Анализ финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость в широком смысле означает способность предприятия финансировать свою деятельность и расплачиваться по своим обязательствам. Обычно разделяют понятия платежеспособности (т.е. способности расплачиваться по текущим обязательствам) и собственно финансовую устойчивость, т.е. независимость от внешних источников финансирования.

Финансовая устойчивость характеризуется структурой капитала и структурой источников финансирования оборотных активов, поэтому в ходе анализа изучаются динамика собственного капитала и устойчивых источников финансирования (совокупности собственного и долгосрочного заемного капитала), а также динамика собственных и чистых оборотных активов.

Под собственными оборотными активами (СОА) понимают ту их часть, которая финансируется за счет собственного капитала.

Под чистыми оборотными активами (ЧОА) понимают ту их часть, которая финансируется за счет устойчивых пассивов, т.е. собственного и долгосрочного заемного капитала.

Расчет собственных и чистых оборотных активов основан на следующем допущении: наименее ликвидные активы финансируются за счет наиболее устойчивых пассивов. Исходя из этого допущения, величина собственных и чистых оборотных активов определяется по следующим формулам:

СОА = СК – ВА = ОА – ЗК

ЧОА = СК + ДЗК – ВА = ОА – КЗК,

Где СК – собственный капитал;

ДЗК – долгосрочный заемный капитал;

КЗК – краткосрочный заемный капитал (краткосрочные обязательства);

ОА – оборотные активы;

ВА – внеоборотные активы.

Для большинства предприятий собственные оборотные активы должны быть больше нуля, однако для динамично развивающихся предприятий, которые финансируют инвестиции за счет долгосрочных кредитов, отрицательное значение собственных оборотных активов может не являться критичным. Отрицательные значения чистых оборотных активов всегда свидетельствуют о недостаточной финансовой устойчивости.

Далее анализируют структуру капитала, которая может быть описана коэффициентами автономии и долгосрочной финансовой устойчивости, для которых теорией и практикой финансового менеджмента выработаны определенные нормативные значения:

К_авт. = СК/К  ≥ 0,5

К_д.ф.у.= (СК+ДЗК)/К ≥ 0,7

Затем, с помощью коэффициентов собственных и чистых оборотных активов, анализируется структура источников финансирования оборотных средств:

К_соа= СОА/ОА ≥ 0,1

К_чоа= ЧОА/ОА ≥ 0,5

Приведенные нормативные значения являются только приближенным ориентиром. Нормальный уровень этих показателей определяется спецификой предприятия, структурой оборотных активов и проводимой финансовой политикой.