Процесс проведения реструктуризации состоит из нескольких этапов.
Первый этап объединения – разработка концепции укрупнения, организационно-правовой схемы и организационного плана графика реорганизации.
На этом этапе проводится:
- Обзор соответствующего федерального, местного и муниципального законодательства, определяющего юридическую основу проведения реструктуризации.
- Рассмотрение всех возможных правовых альтернатив проведения реструктуризации и выбор оптимального варианта.
- Создание технико-экономического обоснования проведения процесса реструктуризации.
Второй этап объединения – определяют, как изменятся показатели эффективности и финансового состояния консолидированной группы в результате реструктуризации.
При этом проводят ситуационный анализ (SWOT-анализ) – определение положения компании в окружающей среде и уровня ресурсов.
Смысл SWOT-анализа состоит в том, чтобы показать, как в динамике изменятся активы, обязательства, финансовые результаты и баланс денежных средств в результате проведения реструктуризации системы управления и выполнения бизнес-плана развития.
|
|
Выбор того или иного пути реструктуризации зависит от конкретных условий, и предпочтение должно быть отдано тому варианту, осуществление которого требует наименьших затрат и риск должен быть сопоставим с ожидаемым эффектом.
В результате реструктуризации (слияния, присоединения ) возникает хозяйственная (операционная) и финансовая синергия.
Эффект операционной синергии предполагает:
снижение управленческих расходов в результате объединения;
экономию затрат на проведение НИР (при объединении производственной и научно-исследовательской структуры);
эффект комбинирования взаимодополняющих ресурсов;
увеличение рыночной ниши.
Эффект финансовой синергии проявляется в следующих формах:
снижение издержек по привлечению заемного капитала;
снижение риска банкротства в результате диверсификации бизнеса;
рост доходности капитала;
возможность использования элементов скрытого финансирования;
снижение налогов, т. е. возможность снизить налоговые платежи на свои свободные потоки денежных средств.
В результате системно-вертикального объединения происходит создание вертикально интегрированных структур (ВИС), в которых возникают различные типы взаимоотношений. Например:
корпоративная ВИС, при которой процесс производства и распределения готовой продукции находится в единичном владении;
договорная ВИС состоит из независимых предприятий, в основе взаимоотношений которых положен контракт, подразумевающий более чем одноразовое взаимодействие участников процесса производства и реализации продукции;
управляемая ВИС координирует деятельность ряда последовательных этапов производства и распределения благодаря и размеру и значимости одного из его участников.