Глава 3. Факторный анализ деятельности организации и резервы экономического роста

Модель фирмы “Du Pont” демонстрирует взаимосвязь показателей рентабельности активов R_А, рентабельности реализованной продукции R_ВР и коэффициента оборачиваемости активов (ресурсоотдачи активов) n_A

R_A=R_ВР·n_A=(П_ч·ВР)/(ВР·А),

где ВР – выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг, руб.;

П_ч – чистая прибыль предприятия, руб.;

А – общая сумма активов, руб.

Расширенная модель фирмы “Du Pont” отражает рентабельность собственного капитала R_КС. Рентабельность собственного капитала определяется умножением рентабельности активов R_A на специальный мультипликатор m_КС (финансовый леверидж), характеризующий соотношение авансированных в деятельность предприятия средств и собственного капитала:

R_KC=R_Am_KC=R_ВР·n_A·m_KC=(П_ч/ВР)·(ВР/А)·(А/Кс),

где Кс – собственный капитал предприятия, руб.

Расширенная модель фирмы “Du Pont” позволяет сделать заключение о финансовом положении предприятия, т.к. она раскрывает характер взаимосвязи между отдельными источниками финансирования.

На основании расширенной модели фирмы “Du Pont” разработана соответствующая схема, которая приведена на рисунках 1 – 2 (см. приложение 12.). Схема позволяет выявить характер взаимосвязи между отдельными источниками финансирования.

Рассчитаем показатели рентабельности собственного капитала на начало и на конец 2007 года:

R_ск^нг=

R_ск^кг=

Так как рентабельность собственного капитала уменьшилась, следовательно, уменьшилась прибыльность, и предприятие медленно движется к банкротству.

Изменение рентабельности за год:

R_ск^кг - R_ск^нг = -0,24-(-0,21)=-0,03

Рассчитаем влияние факторов первого порядка на рентабельность собственного капитала:

R_А^нг =

m_KС^нг=

m_KС^кг=

R_ск(R_А)= (-0,08-(-0,07))*2,64=-0,02

R_ск(m_KС)=-0,08*(2,82-2,64)=-0,01

Рентабельность собственного капитала подвержена изменениям в большей степени под действием мультипликатора.

Проверка: R_ск(R_А)+ R_ск(m_KС)=-0,02+(-0,01)=-0,03

Проверка сходится, следовательно, расчёты верны.

Рассчитаем влияние факторов второго порядка на изменение рентабельности собственного капитала:

R_ВР^нг =

n_а^нг=

n_а^кг=

m_KС^нг=

m_KС^кг=

R_ск(R_ВР)=(-0,1+0,12)*0,65*2,64=0,02

R_ск(n_а)=-0,1*(0,83-0,65)*2,64=-0,04

R_ск(m_KС)=-0,1*0,83*(2,82-2,64)=-0,1

Анализируя, полученные результаты, можно сделать вывод, что рентабельность собственного капитала изменяется под действием изменения рентабельности выручки от реализации.

Проверка: 0,02+(-0,04)+(-0,01)=-0,03

Проверка сходится, следовательно, расчёты верны.

Для анализа влияния на рентабельность собственного капитала факторов третьего порядка воспользуемся интегральным методом.

R_ск(Пч)=