	1. Контроль не утрачивается 2. Платежи на расходы, поэтому возникают налоговые льготы 3. Возможно использование коэффициента 3 при начислении амортизации 4. Возможна относительно низкая стоимость привлечения, если работаешь с лизинговой компанией производителя ОС	1. Ограниченный срок возмещения 2. Возможно расторжение договора с изъятие объекта лизинга 3. Высокая стоимость привлечения
4. Комбини-рованный	Преобладание тех или иных преимуществ или недостатков зависит от количественных параметров и от источников формирования структуры капитала.