Анализ платежеспособности

Наиболее распространенным способом оценки платежеспособности является анализ коэффициентов ликвидности. В частности, обычно рассматриваются коэффициенты абсолютной, промежуточной (критической) и текущей ликвидности. Однако большая часть имеющихся методик оценки платежеспособности (с которыми читатель мог кратко ознакомиться в предыдущем разделе, или, более подробно, в курсе экономического анализа) ориентирована на статичные данные, и поэтому не могут дать адекватного представления о платежеспособности организации в предстоящем периоде. Модели, ориентированные на анализ динамических показателей (например, отношение долга к выручке или к EBITDA), напротив, игнорируют существующую структуру активов и обязательств.

Для решения данной проблемы можно предложить модель перспективной оценки платежеспособности предприятия, основанную на учете как статических, так и динамических показателей: текущие обязательства предприятия сопоставляются не только с уже имеющимися ликвидными активами, но и с той суммой ликвидных активов, которая должна поступить на предприятие в ближайшее время.

Данную модель удобнее всего представить в виде следующего алгоритма (см. рис.2.1)

Рисунок 2.1 – Модель перспективной оценки платежеспособности предприятия

Для лучшего понимания предлагаемой модели следует обратить внимание на две особенности её построения.

Прежде всего, в модели намеренно использован только денежный поток по операционной деятельности, без учета инвестиционной и финансовой составляющих. Вопросы оценки платежеспособности компании тесно увязаны с проблемой оценки вероятности банкротства компании; при этом очевидно, что при угрозе банкротства управляющие скорее откажутся от инвестиционных планов, чем от платежей по текущим обязательствам. Поскольку платежеспособность оценивается как характеристика устойчивости компании, а не её способности реализовать инвестиционные проекты, то оттоки средств на инвестиционные цели следует исключить из модели. Аналогичные доводы можно привести относительно невключения в расчет денежного потока суммы планируемых дивидендов. Денежные потоки по уплате процентов и погашению текущих обязательств учитываются в самой конструкции модели в полном объеме, а необходимость привлечения дополнительных финансовых средств отражается в выводах модели.

В приведенной модели не учитываются конкретные сроки погашения имеющихся текущих обязательств, что связано с существующей методикой их бухгалтерского учета краткосрочных активов и обязательств. Это ограничивает применимость модели в чистом виде, поскольку предполагает условие временного соответствия поступлений и платежей в течение предстоящих 12 месяцев.

Применение предлагаемой модели позволяет получить дифференцированную качественную оценку способности предприятия погашать свои текущие обязательства в предстоящем периоде.