Анализ чувствительности

Менеджер рассматривает по очереди каждый фактор, влияющий на успех проекта, и оценивает, насколько изменилась бы приведенная стоимость проекта в зависимости от самых пессимистических и самых оптимистических предположений относительно этой переменной.

Переменные обычно не изменяются независимо друг от друга. Если затраты больше, чем вы ожидали, т.е. шанс, что и цены будут выше. А если цены выше, то, вероятно, объем продаж будет ниже. Другими словами, оценивают чистую приведенную стоимость проекта при различных сценариях и сравнивают ее с чистой приведенной стоимостью базового проекта. При проведении анализа чувствительности инвестиционного проекта следует придерживаться следующего алгоритма.

1. Рассчитывается значение выходного параметра (например, чистая приведенная стоимость) при базовом сценарии.

2. Рассчитывается значение выходного параметра при изменении одного из входных параметров (остальные входные параметры остаются неизменными).

3. Рассчитывается процентное изменение входного и выходного параметра относительно базового сценария.

4. Рассчитывается степень чувствительности выходного параметра к изменению входного параметра путем деления процентного изменения выходного параметра на процентное изменение входного параметра.

В общем виде формулу оценки чувствительности можно записать следующим образом.

Такие расчеты проводятся для всех входных параметров. Это позволяет выделить факторы риска, которые представляют наибольшую уязвимость для инвестиционного проекта.

Оценка стоимости компании.

В соответствии с Федеральным законом от 6 августа 1998 года № 135- ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» под рыночной стоимостью объекта оценки понимается «наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства».

Сравнительный подход основан на простой идее: стоимость данного имущества должна корреспондироваться со стоимостью аналогичного имущества. Если точного аналога найти на рынке не удается, оценщики опираются на стоимости неточных аналогов, применяя к ним разного рода поправочные коэффициенты. Идея затратного подхода также довольно проста. Здесь имущество рассматривается с точки зрения реального, потенциального или виртуального продавцов. При этом операция продажи имущества рассматривается как заключительная часть инвестиционного проекта, в ходе которого имущество вначале создается, затем, возможно, какое-то время используется и, наконец, продается.

Метод ДДП (дисконтированных денежных потоков) является наиболее теоретически обоснованным. В сочетании с условием рыночного равновесия этот метод конкретизируется, превращаясь в правило нулевого эффекта: рыночная стоимость имущества должна быть такой, чтобы проект его покупки и последующего использования давал нулевой эффект.