Концепция учета факторов риска

Риск — это возможность изменения предполагаемого ре­зультата, преимущественно в виде потерь, вследствие реализации одного из множества существующих вариантов сочетаний усло­вий и факторов, оказывающих влияние на анализируемый объект. Конечно, можно предположить, что реализация рисково­го события приведет к положительному финансовому результату. Например, в результате стихийного бедствия погибла часть имущества предприятия, однако сумма возмещения ущерба, полученная от страховой компании по заключенному ранее договору, не только компенсировала понесенные потери, но и позволила получить некоторый доход. Но все-таки, обычно в первую очередь под риском понимается возможность наступле­ния неблагоприятных событий, вызывающих потери, в том числе и финансовые.

Концепция учета фактора риска состоит в оценке его уровня с целью обеспечения формирования необходимого уровня доход­ности финансово-хозяйственных операций и разработки систе­мы мероприятий, позволяющих минимизировать его негативные финансовые последствия. Под доходностью понимают отноше­ние дохода, создаваемого определенным активом, к величине инвестиций в этот актив.

Предпринимательская деятельность всегда сопряжена с риском. В то же время между риском и доходностью этой деятельности обычно прослеживается четкая зависимость: чем выше требуемая или предполагаемая доходность (т.е. отдача на вложенный капитал), тем выше степень риска, связанная с возможностью неполучения этой доходности, и наоборот. Как уже отмечалось, при принятии управленческих решений могут ставиться различные задачи, в том числе: максимизации доходности или минимизации риска, но, как правило, чаше речь идет о достижении разумного соотношения между риском и доходно­стью. В рамках финансового менеджмента категория риска имеет важное значение при принятии решений по структуре капитала, формированию инвестиционного портфеля, обоснованию дивидендной политики и др.

Для оценки риска применяются качественные и количе­ственные методы, в том числе: анализ чувствительности, анализ сценариев, метод Монте-Карло и др.

Для оценки уровня финансового риска (УР), показателя, характеризующего вероятность возникновения определенного вида риска и размер возможных финансовых потерь при его реализации, применяется формула:

УР = ВР × РП,

где ВР — вероятность возникновения данного финансо­вого риска;

РП — размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска.

Оценка рисков необходима для определения премии за риск:

RP_n=(R_n-A_n)× B

где RP_n — уровень премии за риск по конкретному проекту;

R_n — средняя норма доходности на финансовом рынке;

A_n — безрисковая норма доходности на финансовом рынке (в западной практике — по государствен­ным долговым обязательствам);

B — бэта-коэффициент, характеризующий уровень систематического риска по конкретному проекту.

Концепция учета факторов ликвидности

Задания к главе 1

1. Перечислите основные объекты финансового управления и охарактеризуйте воздействие на них управляющей подсистемы.

2. Приведите пример механизма управления финансами.

3. Путем осуществления каких функций финансовый менеджмент реализует свою цель и основные задачи?

4. Какое влияние оказывает стоимость денег во времени на управленческие решения?

Глава 2. ИНФОРМАЦИОННО-АНАЛИТИЧЕСКИЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ