Решение проблемы рисков в схеме ПФ

Принципы проектного финансирования.

1.Принцип дифференцированности: контроль за способностью ПК погашать долговые обязательства

2.Принцип доходности. Определяет платежеспособность проекта; контроль со приемлемым уровнем прибыли для инвестора.

3.Принцип целевого использования. Контроль за использованием ДС (использовать ДС строго по назначению)

4. Принцип обособленности проекта. Проект должен быть юр.(создание ПК) и эк. обособлен (погашать долг обязательства ДП, генерируемым самим проектом)

5.Принцип распределения рисков. Идентифицировать рисков и установить эффективное управление ими конкретными участниками проекта

6. Принцип приоритета денежного потока над активами. Способность погашать кредиты и уплачивать % денежным потоком, генерируемым проектом.

 

Этапы проектного финансирования

Первый этап. В 50-70-е годы прошлого века, одной из форм поддержки, проводимой международными финансовыми организациями (группой Мирового банка) стало предоставление займов на капитальное строительство. Деятельность международных организаций сформировала базовые условия проектного финансирования:

1.его целевой характер;

2.повышение стоимости займов и кредитов за счет увеличения надбавки, компенсирующей риски;

3.долгосрочный характер заимствований (до 20 лет);

4.использование инструментов минимизации кредитного риска за счет анализа финансового положения заемщика, распределения рисков между участниками проекта, требования надлежащих финансовых гарантий;

5.стратегия развития проектов определялась в зависимости от соотношения «внутренних» и «внешних» источников;

6.сочетание банками в ряде случаев организационных и непосредственных кредитных функций.

Второй этап. С приходом крупных частных банков в область международного ПФ в начале 70-х годов прошлого века начинается второй этап его развития, продлившийся около 20 лет. Интерес банков связан с 2 причинами 1) отмена ограничений на распределение мирового рынка капиталов (Отмена золотовалютного стандарта в 1973 году и переход к плавающим валютным курсам).

2) энергетический кризис 1973 года, который привел к резкому взлету цен на энергоносители. Это повысило прибыльность нефтегазовых проектов. После падения цен на нефть и газ в 1980-е годы банки стали внедряться другие области экономики. Впоследствии образовались два направления развития ПФ: с преимущественным участием международных организаций (группа Мирового банка, региональные банки развития) или частных банков из Великобритании, США, Канады, а также экспортно-импортных агентств («HERMES», «SACE», «JBIC» и т. д.).

Основные особенности второго этапа развития проектного финансирования:

1.финансирование проектов осуществляется с условием создания нового предприятия; реализация почти каждого проекта проводится с привлечением банковского консорциума;

2.международные кредиты в большинстве случаев являются связанными, т.е. выделяются в целях стимулирования экспорта страны-производителя;

3.создаются специализированные методики оценки финансовых потоков с учетом долгосрочного характера их финансирования и отсутствия традиционного (достаточного) обеспечения;

4.намечается разделение организаторов финансирования по регионам: 5.организуются специальные модели, предполагающие участие и ответственность государственных органов за реализацию национальных проектов,

В этот период формировалась «классическая» модель ПФ.

Третий этап. С начала 90-х гг. и по настоящее «расширенное» ПФ. Его определяют следующие события:

1. Договоренности Мексики, Венесуэлы, Филиппин с иностранными кредиторами о реструктуризации внешнего долга, что возобновило долгосрочное кредитование этих стран.

2. Принятие на правительственном уровне рядом стран с развитой экономикой нормативных документов, облегчающих доступ внешних и внутренних инвесторов к национальным рынкам капитала.

3. Экономические преобразования в Восточной и Центральной Европе, а также в Латинской Америке, Африке, Азии, связанные с приватизацией в отраслях топливно-энергетического комплекса и внедрение концессионных схем.

 

Преимущества, недостатки и перспективы проектного финансирования.

Преимущества:

1.реализация круп.проектов, которые невозможно осуществить силами небольшого количества участников.

2. возможность не отражать проект на балансе своего предприятия (т.к он юр обособлен)

3. распределение рисков му участниками.

4. политическая поддержка.

5. в некоторых случаях налоговые льготы.

Недостатки

1.долгий период до принятия решения о финансировании. Это связано с тщательной оц. проектной документации банком и большим объемом работ по организации финансирования.

2. жесткий контроль за деятельностью заемщика

3. определенная потеря заемщиком независимости, если кредитор оговаривает за собой право приобретения акций компаний в случае удачной реализации проекта.

 

Риски, возникающие в ходе реализации выделенных проектов.

Риск – это возможность возникновения в ходе реализации проекта таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта.

Под операционным риском понимается риск, связанный с недостатками в системах и процедурах управления проектной деятельностью, а также поддержкой и контролем решений, связанных с реализацией проекта.

Рыночный риск риск, связанный с нестабильностью экономической конъюнктуры:

Юридический риск - риск того, что в соответствии с действующим на данный момент законодательством партнер может оказаться необязанным выполнять свои обязательства по проекту. К юридическому риску относится также риск некорректно составленной документации.

Кредитный риск состоит в том, что участник проекта не исполнит свои обязательства либо в полной мере, либо по отдельным позициям (на требуемую дату или в любое время после этой даты)

 

Решение проблемы рисков в схеме ПФ

Инструменты по минимизации и защиты от рисков: - правильная подготовка договоров, - применение гарантий, - страхование, -использование спец-х расчетных счетов проектной компании, позволяющий контролировать целевое использование финн ре проекта.

Примеры рисков и методов их снижения

Страновые – метод снижения: гос гарантии, проектные накопительные счета за границей,

Финансовые – мет сниж: страхование валютных рисков, ограничение выплаты дивидентов, залог тов матер-х ценностей,

Управленческие – мет сниж: согласование с кредиторами штата управляющего персонала и обучения персонала

Сбытовые – мет сниж: заключение долгосрочных контрактов с покупателями, страхование ценовых рисков,

Наступление стихийных бедствий – мет сниж: страхование