double arrow

Практический пример оценки бизнеса с учётом фактора риска с применением доходного подхода

2

 

Метод дисконтирования денежных потоков

Метод дисконтирования денежных потоков основывается на теории изменения стоимости денег во времени по сложному проценту.

Определим стоимость бизнеса, если в течение пяти лет он будет приносить своему владельцу следующие доходы (Таблица 2):

 

Таблица 2

Распределение доходов по прогнозным периодам

Период Доход, тыс. руб.
Первый год 300
Второй год 200
Третий год 400
Четвертый год 500
Пятый год 300

 

Так как с учётом фактора риска происходит постоянный отток денежных средств, то в рассматриваемую модель оценки бизнеса будет заложена ставка дисконтирования 20%.

Расчет стоимости бизнеса методом дисконтирования представлен в Таблице 3.

 

Таблица 3

Расчет стоимости бизнеса методом дисконтирования

Периоды (годы) Показатели 1 2 3 4 5
Денежный поток, который приносит бизнес, тыс. руб. 300 200 400 500 300
Дисконтный множитель для ставки дисконтирования* r =0,20 или 20% 0,8696 0,7561 0,6575 0,5718 0,4972
Дисконтированный денежный поток по годам**, тыс. руб. 260,88 151,22 263,00 285,90 149,16

*Дисконтный множитель для ставки дисконтирования рассчитывается по следующей формуле:

 

d = 1/(1+r)k, где (1)

 

d - дисконтный множитель для ставки дисконтирования;

r - ставка дисконтирования;

k - номер периода.

**Дисконтированный денежный поток по годам рассчитывается путем умножения суммы денежного потока на дисконтный множитель для ставки дисконтирования за каждый год.

Стоимость бизнеса (PV) по данным оценки с применением метода дисконтирования составит:

PV = 260,88 + 151,22 + 263,00 + 285,90 + 149,16 = 1 110,16 тыс. руб.

Метод капитализации денежных потоков

Под капитализацией понимается определение на дату проведения оценки всех будущих равных между собой или изменяющихся с одинаковым темпом величин чистых доходов, генерируемых предприятием за равные периоды времени.

 

Таблица 4

Исходные данные по предприятиям-аналогам

Показатели

Сведения по объектам-аналогам

  Предприятие 1 Предприятие 2 Предприятие 3

Исходные данные

Рыночная стоимость активов предприятия, тыс. руб. 20 000 25 000 27 000
Сумма чистой прибыли, тыс. руб. 5 550 6 300 5 900
Весовой коэффициент 0,5 0,35 0,25

Проведем оценку предприятия, если имеются данные о величине его активов и объеме чистой прибыли, а также прогнозные значения величины его чистой прибыли. Для оценки представлены данные о рыночной стоимости активов и величине чистой прибыли предприятий-аналогов, а также весовые коэффициенты, которые учитывают степень похожести предприятий-аналогов на объект оценки (Таблица 4).




Проведем расчет средневзвешенной ставки капитализации для оцениваемого объекта (Таблица 5).

 

Таблица 5

Расчет средневзвешенной ставки капитализации

Показатели

Сведения по объектам-аналогам

  Предприятие 1 Предприятие 2 Предприятие 3

Расчетные данные

Ставка капитализации для предприятий-аналогов*, %  27,75 25,20 21,85
Взвешенное значение ставки капитализации**, % 13,86 8,82 5,46
Средневзвешенная ставка капитализации для оцениваемого объекта, %

13,86 + 8,82 + 5,46 = 28,14

*Ставка капитализации для предприятий-аналогов рассчитывается путем деления величины чистой прибыли предприятия на рыночную стоимость его активов.

**Взвешенное значение ставки капитализации рассчитывается путем умножения ставки капитализации для предприятий аналогов на весовой коэффициент.

 

Рассчитаем стоимость оцениваемого предприятия, если планируемый объем его чистой прибыли составляет 5 400 тыс. руб. (Таблица 6).

 


Таблица 6

Расчет стоимости оцениваемого предприятия



Показатель Значение
Планируемый объем чистой прибыли предприятия, тыс. руб. 5 400
Ставка капитализации, % 28,14
Стоимость предприятия, тыс. руб. 19 189,77

 

Таким образом, оценочная стоимость предприятия составляет 19 189,77 тыс. руб.



Заказать ✍️ написание учебной работы
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой
2

Сейчас читают про: