Цели инвестирования

	Доходность	Рост капитала	Безопасность	Ликвидность
Государственные облигации	+ -	- -	+ +	+ +
Корпоративные облигации	+	- -	+	+
Привилегированные акции	+ -	+ + - -	- +	+ -
Обыкновенные акции	+ + - -	+ + - -	- -	+ + - -

При ликвидации акционерного общества расчеты происходят в следующем порядке:

1. Выплачиваются кредиты (расчеты с владельцами облигаций);

2. Владельцы привилегированных акций;

3. Владельцы обыкновенных акций.

Тема 11: Финансовые посредники

На финансовом рынке присутствуют различные участники, функции которых определяются целями их деятельности.

Прямая форма

Непрямая (косвенная, опосредованная) форма сделки, когда между нами и эмитентом стоит финансовый посредник.
Финансовые посредники – специализированные инвестиционные и финансовые организации, которые обеспечивают дополнительную возможность привлечение средств для предприятий и корпораций. Они являются промежуточным звеном между кредиторами и заемщиками. Финансовые посредники – представляют собой компании, выпускающие финансовые обязательства (требования к себе) и продающие их в качестве финансовых активов за денежные средства. На полученные таким образом средства приобретают активы других компаний (капитальные или финансовые).

Функции посредников:

1. Прежде всего, трансформируют средства таким образом, чтобы обеспечить наибольшую привлекательность своих бумаг для инвестора.

2. Диверсифицирует риск.

3. Способствует снижению стоимости операций при одновременном увеличении их количества (эффект масштаба).

4. Объединяет вложения своих клиентов для осуществления крупных инвестиций на первичном рынке, т.к. отдельно взятые небольшие сбережения недостаточны для крупных финансовых вложений. Их доходность ниже.

Цель финансовых посредников – получение прибыли, за счет разницы между доходностью первичных и вторичных ценных бумаг.

1. Инвестиционная компания, которая осуществляется андеррайтинг. Инвестиционная компания помогает корпорации или предприятию в размещении ценных бумаг, провести эмиссию. Инвестиционная компания перед андерайтингом обязательно проводит финансовое обследование компании, которая собирается имитировать ценные бумаги. После создания и регистрации инвестиционного проспекта в комиссии по ценным бумагам инвестиционная компания приступает к продаже ценных бумаг. Поскольку корпорации осуществляют эмиссии ценных бумаг достаточно редко, а реализовать их необходимо быстро и по максимально возможной цене. Корпорация обращается к профессионалам по размещению ценных бумаг. Обычно инвестиционная компания имеет разветвленную сеть брокерских и дилерских отделений, которые способны реализовать ценные бумаги в самых отдаленных районах. Инвестиционные компании известны не только как покупатели новых эмиссионных выпусков ценных бумаг, но и как специалисты с поддержкой их вторичного хождения. Чаще всего инвестиционная компания выкупает всю эмиссию на себя и разница между этой ценой и ценой продажи составляет прибыль инвестиционной компании.

2. Инвестиционный фонд (ПИФ – паевой инвестиционный фонд). Создаются по инвестиционным целям, либо их комбинациям. Они могут быть:

1) Открытыми – предполагается внесение взносов и приобретение на них ценных бумаг.

2) Закрытыми – создаются сразу с максимальным уровнем денежных средств.

3) Управляемыми – предполагается постоянное управление для достижения целей фонда.

4) Мультифонды – совокупность нескольких инвестиционных фондов.

В зависимости от размера взносов в фонд каждый его член владеет конкретным процентом. Акции взаимных фондов являются выкупными и развратными, т.е. владелец такой части капитала может в любой момент ее продать. Таким образом, акции взаимных фондов имеют высокую степень ликвидности привлекая большое количество инвесторов.

Основная функция инвестиционных фондов - Диверсификация инвестиций. Через создание портфеля инвестиций и управления им. Портфель ценных бумаг включает в себя, как правило, ценные бумаги более чем 100 эмитентов. При этом в соответствии с ситуацией на рынке инвестиционные фонды осуществляют постоянную куплю-продажу ценных бумаг, перераспределяя капиталы в наиболее перспективные предприятия и отрасли. Разные фонды и разные инвесторы имеют различные инвестиционные цели, но в любом случае член инвестиционного фонда получает диверсифицированный портфель ценных бумаг, которым управляют профессионалы. Они обеспечивают такой уровень управления и диверсификации, который не в состоянии обеспечить индивидуальный инвестор, поскольку это требует специальных знаний, высокой информированности и непрерывного мониторинга финансовых рынков. Инвестиционные фонды в основном вкладывают в акции корпораций.

3. Трастовые компании. Управление имуществом клиента на основе доверия. Функции трастовых компаний:

1. Управление финансовым имуществом клиентов;

2. Управление наследным имуществом малолетних собственников;

3. Управление портфелем ценных бумаг богатых клиентов;

4. Управление предпринимательской деятельностью.

4. Страховые компании получают периодически взносы своих клиентов в обмен на выплату при наступлении страхового случая. За счет этих средств страховые компании создают фонды, которые вместе с частью собственного капитала инвестируют в финансовые активы. Существуют 2 вида страховых компаний:

a. Страхование жизни - компании по страховании жизни имеют возможность вкладывать свои деньги в долгосрочные ценные бумаги, поскольку они могут предположить перспективы наступления страхового случая, поэтому облигации государства и корпораций составляют основу инвестиций этих компаний. Государственные облигации и акции, т.е. наиболее ликвидные ценные бумаги.

b. Страхование от различных несчастных случаев.

5. Пенсионные фонды – государственные или частные организации, которые образованы для обеспечения населения деньгами на период после выхода на пенсию. Они организовываются за счет взносов работающих и работодателей и владеют значительными суммами денежных средств, которые инвестируют. Деньги вкладывают в долгосрочные ценные бумаги. Пенсионные фонды – это второй после страховых компаний инвестор в облигации корпораций и наибольший в их акции. Чаще всего пенсионными фондами управляют трастовые и страховые компании. В основном вкладывают в акции корпораций.

Дилеры – это посредники, которые от своего имени

Брокеры работают от имени клиента и за его деньги.

6. Фондовая биржа представляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг. Ф.б. создается в форме некоммерческого партнерства. Как хозяйствующий субъект биржа предоставляет помещение для сделок с ценными бумагами, оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии, накладывает ограничения на торговлю ценными бумагами и получает комиссионные от сделок.
Функция фондовых бирж заключается в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг и установление рыночной стоимости на них. Членами фондовой биржи являются профессиональные участники рынка ценных бумаг. Трейдер – профессионал, занимающийся операциями с ценными бумагами на бирже. Торговля на бирже осуществляется только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже только через посредничество членов биржи. Требования для членов биржи определяются фондовой биржей самостоятельно на основании внутренних документов. Для того, чтобы ценная бумага могла продаваться на фондовой бирже необходимо пройти листинг. Листинг - Это допуск ценных бумаг эмитентом к торгам на фондовой бирже, путем включения их в котировочный лист и контроль финансово-хозяйственного положения эмитента на предмет его соответствия требованиям, предъявляемым фондовой бирже. Листинг включает в себя комплекс мероприятий, позволяющих наладить эффективное обращение ценных бумаг. Он состоит из:

1) Процедуры включения ценных бумаг в котировочный лист;

2) Организация торгов ценными бумагами;

3) Проведение их котировок;

4) Контроль за состоянием ценных бумаг;

5) Контроль финансового состояния эмитента.

Включение ценных бумаг эмитента в листинг дает преимущество, как эмитентам, так и инвесторам.

Преимущества для эмитента:

· Осуществлять дополнительную рекламу через биржевые каналы, ведущие экономические издания и т.д., публикующие котировки ценных бумаг, включенных в листинг;

· Возможность более успешно размещать последующие выпуски ценных бумаг;

· Вследствие того, что корпорации удалось доказать устойчивое финансовое состояние листинга упрощена процедура привлечения дополнительного капитала;