Влияние кризиса на экономику России

Кризис в экономике России носит экзогенный характер, то есть оь | привнесен извне. Основными каналами проникновения кризисных я

286

Глава 14. Американские финансы и глобальный кризис

_леций стали: отток иностранного капитала (прежде всего с фондового ринка), обострение ситуации с внешней корпоративной задолженнос­тью (долгом компаний с разными формами собственности перед зару­бежными кредиторами) и падение мировых цен на сырьевые товары, особенно на углеводороды.

Отток иностранного капитала отмечается с лета 2008 года. Соглас­но оценкам, примерно половина вращавшихся на российском фондо-_В0м рынке активов приходилась на нерезидентов, прежде всего амери­канских. Вывод ими средств из-за начавшегося в это время углубления мирового экономического кризиса во многом способствовал снижению индекса РТС — в 4-5 раз. В результате стоимость российских ценных бумаг резко упала. С одной стороны, это привело к потере вложенных в эти бумаги банковских активов (по оценке, банками из-за этого поте­ряно 10—12% совокупного капитала банковской системы), что сокра­щает возможности банков выдавать кредиты. С другой стороны, паде­ние стоимости российских ценных бумаг уменьшает возможности рос­сийских корпораций брать в стране и за рубежом кредиты под залог ценных бумаг, а также приводит к ситуации, когда ранее выданные бан­ковские кредиты имеют сильно обесценившийся залог. По прогнозу Минэкономразвития РФ, в 2009 году чистый отток капитала составит рекордную сумму — 90 млрд долл., хотя надо отдавать себе отчет в том, что главным образом отток будет приходиться на перевод средств внут­ри России из рублей в иностранную валюту.

Обострение внешней задолженности российских корпораций выз­вано ее быстрым ростом в последние три с половиной года: долг со 108 млрд долл. на начало 2005 года вырос до 527 млрд к середине 2008 года (правда, 22% из внешнего долга приходятся на долг в рублях). По внеш­нему долгу предстояло выплатить 107 млрд долл. во второй половине 2008 года, а за весь 2009 год — 121 млрд долларов. Если мировые кредит­ные рынки не откроются вновь для российских компаний, то погаше­ние внешнего корпоративного долга возможно двумя путями — либо ^ЧеРез «проедание» национальных валютных резервов (с августа по ко-^НеД 2008 года они сократились на 160 млрд долл., то есть почти на чет-

^еРть), либо через сокращение уровня потребления в стране.

Падение спроса мировых цен на сырье ведет к серьезным потерям

^портных доходов российских компаний и государства.

В условиях свертывания мирового спроса на сырье и, главное, резкого

адения мировых цен на него экспортный фактор российской экономи-становится менее весомым. Вклад только роста мировых цен на нефть Гномический рост России в середине десятилетия оценивался Миро-** банком примерно в 3 процентных пункта. В сочетании с падением 287

Раздел II. Глобальная политика и всемирный кризис

цен на нефтепродукты, газ и металлы это может привести к резкому снц жению темпов роста российского ВВП в 2009 году, что в свою очередь в_е дет к росту безработицы, которая и осенью 2008 года была немалой (5,8%)

Падение доходов экспортных отраслей ведет также к замедлению внутреннего спроса, который во многом «подогревался» притоком не<к тедолларов. В результате снижаются не только доходы компаний, но ц реальные доходы населения, что сказывается прежде всего на внутрен­ней торговле, жилищном строительстве и производстве строительных материалов, на выпуске товаров длительного пользования.

Снижение экспортных доходов и экономической активности неиз­бежно окажет воздействие на состояние государственного бюджета. По оценке ОЭСР, его профицит может смениться дефицитом. Пострадает и платежный баланс.

Хотя кризис был привнесен в российскую экономику извне, он упал не на очень здоровую почву. В стране наблюдается «голландская бо­лезнь», упадок сельского хозяйства и обрабатывающей промышленно­сти, слабость банковской системы.

«Голландская болезнь» выражается в перекосе экономики в сторону экспортно-сырьевых и обслуживающих их отраслей. В 2007 году экспорт товаров и услуг по отношению к ВВП (рассчитанному по паритету по­купательной способности) составил 19%. Иными словами, экономика России слишком сильно ориентирована на экспорт по сравнению с дру­гими большими экономиками мира: подсчитанная подобным образом экспортная квота составляет у США около 10%, у Бразилии — 9%, Ин­дии — 5%. Лишь у Японии и Китая экспортная квота составляет также 18%, однако не стоит забывагь, что в их экспорте сырье с его нестабиль­ными ценами занимает скромное место.

Упадок сельского хозяйства и обрабатывающей промышленности выражается не только в их невысокой конкурентоспособности, но и в недостаточных мощностях по сравнению с потребностями страны. За последние пять лет среднегодовой сбор зерна составил 74% от пятиле­тия 1986-1990 годов, производство мяса — 52%, турбин — 49% ^в 2007 году от уровня 1989 года, металлорежущих станков и кузнечно-прес-совых машин — 7%, ткацких станков — 0,5%, производство летатель­ных аппаратов — на уровне нескольких процентов. В результате эти и другие разрушенные за последние два десятилетия отрасли не имеют достаточного потенциала, так что Россия не в состоянии за их счет пр^и" менить традиционное лекарство для облегчения экономического кр^' зиса — импортозамещение. Представляется, что ряд отраслей в состоя нии быстро пойти подобным путем — это производство птицы и c^Яl1 нины, автомобилестроение, жилищное строительство.

288

Глава 14. Американские финансы и глобальный кризис

' ^Слабость банковской системы России выражается прежде всего в низком объеме денежной массы и, следовательно, банковских активов. g 2007 году отечественная банковская система выдала кредитов в раз-_мере 25% от ВВП (в Китае — 136%, Бразилии — 96%, Индии — 63%). Слабость отечественной банковской системы подталкивала российские ^омпании к внешним заимствованиям и не позволит ей в ближайшие годы компенсировать падение внешнего кредитования. Одновременно нужно отметить большие резервы, накопленные Министерством фи­нансов РФ к началу кризиса. Летом 2008 года величина золотовалют­ных резервов (ЗВР) России достигала 598 млрд долл., и они были все _еще велики к концу 2008 года (438 млрд долл.), хотя и сократились.

Антикризисная политика правительства России, как и на Западе, вна­чале сводилась к активной поддержке финансового сектора: ведущим российским банкам были предоставлены крупные ссуды, был повышен потолок страхования банковских депозитов физических лиц, выкупались несостоятельные банки, а главное — расширялся поток средств в фи­нансовую систему для смягчения кризиса ее ликвидности. Правительство также обязалось помочь ведущим российским должникам выплатить 50 млрд долл. их внешнего долга. Реализованные и заявленные средства на поддержкубанковскойсистемысоставляютогромнуюсумму — 9 трлн руб., то есть около 20,5% прогнозного ВВП на 2009 год.

j После этого правительство перешло к поддержке реального сектора: коммерческим банкам через Банк России было обещано предоставлять кредиты для выкупа ими облигаций крупных отечественных компаний; дополнительные средства выделены для финансирования отдельных отраслей (прежде всего агропромышленного и военно-промышленно­го комплексов, автомобилестроения, жилищного строительства и авиа­перевозок). Налог на прибыль снижается с нынешних 24 до 20%, увели­чен размер амортизационной премии, регионам предоставлено право снижать ставку налога на малый бизнес с нынешних 15 до 5%. Умень­шены темпы роста цен в 2009 году на тарифы естественных монополий, кроме электроэнергии. Составлялся список «системообразующих» пред­приятий федерального значения, охватывающий около 300 наименова-¹¹Ш. Им правительство намеревалось оказывать адресную комплексную ^п°ДДержку.

В ноябре 2008 года антикризисные мероприятия правительства Рос-

^и были обобщены в Плане действий, направленных на оздоровление в финансовом секторе и отдельных отраслях экономики. Были

"Чесе

ны коррективы в бюджет с учетом кризиса и антикризисных ме-

289

Раздел II Глобальная политика и всемирный кризис

роприятий (напомню, что, по мнению Минфина РФ, российский бюп жет может быть бездефицитен при цене нефти сорта «Urals» не ни* 60 долл.): бюджетные расходы на 2009 год были сокращены на 6-7% В то же время военные расходы возрастут на 28% за счет государствен ного оборонного заказа на военную технику.

В целом антикризисные действия российского правительства мо>к. но оценить как масштабные и активные, хотя еще не задействованы та­кие мощные инструменты, как снижение ставки НДС, более энергич­ное торможение цен и тарифов естественных монополий, а главное — активное стимулирование внутреннего спроса К потенциально нега­тивным эффектам этой политики можно отнести усиление роли гос­сектора в экономике за счет государственных банков и компаний с го­сударственным капиталом. Можно сделать вывод, что антикризисная политика российского правительства схожа с американской по одному направлению — повышению ликвидности финансового сектора, но от­личается по другому направлению — стимулированию прежде всего производства, а не спроса.

Антикризисная политика Банка России, начавшись с насыщения банков ликвидностью и помощи компаниям по выплате внешней за­долженности, затем сосредоточилась на постепенной девальвации руб­ля (к концу 2008 года курс рубля по сравнению с июлем 2008 года упал на 25% к доллару и на 13% к евро) из-за заметного уменьшения ЗВР Также была поднята ставка рефинансирования до 13% в целях повыше­ния ставки по депозитам с тем, чтобы остановить переток рублевых сбе­режений в инвалютные. Усилился контроль над инвалютными резерва­ми коммерческих банков. Подобная политика может приостановить отток рублевых депозитов из банков, но затормозит предоставление кредитов. Возможно, она адекватна экономике, очень сильно завися­щей от внешней торговли и притока капитала, однако она противопо­ложна американской, европейской и японской политике низких про­центных ставок во время кризиса.

Можно предположить, что большие масштабы мирового кризиса и слабость российского частного бизнеса могут привести в ближайшие годы к дальнейшей трансформации экономической политики России в сторону кеинсианства, то есть усиления роли государства в произвоД" стве товаров и услуг. Вместе с тем отрицательные аспекты чрезмерн⁰¹ глобализации российской экономики могут способствовать попытка* большей ориентации на внутренний рынок как государственных, так частных компаний, что, возможно, будет поощряться государством

290

Глава 14 Американские финансы и глобальный кризис

Таблица 5 Россия: оценки итогов 2008 года и прогнозы роста на 2009-2010 годы, в %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Организации и показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010г.	2011г.	2012г.
ТзвН ^лнжономразвигия РФ — инерционный прогноз 1 (50 долл -ia баррель Urals) — инерционный прогноз 2 (60 лолл за баррель Urals) — базовый прогноз (с уче­том ангицикл мер) Консенсус-прогноз РБК ОЭСР МВФ Всемирный банк
			-0,5
			0,5-1,0
			2,4
	8,1	6,6	2,9	5,0	5,7	6,1
	8,1	6,5	2,3
	8,1	6,8	3,5
	8,1	6,0	3,0
Инфляция Минэкономразвития РФ Консенсус- прошоз РБК ОЭСР Всемирный банк	11,9	13,4	10-12
	11,9	П,9	10,9	9,4	8,1	7,0
	11,9	13,6	7,5	6,5
	11,9	13,5	mm 12
Безработица Консенсус-прогноз РБК Всемирный банк	6,1	6,1	6,8	6,5	5 8	5,8
	6,1	5,9
Курс рубля по отношению кдолпару Минэкономразвития РФ (базовый прогноз)		24,9	30,8-31,8

В пользу «мягкой посадки» российской экономики говорят боль­шие объемы вливаний в финансовую систему и потенциально — в ре-ЭДьныи сектор, сравнительно вялая девальвация рубля, медленный рост ^оезработицы, сохранение все еще больших объемов ЗВР.

В пользу «жесткой посадки» говорят такие факты, как быстрое со-"Фащение объемов промышленной продукции уже в последние месяцы |,года, бегство банков и населения от рубля в инвалютные активы и тающие по этой причины трудности с получением кредитов, малые Эжности для заимствований за рубежом, продолжающееся сокраше-

291

Раздел II. Глобальная политика и всемирный кризис

ние спроса на российском и внешнем рынках. Настораживает, что в Ро_с^ сии и мире прогнозы пересматриваются только в сторону ухудшения.

Прогнозы по России базировались прежде всего на предположении что спад в мировой экономике, прежде всего американской, сменится подъемом во второй половине 2009 года. При такой предпосылке Россия смогла бы, скорее всего, осуществить «мягкую посадку», то есть произош­ло бы не абсолютное сокращение объема ВВП, а лишь снижение темпов его роста. Однако если мировой экономический кризис затянется или окажется глубже прогнозов, то «мягкая посадка» может обернуться для нашей страны «жесткой посадкой» со всеми вытекающими последствия­ми — сокращением ВВП и сильным ростом безработицы.

Примечания

¹ Цит. по: Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструмен­тов. M, 2009 С 248

¹ Цит. по: Plan С // The Economist. 2008. November 29'" — December 5^th. P. 70.

¹ Taming the Beast // The Economist. 2008. October 11"¹-!?"¹. P. 10.

⁴ Алексашенко С. Кризис-2008: пора ставить диагноз // Вопросы экономики. 2008. № 11. С. 28.