Расходы, связанные с реализацией

Поступление денежных средств

Статьи	Комментарии
Поступление денежных средств от реализации продукции	При прогнозировании требуется принять во внимание ожидаемое количество операций по реализации за денежные средства (не в кредит)
Сбор дебиторской задолженности	Прогнозируемые поступления денежных средств из неоплаченной дебиторской задолженности
Доходы в виде процентов	Прирост денежных средств на депозитных вкладах в банках, если таковые имеются
Поступления от реализации активов	Денежные поступления, полученные в течение прогнозируемого периода из прочих источников, не учтенных в предыдущих статьях
Прочие поступления денежных средств	Поступления денежных средств периода из прочих источников, не учтенных в предыдущих статьях

Прогноз выплат: в этой части должны быть учтены все предполагаемые денежные выплаты в течение последующих периодов. Статьи расходов являются лишь рекомендательными, хотя н вытекают из практики бухгалтерского учета. Важно лишь обеспечить включение всех видов денежных выплат, которые должны быть понесены предприятием в период реструктуризации долгов (табл. 1.9).

С учетом ранее рассмотренных показателей представляется возможность определить объем «чистых» денежных средств, которыми предприятие будет владеть в течение планируемого периода после расходов и платежей, понесенных за отчетный период, но до приобретения основных производственных фондов (средств). Они рассчитываются для определения того, насколько возможно финансирование приобретения основных фондов и насколько можно использовать денежные средства на погашение имеющихся долгов. В данную таблицу включаются только выплаты, произведенные в денежной форме, то есть не в кредит.

Таблица 1.9.

Статьи	Комментарии
• Налог на добавленную стоимость (НДС) • Акцизы • Экспортные пошлины	Ожидаемые налоги, связанные с поступлением средств от продаж (в том числе продаж в кредит) в течение планируемого периода.
Товарно-материальные запасы/ готовая продукция	Прогнозируемая стоимость товарно-материальных запасов, которые предприятие собирается приобрести. Включаются в этот раздел. Только товары, приобретенные за денежные средства, Руководство предприятия должно принять во внимание при расчете этой величины существующий объем товаро -материальиых запасов и прогнозируемый объем реализации.
Сырье	Планируемый объем материалов, которые будут приобретаться. Руководство предприятия при расчете этой величины должно принять во внимание существующий объем сырья, требования, вытекающие из производственных нужд, и прогнозируемый объем реализации.
Транспортно-заготовительные расходы	Денежные затраты, связанные с транспортировкой товарно-материальных запасов, готовой продукции и сырья, а также сопутствующие расходы на заготовку. В практике их чаще всего называют логистическими расходами
Вспомогательные материалы	Планируемое количество вспомогательных материалов, которые покупаются и используются предприятием в процессе производства, должно базироваться на предполагаемом объеме реализации и количестве имеющихся вспомогательных материалов в настоящее время.
Заработная плата	Планируемая зарплата работников, которая должна быть выплачена
Общепроизводственные расходы	Планируемый объем понесенных затрат, связанных непосредственно с процессом производства, а также издержки, связанные с реализацией.
Накладные расходы	Планируемый объем таких расходов как аренда офиса, офисные расходы, заработная плата аппарата управления и прочие накладные расходы, непосредственно не связанные с объемом производства.

Итак, представляется возможным определить плановую сумму свободных денежных средств, полученных вследствие производственной деятельности и дающих возможность предприятию погасить неоплаченные долги, включая кредиторскую задолженность. Этот источник является основным при разработке плана реструктуризации долгов. Данная информация дает возможность определить, какая часть долга и когда будет погашена в планируемом периоде.

Как видно, общая сумма свободных денежных средств до реструктуризации долга была существенно меньше объема кредиторской задолженности для уплаты в рассматриваемом периоде. Следовательно, предприятием определялись меры по урегулированию долговой ситуации.

Алгоритм определения свободных денежных средств традиционно предусматривает следующие действия:

Во-первых, в эту величину включается сумма денежных средств имеющихся у предприятия в наличии на начало прогнозируемого периода. В течении последующих периодов сальдо денежных средств на начало периода будет равно конечному сальдо предыдущего периода.

Во-вторых, учитывается прирост денежных средств, полученных путем продажи непроизводственных активов. Непроизводственные активы определяются как активы, не используемые предприятием в своей основной деятельности или не используемые вследствие изменения производственных нужд u ассортимента. Предприятие также должно учесть, могут ли непроизводственные активы быть использованы в бартерных сделках как средство погашения задолженности.

В третьих, предполагается поступление средств дисконтированной дебиторской задолженности. Предприятие предлагает должнику ускорить погашение задолженности в обмен на предоставление ему скидки. Данный подход ведет к определенным расходам. Сбор дисконтированной задолженности кредиторами может повлиять на движение денежных средств в будущем. Определение должников, которые могут получить такую скидку и ее размер для каждого отдельного случая зависит от индивидуальных обстоятельств. Тем не менее, при принятии таких решений учитывается следующее.

Скидка предоставляется:

- должникам, которые вряд ли заплатят в ближайшем будущем;

- должникам, с которыми предприятие хотело бы сохранить хорошие отношения;

- должникам, которые, вероятно, будут активно сопротивляться любой попытке возвращения долга через суд.

При определении размера скидок:

-учитывается заинтересованность должника в разрешении своих долговых проблем;

- принимаются во внимание издержки (как в отношении расходов на юридические услуги как и потенциальной потери деловых партнеров) в случае взыскания задолженности через суд;

- учитываются ставки дисконта, принятые другими должниками.

Необходимо аргументировать подход предприятия к своим должникам, что при отказе платить по дисконтированной ставке их долги могут быть проданы третьим лицам, которые будут еще более агрессивно добиваться удовлетворения своих законных требований.

Учитывается также прирост денежных средств, полученный путем продажи долгов третьим лицам. Продажа прав требования третьим лицам должна производиться только в том случае, если предприятие не смогло самостоятельно решить вопрос с должником о погашении долгов с разумной скидкой. Продажа прав требования становится все более популярной. Наиболее инновационные коммерческие банки Украины уже в настоящее время организовывают торговые площадки, через которые производится покупка и продажа прав требования.

Определение того, какие долги должны быть проданы, зависит и от индивидуальных обстоятельств. Правильно обосновать и принять это управленческое решение помогут ответы на следующие вопросы:

- насколько хорошо обосновано требование о возвращении долга;

- каковы затраты и степень неопределенности взыскания права;

- существуют ли третьи лица, которые могли бы собрать долг быстрее и эффективнее, чем это может сделать предприятие;

- знает ли предприятие заинтересованных в приобретении долгов должника для последующего погашения своих долгов перед ним с помощью взаимозачета или для усиления своего влияния на него?

- знает ли предприятие желающих снизить долги для того, чтобы затем обменять их на акции должников.

На завершающем этапе подготовки к реструктуризации долгов предприятию необходимо составить график выплат кредиторам в соответствии с уровнем их приоритетности. Это предполагает распределение платежей между кредиторами согласно следующему методу: с начала выплачиваются первоочередные долги текущего периода, затем долги второй очереди. Остаток денежных средств переносится на последующий период, в котором процедура повторяется вновь. Существуют и другие методы оплаты задолженности. Предприятие может погашать только первоочередные долги текущего периода, откладывая погашение долгов второй очереди с целью повышения возможности удовлетворения требований первоочередных кредиторов в следующем периоде и т.д. Это зависит от того, насколько долго предприятие сможет рисковать не выплачивать долги кредиторам второй очереди. Предприятие должно планировать подобное распределение выплат с учетом индивидуальных факторов и реальных обстоятельств, влиянием которых нельзя пренебречь.

Итак, реструктуризация долгов может осуществляться следующими способами:

Øбартер;

Øвзаимное погашение долгов посредством взаимозачета;

Øпересмотр условий ранее заключенных соглашений, не обеспеченных залогом, и обеспечение их дальнейшего исполнения залогом;

Øвыпуск простых векселей (с некоторыми уступками в отношении суммы долга) существующим кредиторам. В каждом случае предприятие получает уступки в отношении суммы долга посредством продажи активов кредитору, либо увеличения вероятности погашения долга.

Необходимо заинтересовать кредиторов, показав им преимущества, которые предлагает реструктуризация долга, и что может быть предложено им в обмен на долговые уступки и таким образом «подтолкнуть» кредитора к подписанию соглашения о реструктуризации долга. Наличие такого «соглашения» укрепит позиции предприятия в случае последующего спора.

Рассмотрим некоторое способы, которыми предприятие, имеющее задолженность, могло бы воспользоваться в целях снижения инвестиционного риска для существующих акционеров или внешних инвесторов.

Рекомендуется учитывать очередность выплат кредиторам при ликвидации. За некоторым исключением, согласно законодательству Украины, при ликвидации выплаты по долгам производятся в следующем порядке:

1. расходы ликвидационной комиссии;

2. компенсации за причинение вреда жизни и здоровью работников;

3. требования по заработной плате работникам;

4. требования кредиторов, обеспеченных залогом;

5. задолженность по обязательным платежам в бюджет;

6. требования других кредиторов (не обеспеченных залогом).

Согласно этому порядку, выплаты каждой последующей группе кредиторов производятся из стоимости имущества должника после полного удовлетворения требований предшествующей группы кредиторов. Если имеющихся у предприятия-должника денежных средств недостаточно для полной выплаты, ликвидационная комиссия производит выплаты кредиторам данной группы в суммах, пропорциональных размеру их требований.

Возможность ликвидации предприятия является важным условием, в рамках которого предпринимаются усилия по разрешению проблем задолженности. При этом важно понять порядок выплат кредиторам, предусмотренный для этого случая.

Бартер является обычным способом обмена между предприятиями, и представляет собой продажу активов в обмен на уступки в отношении долга.

В контексте реструктурирования долгов предприятие отдает кредитору свои активы в обмен на то, что тот пойдет на какие-то уступки в отношении долга.

Как правило, предприятие должно ответить на следующие вопросы, прежде чем совершит такую сделку:

- насколько эти активы важны для текущей дальнейшей деятельности предприятия?

- эффективно ли используются эти активы?

- обременены ли эти активы правами третьих лиц (правом залога)?

- насколько дорого обходится хранение и содержание этого имущества?

- будет ли сумма, на которую снизится задолженность в результате бартера, значительно превышать сумму, которую можно получить, продав это имущество?

Предприятия, которые пожелали бы использовать данный вариант:

- располагают большим количеством материальных активов длительного пользования, продажа которых по приемлемым ценам в ближайшем будущем маловероятна;

- несут убытки, связанные с хранением и содержанием такого имущества.

Кредиторы, для которых данный вариант мог быть приемлем:

- у которых есть возможность использовать или перепродать активы, которые будут получены в обмен на снижение долга;

- которым хранение и содержание этого имущества обойдется недорого.

В контексте реструктуризации долгов, бартер предлагает обмен любых активов предприятия на уступки по долгам (например, снижение размера задолженности, процентной ставки и т.д.) Предприятию не следует ограничивать бартер только своей продукцией, напротив, оно может рассматривать любые имеющиеся у него активы – непроизводственные основные фонды и др. Например, одно из предприятий передало кредиторам контрольные пакеты акций нескольких компаний в обмен на снижение размеров задолженности предприятиям коммунальных услуг и поставщикам топлива.

При прогнозировании финансовых результатов обмена активов на уступки по долгам, предприятие может рассматривать альтернативные результаты, то есть какую сумму денежных средств оно может получить при продаже активов, или что оно получит в результате обычной бартерной сделки.

Приводимая ниже схема иллюстрирует методы планирования и отслеживания долгов при использовании бартерных сделок (таблицы 6.10 и 6.11).

Взаимное погашение долгов (взаимозачет).

Иногда сравнение дебиторской и кредиторской задолженности показывает, что предприятие является должником и одновременно кредитором одного и того же лица. В таком случае, предприятие может произвести зачет взаимных требований.

Польза: Проведение зачета чрезвычайно эффективный и быстрый способ

снижения размера задолженности. Он не требует обмена деньгами или другими материальными активами.

Процедура: Зачет может быть поведен в одностороннем порядке. Должник может произвести зачет, заявив об этом, т.е. информировав другую сторону (желательно заказным письмом) о зачете и соответствующем снижении размера долга и суммы требования. Хотя данное действие не требует согласия другой стороны, предприятие после произведения зачета может оформить его соответствующим соглашением со своим партнером.

Зачет с государственным органом: Предприятие может иметь долги и в то же время права требования к одному и тому же государственному органу. В данном случае зачет возможен, поскольку требования являются однородными. Сложнее обстоит дело с попытками произвести зачет задолженности предприятия перед одним государственным органом и прав требования к другому государственному органу.

Зачет задолженности по налогам путем сокращения задолженности бюджета перед предприятием: По действующему законодательству и на практике проведение такого зачета чрезвычайно сложно, если вообще возможно. Предприятие не может снизить свои обязательства по налогам посредством этого способа. Более того, в ситуации, когда органам налоговой службы предоставлено право наложения ареста на имущество налогоплательщика, не внесшего в установленные сроки налоги, предприятие должно рассматривать платежи по налогам как составную часть реструктуризации долгов.

Предприятия, для которых данный подход мог бы быть приемлемым:

Предприятия, у которых имеются права требования к своим кредиторам, также те, у кого имеется большая задолженность по налогам и права требования к государству.

Кредиторы, для которых данный подход был бы приемлем: Те, у которых имеются должники, в свою очередь имеющие права требования к ним.

Таблица 1.10