Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности

Стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия представляют собой описанные в формализованном виде желаемые параметры его стратегической инвестиционной позиции, позволяющие вести эту деятельность в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты. Стратегические цели можно классифицировать по не­скольким признакам (табл. 2).

Таблица 2 Классификация стратегических целей инвестиционной деятельности

Признак	Стратегические цели
Вид ожидаемого эффекта	Экономические
	Внеэкономические
Функциональные направления	Реального инвестирования
инвестиционной деятельности	Финансового инвестирования
	Формирования инвестиционных ресурсов
Объекты стратегического управления	Предприятия,
	Отдельных стратегических зон хозяйствования
	Стратегических хозяйственных центров
Направленность результатов	Внутренние
инвестиционной деятельности	Внешние
Приоритетное значение	Главная
	Основные
	Вспомогательные
Характер влияния на ожидаемый результат	Прямые
	Поддерживающие
Направленность воспроизводственного процесса	Развития
	Реновации

По видам ожидаемого эффекта выделяют экономи­ческие и внеэкономические стратегические цели инвестиционной Деятельности. Экономические цели прямо связаны с формированием инвестиционного дохода или достижением иных экономических ре­зультатов инвестиционной деятельности. Внеэкономические цели свя­заны с решением социальных задач, обеспечением экологической безопасности, повышением репутации предприятия и т.п.

По функциональным направлениям инвестици­онной деятельности различают стратегические цели реального и финансового инвестирования, а также формирования инвестици­онных ресурсов. Цели реального инвестирования определяются по отраслевой и региональной направленности реальных инвестиций, основным их формам, важнейшим конечным результатам. Система этих целей должна быть взаимоувязана со стратегическими целями операционной деятельности предприятия. Цели финансового инвести­рования определяют перспективы приобретения контрольного пакета акций других предприятий, основные параметры формирования порт­феля финансовых инвестиций. Цели формирования инвестиционных ресурсов обычно определяют темпы формирования собственных ин­вестиционных ресурсов, параметры структуры ресурсов, а также их средневзвешенной стоимости.

По объектам стратегического управления разли­чают стратегические цели предприятия, отдельных стратегических зон и отдельных стратегических центров. Стратегические цели предприя­тия играют определяющую роль. Цели отдельных стратегических зон хозяйствования связаны с формированием, развитием и обеспечени­ем эффективной деятельности выделяемых в структуре предприятия стратегических зон. Цели отдельных стратегических хозяйственных центров связаны с инвестиционной поддержкой формирования и раз­вития различных «центров ответственности», в первую очередь, «цен­тров инвестиций».

По направленности результатов инвестицион­ной деятельности выделяют внутренние и внешние стратеги­ческие цели. Внутренние цели определяют направления развития внутренних инвестиций предприятия, которые обеспечивают различ­ные цели операционной деятельности, решение важных социальных проблем. Внешние цели определяют направления и ожидаемые ре­зультаты развития внешних инвестиций предприятия, как отечествен­ных, так и иностранных.

По приоритетному значению стратегические цели под­разделяются на главную, основные и вспомогательные. Главная цель обычно тождественна целям инвестиционного менеджмента и может включать наиболее важные стратегические цели, направленные на реализацию перспективной инвестиционной позиции предприятия, в разрезе основных аспектов инвестиционной деятельности. Основ­ные цели инвестиционной деятельности связаны с повышением уровня благосостояния собственников предприятия и максимизацией его рыноч­ной стоимости. Их достижение должно обеспечивать:

• выбор наиболее эффективных направлений реального и финан­сового инвестирования;

• рост уровня прибыльности инвестиций;

• рост доходов от инвестиционной деятельности;

• изменение отраслевой и региональной направленности инвести­ционной деятельности;

• снижение уровня инвестиционных рисков и т.п.

Вспомогательные цели объединяют все иные экономические и вне­экономические цели инвестиционной деятельности предприятия и способствуют достижению главной и основных целей.

По характеру влияния на ожидаемый результат стратегические цели бывают прямыми и поддерживающими. Прямые цели непосредственно связаны с конечными результатами инвести­ционной деятельности (к ним относится главная стратегическая цель). Поддерживающие цели всегда направлены на обеспечение реализации прямых целей в процессе инвестиционной деятельности. Например, к числу поддерживающих целей могут относиться: использование новых инвестиционных технологий, переход к новой организационной структуре управления инвестиционной деятельностью, формирова­ние инвестиционной культуры.

По направленности воспроизводственного про­цесса, обеспечиваемого инвестиционной деятельностью, различают стратегические цели развития и реновации. Цели развития направ­лены на обеспечение прироста собственного капитала или активов предприятия. Реновационные цели обеспечивают своевременную за­мену амортизируемых основных средств и нематериальных активов в рамках простого воспроизводства.

Рассмотренные классификационные признаки определяют про­цесс формирования стратегических целей инвестиционной деятель­ности, который включает:

• анализ тенденций развития деятельности;

• формулировку главной и формирование системы основных стратегических целей;

• формирование системы вспомогательных целей.

Для формирования стратегических целей инвестиционной дея­тельности необходимо предварительно исследовать факторы внеш­ней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка, а также оценить сильные и слабые стороны предприятия, определя­ющие особенности его инвестиционной деятельности.

В ходе анализа тенденций развития инвестиционной деятельно­сти выявляются важнейшие особенности и закономерности динамики изменения основных инвестиционных показателей отдельных объек­тов стратегического управления предприятия, а также степень влияния на них различных внешних и внутренних факторов инвестиционной среды.

Формирование системы основных стратегических целей должно обеспечивать достижение главной (приоритетной) цели инвестици­онной деятельности. Главная и основные стратегические цели инвести­ционной деятельности предприятия должны быть конкретизированы, отражены в определенных показателях (целевых стратегических нор­мативах) и получить количественное значение. Стратегическими нормативами могут, например, являться:

• темп роста общего объема инвестиционной деятельности в стра­тегической перспективе;

• соотношение объемов реального и финансового инвестиро­вания;

• минимальный уровень текущего инвестиционного дохода;

• минимальный темп прироста инвестируемого капитала в долго­срочной перспективе;

• предельно допустимый уровень инвестиционного риска.

При формировании целевых стратегических нормативов важно

правильно спрогнозировать (определить) желательные и нежелатель­ные, но возможные тенденции развития отдельных показателей ин­вестиционной деятельности. Кроме того, необходимо учесть объективные ограничения в достижении этих нормативов. Такими ограничениями могут служить: размер предприятия; объем инвести­ционных ресурсов, а также стадия жизненного цикла, в которой на­ходится предприятие.

Небольшому предприятию из-за недостаточности ресурсов не­возможно осуществлять диверсифицированную инвестиционную деятельность. Стратегические цели таких предприятий обычно огра­ничиваются сферой реального инвестирования и подчиняются зада­чам экономического развития и реновации выбывающих основных фондов и нематериальных активов. Крупные предприятия могут позволить себе реализацию целей финансового инвестирования, ди­версификацию инвестиционной деятельности в отраслевом и регио­нальном разрезах и т.п. Однако даже для крупных предприятий всегда объективным является соразмерение потребностей обеспечения опера-

ционного процесса с объемом доступных инвестиционных ресурсов. Отсюда возникает понятие «критическая масса инвестиций», которое характеризует минимальный объем инвестиционной деятельности, по­зволяющий предприятию формировать чистую операционную прибыль.

Стадия жизненного цикла, на которой находится предприятие, дифференцирует стратегические цели инвестиционной деятельности. На стадии детства предприятие формулирует основные стратегиче­ские цели на уровне обеспечения высоких темпов реального инвести­рования, безубыточности инвестиционной деятельности. На стадии юности основными стратегическими целями инвестиционной деятель­ности предприятия могут являться: расширение объемов реального инвестирования; диверсификация направлений реального инвести­рования, обеспечение минимальной нормы текущей инвестиционной прибыли. На стадии зрелости основными стратегическими целями инвестиционной деятельности предприятия становятся: обеспечение выхода на «критическую массу инвестиций» и ее поддержание; фор­мирование портфеля финансовых инвестиций и обширная диверси­фикация форм реального и финансового инвестирования; обеспечение необходимых темпов прироста инвестируемого капитала и обеспече­ние средней нормы инвестиционного дохода и т.п. На стадии старе­ния стратегические цели инвестиционной деятельности могут выра­жаться в обеспечении своевременной реновации амортизируемых активов; «сжатии» инвестиционного портфеля; реинвестировании капитала с целью поддержания необходимого объема операционной деятельности.

Вспомогательные (поддерживающие) цели инвестиционной дея­тельности, включаемые в инвестиционную стратегию предприятия, также должны выражаться в целевых стратегических нормативах. Такими целями могут быть:

• предусматриваемый уровень отраслевой диверсификации ре­альных или финансовых инвестиций;

• предусматриваемый уровень региональной диверсификации реальных или финансовых инвестиций;

• соотношение объемов внутренних и внешних инвестиций пред­приятия;

• предельный уровень ликвидности объектов реального инвести­рования или портфеля финансовых инвестиций;

• минимизация уровня налогообложения инвестиционной дея­тельности;

• поддержание «критической массы инвестиций», обеспечивающей устойчивый экономический рост предприятия;

• предельный уровень средневзвешенной стоимости формиру­емых инвестиционных ресурсов предприятия и т.п.